宏观：

本周关注	注：所有时间为北京时间
	时间			事件
	央行	08-05	12:30	澳洲联储举行利率会议，公布利率决议结果
		08-07	19:00	英国央行货币政策委员会会议(第二天)，公布政策决议结果
			19:45	欧洲央行(ECB)管理委员会会议，19:45公布利率决议，20:30新闻发布会
		08-08	11:00	日本央行货币政策会议(第二天)，公布利率决议及其声明
	时间			数据	前值	预测值
	数据	08-04	16:30	欧元区8月Sentix投资者信心指数	10.1	9
			17:00	欧元区6月PPI年率/月率	-1%/-0.1%	-1%/持平
			21:45	美国7月ISM纽约联储企业活动指数	60.5	—
		08-05	09:45	中国7月汇丰服务业PMI	53.1	—
			15:50	法国7月服务业PMI终值/综合	50.4/49.4	50.4/-
			15:55	德国7月服务业PMI终值/综合	56.6/55.9	56.6/-
			16:00	欧元区7月服务业PMI终值/综合	54.4/54	54.4/54
			17:00	欧元区6月零售销售月率/年率	持平/0.7%	0.4%/1.2%
			19:45	美国当周ICSC-高盛连锁店销售年率/较上周	4.6%/0.2%	—
			20:55	美国当周红皮书商业零售销售年率	3%	—
			21:45	美国7月Markit服务业PMI终值	61	—
			22:00	美国6月工厂订单月率	-0.5%	0.6%
			22:00	美国7月ISM非制造业PMI	56	56.3
		08-06	14:00	德国6月季调后制造业订单月率/年率	-1.7%/7.8%	1%/-
			20:00	美国 当周MBA30年期固定抵押贷款利率	4.33%	—
			20:30	美国6月贸易帐(亿美元)	-443.9	-448
		08-07	14:00	德国6月季调后工业产出月率	-1.8%	1.3%
			14:45	法国 6月贸易帐(亿欧元)	-49	—
			20:30	美国 周初请/续请失业金人数(万)	30.2/253.9	30.5/-
		08-08	03:00	美国6月消费信贷	-196	185
			10:00	中国7月贸易帐(亿美元)	316	—
			14:00	德国 6月季调后贸易帐(亿欧元)	188	175
			14:45	法国 6月工业产出月率/年率	-1.7%/-3.7%	1%/-
			20:30	美国第二季度非农业生产力初值	-3.2%	1.4%
			22:00	美国6月批发库存月率/销售	0.5%/0.7%	0.6%/0.6%
		08-09	09:30	中国 7月CPI年率/PPI	2.3%/-1.1%	—

　　本周关注：

　　1、澳英欧三大央行[微博]利率决议

　　2、中美欧等国进出口贸易数据

　　3、欧洲各国工业产出数据

　　4、中国7月CPI

　　上周新闻回顾：

　　美二季度GDP脱离萎缩、非农数据差强人意

　　上周美国二季度GDP和非农报告双重重磅数据来袭，其中GDP喜人、就业数据差强人意。数据显示：第二季度GDP环比折年率增长4.0%，扭转了前一季度出现的萎缩态势；非农部门7月份新增就业岗位为20.9万个，失业率略升至6.2%，差于预期，但新增就业岗位数仍旧连续6个月高于20万量级。此外上周还公布了制造业PMI数据，ISM官方制造业PMI录得57.1，创39个月新高。整体来看，近期度美国经济增长动力仍然强劲。

　　欧元区7月制造业持稳，分化仍在持续

　　欧元区7月Markit制造业综合PMI终值51.8，持稳6月创下的6个月低点。该指数已连续一年高于荣枯分水岭50。数据显示制造业经营环境连续13个月有所改善。其中爱尔兰录得最快扩张速度；西班牙7月制造业PMI小幅回落至53.9，接近6月录得的7年高点；意大利7月Markit制造业PMI小幅回落至51.9，节奏已经放缓至今年最慢。德国及西班牙意大利等国的持续扩张被法国的萎缩所抵消。

