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　　7月下旬，鸡蛋9月合约退出主力地位以后，1501合约已在高位展开数日的拉锯战，大体运行在4850到4950区间，多空僵持不下。在现货维稳背景下，期价欲涨还休，区间突破以后，则打开200到300点的上涨空间。时间此刻推进至末伏，临近中秋，留给多头的时间似乎已经不多了，虽蛋鸡存栏不足等主要矛盾没有解决，但季节性性问题应做细思量。

　　一、伏天旱情或加剧产区生产

　　我国鸡蛋生产规模最大的五个省份，分别为河南、山东、河北、辽宁、江苏，也是鸡蛋供给流出量最大的几个省份。入夏以来，高温天气导致我国华北、西北地区东部及黄淮等地旱情持续发展。农业部数据显示，河北、山西、山东、河南、安徽、湖北、陕西、甘肃、新疆等12个省区均出现不同程度旱情，其中河南为重灾区，受旱面积接近全国受灾面积的一半，为63年来最严重的旱情，该省份已启动重大气象灾害(干旱)Ⅲ级应急响应。

　　我们知道，蛋鸡怕热怕潮，它没有汗腺，主要依靠呼吸散热来调节体温，因此抗热能力较差，环境温度长期在35℃以上，甚至有热死的危险。蛋鸡生产向来有“伏天歇蛋”之说，鸡蛋的供给在本季常年会出现5%到10%的减少。旱情威胁当地作物生长，而酷热的天气模式，控制的也是全国鸡蛋的主产省份，蛋鸡的生产亦将得到极大抑制。

　　图1、五大主要生产省蛋价波动图

　　从鸡蛋主产省的价格波动曲线中我们可以看出，2014年鸡蛋价格已出现三次明显的上冲，5元是重要的关口。上半年的端午前后，产区价格曾出现短暂性的突破，7月中旬出现入伏以来的短暂性突破，而后，行情“过山车”式的迅速拉升，发起的是年内第三次上冲。8月初，国内蛋价改写历史新高的地区增多，五省来看，河南、江苏均价已经突破历史新高，其他三省企稳势头明显。这一轮的历史新高性突破，一方面是伏天掉蛋供给问题的集中体现，另一方面是节前下游工业食品加工需求的备货陆续跟进。

　　二、存栏不足问题的隐忧依然存在

　　资讯商行业统计数据称，受6月行情低迷，7月淘汰增多影响，全国主产省蛋鸡存栏数量较6月减少8%到15%，全国平均削减约10%。目前淘汰鸡明显减少，在产蛋鸡存栏开始累积，整体看8月份市场供应小幅减少。

　　全国蛋鸡存栏数量，目前处于近四年低位，较前两年同期削减20%左右，蛋鸡存栏趋势性下滑的势头仍在延续。这种基本矛盾没有解决之前，鸡蛋供给隐忧仍将长期存在，节前需求或学校开学等集中备货，这种矛盾将在价格上体现的更加明显。

　　三、主销区仍在适应高蛋价，替代品价格走升将提供支持

　　供需缺口最大的是北京、上海、广东等地，是鸡蛋的主要消费区。我们注意到，7月中旬以来，主销区蛋价持稳于5元/斤，均价在5元到5.28元之间，新高性突破需要更强的需求拉动，短期在高位运行尚表现平稳。

　　8月7日“立秋”，夏季蔬菜已经处于上市尾期，另外，此前多省的伏天旱情对蔬菜生产带来影响，寿光蔬菜价格指数在数年低位也有见底之意。生猪市场，因国内生猪存栏和潜在供给不足，主要大中城市生猪价格进入明显的上涨周期，月初达到14.33元/千克，淡季价格已逼近年内新高，环比增速放大。这些潜在的鸡蛋消费替代品，开启价格的上涨周期，将增强高蛋价的消费接受力。

　　图2、三大主要消费地区蛋价波动图

　　四、价格的季节性峰值临近，宜警惕价格滑落

　　8月7日立秋后，将进入“末伏”，酷热的伏天模式可能将换挡，演变成“秋老虎”的余威。另外，距离中秋(9月8日星期一)还有四周的时间，根据历年的统计规律，节前需求备货尾声后，节前蛋价面临季节性的回落和下跌。

　　综合来看，8月价格表现或先扬后抑。8月中上旬，节前需求拉动占据上风，鸡蛋供给不足矛盾突出，不排除蛋价剧烈拉升，但此时蛋价缺乏稳固的基础。根据鸡蛋价格的季节性指数，价格的峰值出现在9月份前后，考虑到今年中秋来的偏早，且距离中秋前半个月价格需求拉动力衰竭，需提防8月中下旬价格的回撤。

　　蛋价波动趋于剧烈，价格季节性峰值的临近，防范多单风险是必要的，多单操作周期宜缩短，长期多单逐步退出进入观望期。

　　新纪元期货 王成强