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　　从鸡蛋各合约的期价走势上可以看到流感疫情带来的影响在前期鸡蛋1405和1409合约上得到了充分的体现，近期随着中秋临近、月饼及其他蛋制品陆续于各大超市上市，中秋备货对鸡蛋需求的炒作也将结束，鸡蛋9月合约8月以来持续大幅下降，主力1月合约上涨乏力，面临回调。

　　现货价格已处历史高位 天气转凉供需失衡或得到缓解

　　从对全国鸡蛋主产区和主销区的了解得到，当前鸡蛋现货价格已经达到历史最高位水平。纵观鸡蛋历年价格走势可以看到，鸡蛋价格存在明显的季节性规律：每年3-5月鸡蛋价格出现年内低点，9月份鸡蛋价格出现年内高点(与高温产蛋量下降及双节消费有一定的关系)。而对于当前已处于历史高位的鸡蛋现货价格而言，9月或许会有一定程度的上涨，但因双节备货的结束、仅靠双节期间居民日常使用鸡蛋的消费需求或难以推升鸡蛋价格继续上涨，尤其对期货价格已近5000元/500千克的1月份鸡蛋期货。

　　2014年春节前后国内部分地区受到禽流感影响，在禽流感备受关注时禽类养殖也受到严重波及，养殖户手中在产蛋鸡及雏鸡存栏量持续下降、上栏积极性亦受到抑制，2014年7月全国在产蛋鸡的存栏量仅为11.3亿只，环比6月下降3%，同比去年7月下降幅度达20%以上，处于同期历史低位区域。就当前鸡蛋成本和销售价格而言，养殖企业存在可观的利润，而且立秋后天气转凉，便于雏鸡生长，养殖户或增加雏鸡上栏量。根据产蛋鸡生长及产蛋周期，如果8月份养殖户手中雏鸡的存栏量得到提升，对应与年前后这段时间鸡蛋供应将得到提升，那么一直影响市场鸡蛋价格走势的供应偏紧局面或将得到缓解，同样年前后鸡蛋的价格也会随之受到压制，面临回落风险。

　　制度改进 提高市场对鸡蛋交割的热情

　　继提高鸡蛋1409合约保证金之后，针对鸡蛋的行情及市场炒作热情，交易所再次做出鸡蛋交割库的调整，大商所取消了一家深圳地区的鸡蛋交割仓库、一家武汉地区的鸡蛋交割厂库，同时新增了分别位于江苏南通、江苏苏州、江苏海安、湖北荆门和河南濮阳的5家鸡蛋交割库，以增加卖方市场参与鸡蛋交割的热情。

　　从鸡蛋1404合约1手的成交量、1405合约2手的成交量、1406合约5手的成交量及尚不确定的9月合约鸡蛋仓单注册量上看，市场对鸡蛋交割的参与度并不是太高，当然这跟鸡蛋期货上市时间短投资者还没有全面了解有关，但更重要的因素还在于鸡蛋自身保鲜时间短、相对于易存放硬质物品运输不便等因素有关。那么交易所交割库的增设将在一定程度上缓解鸡蛋交割量小的现象，尤其在减少运输时间、降低运输成本等方面，增加市场参与交割的积极性。

　　综上所述，我们可以看到，不管是鸡蛋自身现货价格已处历史高位、8月份天气转凉后存栏量的潜在上升、后期供应偏紧局面或得到缓解等共同抑制鸡蛋现货价格后期的上升空间，还是大商所交割库的增设提高市场尤其是卖方市场对鸡蛋交割的热情，对鸡蛋期货各合约尤其是1月合约而言都面临高位回落的风险。

　　招金期货 张翠萍