　　欧元区就业好转却仍面临通缩问题

　　欧盟统计局公布数据显示，今年6月份欧元区经季节调整后的失业率意外下降至11.5%，不仅低于5月份的11.6%，也低于去年同期的历史高位12%，处于2012年9月以来最低水平。当天发布的另一数据显示，今年7月欧元区通货膨胀率按年率计算初值为0.4%，较上月低0.1%，为5年新低。

　　阿根廷面临债务违约

　　阿根廷政府与债务持有者就违约进行的最后一轮谈判上周以失败告终。阿根廷未能在限期内偿付5.39亿美元债息，由此引发赔付的CDS高达10亿美元。相关国际机构裁定触发CDS赔付后，阿根廷债券价格两日来跌幅创两年新高，但国债市价仍相当于80%以上的面值，体现出市场对阿根廷迅速结束违约抱有期望。

　　巴西经济持续萎缩

　　数据显示：上半年巴西工业生产总值下降2.6%，经济形势不容乐观。今年以来，巴西贸易赤字屡创纪录，雷亚尔贬值未明显带动巴西出口的增长。

　　金属：

　　铜：LME铜价上周回落50美元/吨，日线图上继续呈现震荡盘整格局。7月28日至8月1日沪伦现货比价在为7.075至7.117区间波动，现货进口亏损在上周五缩小至1700元/吨。

　　根据海关进口数据明细来看，6月总部位于甘肃地区的冶炼商进口铜精矿数量再下台阶，该数据还包含了今年一季度该冶炼商在广西的新增冶炼产能进口铜精矿数量。据此推断6月份甘肃地区此前因为遭受不可抗力而减产的冶炼厂尚未正式恢复生产。下半年其复产进度将带来新增精铜供应增量。

　　供应端上：

　　(1)Antofagasta二季度产量报告显示其矿山铜产量为17.87万吨，上半年总量同比下降4.42%；Fitst Quantum二季度矿山铜产量为10.7178万吨，上半年同比上涨4.97%。

　　(2)南方铜业二季度矿山铜产出为16.5351万吨，上半年同比上涨10.63%。

　　精炼铜方面，Vedanta下属印度Tuticorin冶炼厂二季度铜产出为6.6万吨，环比下降32.65%，这是由于期间发生为期23天的检修。其下属12万吨Buenavista SX-EW III湿法冶炼项目根据公司报告显示预计在三季度完全达产。

　　(3)Kazakhmys二季度矿山铜产量为7.96万吨，上半年同比下降3.36%。上半年精铜产量为9.22万吨，同比下降36.28%，源自于Zhezkazgan冶炼厂继续停产导致。

　　上周三大交易所库存上涨152吨达到278505吨，其中SHFE库存上涨6248吨。洋山铜贸易升水上周维持在90美元/吨，而欧洲鹿特丹港口升水下滑至90美元/吨下方。截止到7月29日，CFTC投机净多头下滑至4319吨。

　　单边交易：

　　未来一周均价： LME均价7100美元/吨，沪铜主力均价50000元/吨。

　　未来一个月均价：LME7000美元/吨。

　　铝：多空对峙，伦铝高位震荡

　　伦铝上周表现为高位震荡，Cash/3M的贴水最高升至9.50美元，伦铝现货端的表现格外抢眼，但由于LME库存在7月28日曾大幅增加64000吨，所以整周库存增加约48725吨到达4961950吨。7月28日-8月1日沪伦比维持在6.94-7.02之间波动，铝板带、铝型材盈利维持高位。

　　沪铝1410合约震荡下跌，5日均线穿过10日均线有走软迹象，目前考研20日均线支撑。长江现货均价在13900窄幅震荡，但随着伦铝走弱，市场看多热情减弱。国内现货库存较上周下降约3.2万吨至73.4万吨。期货库存减少3156吨。氧化铝价格依然变动不大，虽然进出口数据显示，氧化铝6月进口同比增长约300%，但是从历史数据分析，进口数量依然在合理范围内，国内氧化铝价格也没有明显变化，SMM氧化铝价格维持在 2415附近。另外，近期有市场传言埃博拉病毒肆虐西非，或致中国铝土矿进口暂停。对于此消息，我们认为炒作成本比较大，中国铝土矿主要进口国主要在澳大利亚、印度、巴西，从西非进口的铝土矿较少，6月进口数据中，仅占到总量的6%。而根据6月的铝土矿进口数据显示铝土矿进口均价依然维持在60.8美元/吨，铝土矿进口稳步增长。

