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　　近日，受新上的煤制烯烃装置冲击，塑料价格震荡走低。期货1501合约从高点11640元/吨最低跌至上周跌点10750元/吨，月跌近900元/吨，跌幅近8%。尽管三季度为塑料传统需求旺季，但随着煤制烯烃新装置产能逐步释放，会继续冲击石化市场，塑料供应整体也将趋于宽松，加上当前需求依旧疲软，价格有进一步下探的可能。

　　一、原油价格大幅走低，成本支撑弱化

　　图1 原油价格走势

　　数据来源：wind

　　尽管乌克兰、伊拉克、巴以冲突等地缘政治风险不断，但原油价格仍旧震荡走低。从供需形势看，美国原油产量持续增长，全球供应充裕；而全球经济复苏的不稳定性，让人对其需求前景难乐观。欧元区三大经济体第二季度复苏停止，凸显该地区在低通胀和乌克兰危机加剧面前的脆弱性。欧元区经济二季度零增长，德国经济更出现自2012年以来的首次萎缩。最新美国经济数据也是喜忧参半。

　　尽管煤制烯烃项目有望改变石油消费结构，但未来几年石脑油仍是生产乙烯的最主要原料。石油作为石化产业链的源头，其价格持续下滑将使得包括乙烯在内的下游相关产品成本支撑弱化。

　　二、煤制烯烃产能逐步市场，PE供应趋于宽松

　　备受关注的煤制烯烃项目，其建设周期一般在三年左右。从下半年装置投放时间来看，三季度为LLDPE新产能投放集中期。一般从试运行到稳定生产需要1到3个月时间，后期供给压力增大。若下半年新增装置均能顺利投产，LLDPE煤制烯烃实际产能将达到66万吨，约占LLDPE总产能的12%。

　　不过新产能推迟投放也经常发生，已经投产的新装置也会有停车检修现象。新型煤化工制聚烯烃下半年装置会进入集中试车期，但产能真正完全释放也要看形势，预计中期供应量会是一个温和上升的过程，供应量急剧增加可能性不大。需求预期难以抵消供应的增加，下半年的整体供应偏宽松，石化厂家仍要面对库存压力的增加，限产保价等政策会一直持续。

　　三、短期市场需求依旧疲软，供应过剩价格承压

　　2014年下半年以来国内聚烯烃市场愈加上涨乏力，进入8月份聚乙烯持续出现阴跌，石化的库存上升、进口量居高不下，需求不及预期最终导致市场的滞涨阴跌。监测数据显示：LLDPE、PP、HDPE、LDPE8月均有不同程度的下滑，石化厂家也陆续降价以清减库存压力，市场看跌气氛比较浓重。

　　库存方面，目前仍存压力。从区域上看华南地区石化库存增加，华北及华东地区受部分石化装置停车影响，其库存有所减少。目前来看，石化库存有一定库存的压力。据隆众统计，本周三大地区石化开工率在82%附近。社会库存，在整体行情维持跌势的情况下，贸易商开单积极性减弱，商家多不敢留有较多的库存，但由于出货比较困难，部分商家库存有所增加，较小的贸易商多采取拼货的销售模式，几无库存。

　　图2 聚乙烯石化库存

　　数据来源：隆众石化

　　目前市场仍是供应过剩局面，并且短期内难有改观，虽然上半年石化检修面积较大，但市场并没有长期出现供应短缺的局面，并且受石化库容扩大影响，反倒令市场供应量居高不下，下半年市场进入装置复工期，加之下半年投产的装置较多，供应更加不容乐观。目前供应面的压力依旧为市场关注的焦点。综合来看，价格或维持疲软。

　　华联期货 丁永欣