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　　近阶段，受供需关系偏多因素作用，胶合板期价持续单边上涨，预计后市还将继续上涨。

　　今年来由于美国市场需求趋势偏冷，销往中国的木材收益更好，导致国内市场原木囤积库存翻倍。同时，俄罗斯对中国出口木材数量放大，印尼也提出对华解除原木出口的禁令，进口原木整体供应大幅度增加，今年1至4月份我国原木、锯材进口量持续增长，尤其是原木，前4个月累计进口量同比去年增幅高达29.6%，与此相反的国内市场需求却不尽如人意。房地产萎缩，工程用量大幅减少，预计近几个月国内木材用量以销库存为主，5月鱼珠市场原木价格指数141.62，环比跌幅为0.09%，木材价格变动趋缓。

　　长期上看，原木原产国例如越南缅甸出台多项措施控制原木出口贸易，国内也重点关注生态环境保护措施，黑龙江全面停止商业性采伐试点，原木整体供应偏紧，价格仍将稳步上涨，长期支撑两板价格成本。

　　另外，作为细木工板原材料核心的板芯，目前印尼马六甲报价下降为300美元/立方米。由于印尼马六甲板芯为速生林，政府对于出口的控制没有过多干涉，近年来随着马六甲板芯价格的不断提高，厂家的利润已达到饱和，且目前国内板材市场销量低迷，导致出口量降低，近期马六甲报价仍将维持低位。

　　上半年，全国房地产开发投资42019亿元，同比名义增长14.1%，增速比一季度回落2.7个百分点。房屋新开工面积80126万平方米，同比下降16.4%。全国商品房销售面积48365万平方米，同比下降6.0%。以上数据均显示目前房地产市场持续保持疲弱。在房地产市场难言乐观的背景下，未来两板在家装方面的需求也将受到显著的负面影响。

　　当前国内宏观政策稍微偏暖，中央不断加码微刺激政策以及定向降准。且美国以及欧洲地区的经济复苏，我国家具出口量有所增加，2014年3至5月家具出口交货值为410.5亿元，同比增长10.5%。

　　目前政策尚未完全发挥功效，国内房地产行业仍处于弱势调整期间，下半年迫于销售业绩以及资金链的压力，将有更多房地产企业加入降价行列中，去库存将成为下半年房市主要目标，两板需求不容乐观。

　　首先，细木工板期货交割标准高于目前现货市场的主流细木工板生产标准。在用于交割时，企业一般会采取定制的方式来获取货源。针对期货上要求宽厚比小于3.5的产品，一般会比较复杂，生产周期相对较长，耗费额外的劳动力成本，且很难保证数量。其次，据了解，品牌细木工板企业的产品大部分通过中小型代工企业进行加工，但代工企业板芯也主要以外采为主，要控制板芯达到国标难度加大，最后，三聚氰胺板对细木工板的替代性在增加。据调查，升华云峰在去年销售三聚氰胺板的数量占板材销售总量的30%，占销售额的40%。仅今年就比去年增长20-30%，预期还将迅速增长。

　　由此推测，胶合板仓单制造难度较大，对胶合板期货价格，尤其对于近期合约期货价格走势构成偏强支撑作用。

　　胶合板仓单情况自上市以来陆续增加，5月27日之后仓单数量稳定在137张，6月10日仓单数量有所减少，6月17日仓单数量增加12张，至今维持在126张水平。随着7月份的结束到来，仓单数量逐渐减少，至7月31日旧仓单全部注销。目前该品种仓单数量为零，由此对期价走势构成较强支撑作用。

　　综上所述，受上述诸多偏多因素作用，胶合板期价还将续涨。

　　兴证期货 施海