　　随着利多消息被市场消化，外盘逐渐步入震荡行情，而沪铝在产能重启以及外盘疲弱的压制下回调概率较大。虽然铝材出口量没有随着沪伦比下降而放大，但随着外盘走弱，反套头寸也可适当参与。目前国内现货库存下降或对沪铝有一定支撑作用。预计未来一周波动区间： LME三月1970—2000美元/吨，沪铝1408在13800—14100元/吨

　　锌：调整终来

　　上周两市锌价回调，比值走势偏弱，现货进口亏损加大。

　　LME上周库存净增加1375吨，cash/3m偏紧的情况在周五有所缓解。近期伦锌库存受到注销仓单占比下降破10%的影响，每日净出库量下滑，且周四出现7375吨的净入库。这种库存下滑速度减缓可能暗示来自中国的融资性进口锌需求减弱，而主要来自新奥尔良地区的入库则可能是前期出库的重新入库(当然，LME部分净出库流向中国保税区)。SHFE方面，库存下降2633吨，尽管价格回落，部分贸易商松动，放货力度有所提升，但整体市场供应仍然维持偏紧。目前市场焦点有二：1 国内供应回升，令价格受压的逻辑；2 低迷的比值是否可以入场反套。关于1,价格上升至15500乃至16000以来已经过了不少时间，SMM调研显示开工率回升至73%，由于环保还有各个厂家运营的问题，相信开工率难以提升至80%以上。而根据我们自下而上的精锌供需平衡测算，开工率的有限回升将令剔除进口(比值低难以报关，市场反馈进口锌已经少见)的国内供需重回平衡乃至过剩。2 低迷比值是否回升的物流关键点在于保税区库存是否重回LME。从贸易商反馈的国内银行对有色金属贸易商授信和转口业务收紧来看，还有cash/3m出现back结构令保值性空头舒适度下降来看，原本压制比值的融资进口贸易流应受到抑制。然而给定国内外供需基本面的差异，比值尽管回升，其幅度也不见高。

　　操作上，预计短期锌价维持震荡调整，短线上建议日内区间操作；中线上本次回调将再给介入趋势多单机会。

　　贵金属：

　　黄金：非农数据利多，金价受一定支撑

　　期金周五自六周低位反弹，因黯淡的美国非农就业报告点燃交易商对黄金的买兴，且缓解了市场对美国联邦储备理事会(美联储/FED)将提早升息的担忧。交投最活跃的COMEX 12月期金合约收涨12美元，或0.9%，结算价报每盎司1,294.80美元；9月白银期货合约收报每盎司20.371美元，下跌4.1美分，交投区间介于20.300-20.580美元。

　　不过，上周金价仍录得约1%的跌幅，连跌第三周。金价在周四下滑至六周低位，因数据显示美国经济增长强劲和薪资大幅增长。金价周五一度升至每盎司1,298.40美元，此前美国劳工部公布的7月非农就业数据逊于预期，且失业率意外增加，显示就业市场仍有一些闲置情况，这让美联储有空间保持利率在低位一阵子。美国7月非农就业岗位增长20.9万个，预估为增加23.3万个。美国7月失业率为6.2%，预估为6.1%。近期股票市场下跌亦为黄金提供支撑，因一些投资者涌向黄金市场。美国股市周四大跌，标普500指数和Nasdaq指数百分比跌幅为4月10日来最大，道指百分比跌幅则为2月3日来最大。 金价7月下滑约3%，因投资者将其关注焦点从东欧和中东的紧张局势转向美国。一些投资者买入黄金作为对冲地缘政治风险和金融动荡局面的保值工具。投资者认为在出现动荡局势期间持有黄金将较持其他资产更保值。尽管加沙和乌克兰方面持续存在紧张局势，不过其影响已退居次要地位。美国经济成长状况和美联储动向成为影响金价的直接因素。

　　钢材焦炭：

　　焦煤焦炭：近月合约到期前不建议“抄底”

