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　　受焦炭供给压力及下游需求疲弱影响，7月焦炭期价继续震荡回落。目前，影响焦炭价格走弱的因素仍未有效改善，预计后市焦炭期价仍将维持震荡偏弱走势。

　　一、国内经济保持平稳增长

　　中国7月制造业采购经理指数(PMI)继续回升，较6月的51回升至51.7，已连续5个月回升，PMI指数持续在50%水平线上运行，显示中国经济继续保持增长势头。而汇丰银行公布的7月汇丰中国制造业PMI由上月的50.7回升至51.7，亦重返50%水平线上运行，确认了中国经济正在企稳。

　　二、焦炭供需状况

　　1、焦炭产量继续小幅回升，出口下滑

　　6月份全国焦炭产量较5月的3918万吨小幅增加至4109万吨，同比亦由-3.1%回升至-0.5%，总体产量增速仍维持低位运行。6月和7月出口焦炭一改5月的回升势头，连续下滑两月。同比增速亦维持低位运行。

　　2、下游需求情况

　　2014年1-6月粗钢累计产量41190 万吨，同比增长小幅回升至2.99%，而5月粗钢产量为6929万吨，同比增长由4月的2.56%小幅回升至4.51%。总体上看，粗钢产量增幅仍维持低位运行。

　　3、库存情况

　　截止2014年8月1日，天津港库存为288.69万吨，连云港库存为38万吨，日照港库存为33万吨，总库存359.69万吨，三大港口库存继续维持高位运行。整体上看，焦炭港口库存仍居高不下，维持在较高水平，后期焦炭供给压力依然较大。

　　三、后市展望

　　国内经济回稳利多焦炭价格，但目前主导焦炭价格的主要因素仍未改变，焦炭高库存及下游需求的疲弱仍对焦炭期价构成较大压制，在焦炭基本面未有效改善的情况下，预计焦炭将维持震荡偏弱走势。操作上，建议前期空单可继续持有。

　　红塔期货 罗明辉