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　　一， 内容提要

　　在钢铁业淘汰落后产能，以及房地产下滑的双重利空下，焦炭自去年12月初开始大幅下跌，期间虽有反弹，但由于焦化厂自身开工率较高，库存持续极高不下，使得下跌趋势持续至今，J1501最低跌至1109，其后受宏观面转暖，以及上证大幅上涨的带动下，J1501开始反弹，由于焦炭开工率未有效下降，焦炭自身基本面没有明显改善，因此反弹动力主要来自于宏观面。

　　二， 基本面分析

　　1， 宏观面

　　目前宏观面转暖已经较为确定，上证大涨就是最好的诠释，更重要的是主要宏观经济数据表现喜人。最明显的便是制造业PMI。7月，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.7%，比上月上升0.7个百分点，连续5个月回升，1-6月份，全国规模以上工业企业实现利润总额28649.8亿元，同比增长11.4%，增速比1-5月份提高1.6个百分点；

　　2， 焦炭基本面

　　(1) 下游钢铁

　　目前，随着保障房建设，及铁路投资的稳步推进，钢材消费有所增加，截至8-1号，国内螺纹钢社会库存连降22周，目前为580.6万吨。

　　同时，目前钢铁业PMI小幅回暖。7月钢铁业PMI为48.6较上月上升0.62%。

　　下游钢铁回暖，对焦炭提供一定需求支撑。利好焦炭。

　　(2) 焦化厂开工率

　　焦化厂开工率较今年3月有所反弹，制约焦炭涨幅。截至8-1号， 焦化厂开工率总体高位，小幅上升，200万吨以上产能开工率持平仍为89%，100-200万吨产能开工率上升1%至77%，100万吨以下产能开工率持平仍为77%。

　　(3) 港口焦炭库存

　　目前港口库存处于高位，制约焦炭涨幅。截至8-1号，天津港焦炭库存308万吨，连云港38万吨，日照港33万吨。

　　(4) 独立焦化厂焦炭库存

　　目前独立焦化厂焦炭库存多数下降，西北，西南，华北地区下降较为明显。利好焦炭反弹。

　　(5) 大中型钢厂焦炭库存

　　目前国内大中型钢厂焦炭库存也有所下降，利好焦炭反弹。

　　(6) 焦化厂及钢厂焦煤库存

　　目前国内样本钢厂及独立焦化厂焦煤库存下降，对焦煤形成提振，进而传导至焦炭，对焦炭形成提振。

　　(7) 港口焦煤库存

　　目前港口焦煤库存回落，对焦煤焦炭均为利好，支撑焦炭。

　　综上，目前目前宏观面转暖，钢铁业转暖，焦化厂及钢厂焦炭库存下降，钢厂，焦化厂，港口焦煤库存下降，对焦炭均是利好，对焦炭的压力来自，焦化厂开工率较高，港口焦炭库存较高，以上两点限制焦炭反弹高度。

　　三， 技术面

　　以上是焦炭1501日线图，目前J1501受压于20日均线，受支撑于10日均线，后续应给出突破方向，同时MACD持续底背离，有反弹要求，1200一线阻力较大，难以轻易突破，是重大阻力。

　　四， 操作建议

　　建议突破20日均线，做多，跌破10日均线止损，目标1170-1200之间。

　　华龙期货 宋鹏