　　上周焦炭各地市场价格平稳运行，一级焦由于前期价格较高，个别地区下调30-50元/吨，整体成交情况尚可，上周焦化企业开工率除了中型焦企提高1%至77%以外，大小焦企无变化，分别为89%(>200)和77%(<100)。上周钢厂焦炭库存基本均减少，维持库存消耗策略，受需求淡季及利润缩减影响，焦化厂开工率八月份持续提升可能性不大。多数贸易商均以出货为主，上周焦企库存压力继续下降，港口库存也高位下降1万吨。下游钢厂利润处于高位，生产积极性较高，上周全国163钢厂及河北72钢厂开工率分别在91.02%及89.94%，对焦炭等原料刚性需求稳定，而焦企多数已濒临或低于成本线，继续下调空间或有限。

　　焦煤方面，上周六港库存下破1000至970.5万吨，周环比降5.8%，主要受前期进口煤到港量减少影响。而钢焦企业方面焦煤库存较焦炭充裕，继前期小幅补库后上周消耗库存至988.2万吨，环比降2.25%，总体来看钢焦企业自3月以来焦煤库存一直在1000万吨左右小幅震荡。焦煤在供应过剩的情况下产量和进口却继续增加，必和必拓和泰克甚至分别将炼焦煤年生产目标上调至4700万吨和2700万吨，这将继续压制国内外炼焦煤价格。

　　总体来说，煤焦现货依然偏弱，8月终端淡季，而钢材库存消费比好于原料端，因此9月合约依然有下跌空间，因此到期前不宜盲目抄底煤焦远月合约。4日黑色系集体翻红，1501焦炭焦煤比价回落至1.40，投资者可在此位置按手数2：5建仓，目标1.43以上逐步平仓。

　　动力煤方面，由于气温升高和大型煤企频繁下调煤价，电厂接货积极性提高，港口库存恢复到正常水平，日耗也有所增加。但是季节性需求不比去年，而且企业限产减产更多停留在口号，进口量和产量都没有明显收缩，反而有所增加。这种情况下国家打着帮助煤企脱困的旗号下令煤企联合涨价，恐难以维持。目前1409较现货小幅升水，且依然有大量卖保盘存在(8月4日银河期货空头持仓4222手，宝城持仓2485手)，预计上涨动能有限，远月虽有预期炒作，但目前价差1-9价差扩大至20元左右，价差继续扩大有可能吸引买9抛1交割套利资金，1月上升空间也受限。

　　农产品：

　　油脂：美豆企稳，豆粕逢低买入

　　上周美豆在预期降雨改善背景下再度回落至前期低点；马棕延续弱势展开低位振荡，加菜籽随美豆回落；上周内盘粕类随美豆回调，但调整幅度小于美豆，表现一定抗跌性，油脂依旧弱势。

　　大豆压榨方面，当前大豆压榨现货利润较上周有所好转，日照现货压榨亏损170元/吨左右，远月盘面利润继续增加。

　　上周五大豆港口库存回落至651万吨；港口油厂豆粕库存回落至200万吨，未执行合同回落至400万吨，均较前一周大幅减少，显示目前豆粕销售有所提速。上周进口菜籽压榨利润有基本持平，11月船期和1月船期亏损200元/吨左右。

　　目前大豆港口库存和油厂豆粕库存的大幅下降，使得豆粕现货压力减少，未来豆粕现货价格有望企稳。对于远期豆粕价格，当前在盘面压榨利润较大的前提下，美豆成为影响国内豆粕走势关键，但美豆优良率预计难以创出新高，美豆有望近期企稳，后市持续关注美豆生长情况。

　　从需求替代上，豆粕菜粕700元左右的价差会发生明显的豆粕对菜粕的替代，本周继续重点推荐买豆粕5月抛菜粕5月套利。前期价差多单可在680以上逐步平，伺机逢低介入。近期远月(11月对1月和3月对5月)大豆盘面压榨利润较好，大豆压榨正套波动操作。方向上，建议豆粕远月逢低买入。

　　化工品：

　　橡胶：沪胶或迎来季节性下跌

　　下游汽车方面，轿车数据较好，商用车数据很差。数据利空沪胶

　　(月度数据，本期未更新)。

　　2014年06月，汽车销量1845847辆，同比5.23%，环比-3.42%，累计11683157辆，累计同比8.36%。

　　2014年06月，乘用车销量1564117辆，同比11.44%，环比-1.65%，累计9632616辆，累计同比11.17%。

　　2014年06月，商用车销量281730辆，同比-19.64%，环比-12.19%，累计2050541辆，累计同比-3.13%。

　　6月份，重型卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)产销55094辆和63720辆，产销环比分别下降27.23%和13.80%，产销同比分别下降6.56%和15.14%。

　　6月份国内卡车(含非完整车辆、半挂牵引车)市场产销205142辆和229518辆，生产环比下降25.80%，同比下降21.02%；销售环比下降15.66%，同比下降22.91%，降幅较上月(-13.46%)继续扩大。

　　2014年1~6月，我国卡车销售177.07万辆，同比下降4.27%。其中重卡销售42.90 万辆，同比增长6.53%；中卡销售12.99万辆，同比下降18.55%；轻卡销售94.31万辆，同比下降6.06%；微卡销售26.88万辆，同比 下降5.22%。

　　中游轮胎工厂方面，轮胎出口数据偏多。但美国双反案已经使得偏多力度大幅减弱。

　　(月度数据，本期未更新)

　　2014年06月，外胎产量9567.0586万条，同比11.70%，环比-1.03%，累计50923万条，累计同比9.12%。

　　2014年06月，子午胎产量5133.4925万条，同比0.50%，环比-1.52%，累计30301万条，累计同比18.41%。

　　(6月数据未出)2014年05月，轮胎总出口48.501291万吨，同比11.65%，环比-1.99%，累计217万吨，累计同比16.29%。

　　2014年06月，半钢胎出口量16.7891131万吨，同比11.87%，环比7.30%，累计89万吨，累计同比9.42%。

　　2014年06月，全钢胎出口量28.3233107万吨，同比20.47%，环比3.90%，累计147万吨，累计同比22.20%。

　　中游轮胎厂开工率压力变大，利空，但比上周小幅减少。(周度数据，本期更新)。

　　截止2014年8月1日，山东地区全钢胎开工率为71.4%，较上周上涨2.2分百分点。国内多数全钢胎企业开工率均维持在70%左右。

　　2014年7月份山东地区轮胎企业全钢胎平均开工率为71.28%，较上月下降2.4个百分点。

　　中国全钢胎经销商销售环比下滑，旺季不旺。

　　全钢轮胎三包(高端)多数代理仍面临库存积压，走货不畅困境。

　　钢不三包(低端)代理在任务量压力及年返点的刺激下，多适量拿货。库存高位及资金回笼困难的情况下，代理自行调整价格，执行买赠政策或执行一步到位价。而经销商及零售商在连月降价的消极影响下，维持谨慎拿货，不敢贸然占用资金，且库存多低于代理库存。

　　下游美国特保案为新的潜在大利空。

　　6月3日，美国提出特保案。由于中国大量乘用车及轻卡胎出口美国，引起美国强烈不满，要求对中国实施“双反”调查，这或将是中美特保案的延续，中国出口将再次受到影响。大利空。

　　供应方面，进口量增，偏空但力度减弱(月度数据，本期未更新)。

　　2014年06月，天然橡胶进口16.9571万吨，同比30.44%，环比-11.78%，累计142万吨，累计同比21.37%。

　　2014年06月，合成胶进口10.85万吨，同比-2.62%，环比-11.47%，累计76万吨，累计同比-1.81%。

　　2014年06月，烟片胶进口0.7472419万吨，同比-16.57%，环比-58.81%，累计18万吨，累计同比8.97%。

　　库存方面，仓单持续增加，利空沪胶。但青岛库存持续减少，利多沪胶。(本期更新)。

　　截止2014年8月1日，上期所天然橡胶库存153451(196)吨，仓单130870(1260)吨。

　　2014年07月14日，青岛天然橡胶库存23.9(-1.13)万吨，合成胶1.8(-0.12)万吨，复合胶3.28(-0.32)万吨，总计28.98(-1.57)万吨。

　　青岛橡胶4-5月到8-9月之间季节性减少，并非确定的利多。另外，由于船货偏少，因此造成库存下降。。

　　多方的主要逻辑或在于宏观数据反弹；降息预期；信贷大增流动性变宽松；中越冲突的预期导致供应担忧和加大储备预期；泰国胶现货整体偏强。复合胶关税的可能上调导致全乳胶压力大幅减小；另外1501无仓单压力。14年厄尔尼诺带来远期利多。泰国政府说20万吨橡胶国内建设用。丁二烯紧张短期不会缓解导致天然橡胶部分替代合成橡胶。

　　空方的逻辑是宏观整体向下；09仓单压力仍是老难题无法化解。1409对复合胶高升水压力。泰国21万吨片胶迟早要进入市场的压力。越南橡胶即将开割，库存20-30万吨压力巨大。轮胎下游需求一片惨淡。1501面临全乳胶交割压力。美国6月3日轮胎特保案申请或审批打压轮胎出口。

　　8月属于沪胶季节性下跌阶段，历史上看跌多涨少，因东南亚供应的季节性增长。另外1409仓单压力或逐步显现。仍然非常看跌沪胶1409对复合胶的升水(1500多元)。

　　预期沪胶中线看空，但股指大幅反弹，单边做空性价比不高，需要谨慎。

　　头寸方面可考虑买标胶现货(船货)或者渤海标准胶抛沪胶09，对冲宏观风险。

　　买1501抛1409持有。看到2000元。

　　单边中线9月空单谨慎持有，反弹至14800一线加一次仓。

　　塑料：短线操作为宜

　　尽管美国原油库存连续5周下降，库欣地区原油库存下降至6年来低点，但是欧洲和西非原油供应充裕，而西欧和亚洲成品油需求疲软，地缘政治影响导致供应减少的忧虑逐步降低，原油承压走低。美国一产量11.5万桶的炼厂可能关闭多至四个星期，进一步拖累美国原油市场。EIA最新库存数据显示，截止7 月25日当周，美国原油3.67374亿桶，比前一周减少370万桶，美国汽油库存总量2.18236亿桶，比前一周增长37万桶；馏分油库存量为1.26721亿桶，比前一周增长79万桶。美国原油日产量844.3万桶，比前周减少12.2万桶，比去年同期高90万桶。备受关注的美国库欣地区原油库存已经降至六年以来最低。乙烯CFR东北亚维持1570美元/吨，乙烯CFR东南亚维持1480美元/吨。

　　农膜原料市场窄幅整理，波动不大，农膜价格维稳为主。厂家原料库存延续刚需采购为主，部分厂家在价格低点时略有补仓，中小型企业一般维持5-10天，大型企业一般维持10-30天。PE功能膜需求缓慢跟进，厂家开工率变化不大，中大型企业开工率一般在2-6成不等，其他小厂表现偏差。生产稳定的企业依然集中在华北地区，其他地区农膜厂家开工偏弱。EVA日光膜需求相对稳定，大型企业开工较高，开工率一般在4-7成。其他厂家订单跟进缓慢，部分订单受PO膜影响略有减少，生产情况欠佳。

　　PE装置方面，兰州石化老全密度装置停车检修；扬子石化HDPE装置A线开车，四川石化全密度装置已经开车，扬子石化20万吨LLDPE装置停车检修。延长中煤榆林30万吨LLDPE装置，30万吨HDPE装置投产投产，中煤陕西榆林30万吨LLDPE装置8月投产。目前，延长中煤低负荷运行，中煤榆林50%负荷运行。 PP装置方面，华北石化长期停车；锦西石化PP装置停车；辽阳石化PP装置长期停车；大港石化停车；大唐国际二线装置14年1月30日检修；徐州海天PP装置20日停车；福建联合PP老装置25日停车，为期5天；广西钦州石化22日故障停车，预计检修10天；洛阳石化14万吨新装置预计月底开车；四川石化PP装置22日小故障停车，扬子石化2PP装置7月31日停车，计划9月7日开车。

　　综合分析，石化出厂价格维持稳定，对期价支撑作用仍强；前期石化降价销售，库存下降较快；截止上周五石化库存92.5万吨，较前期减少2.5万吨。煤化工装置对9月的供应影响有限，主要影响市场心态。月初贸易商出货压力不大，预计短期现货价格仍然坚挺。操作建议，L1501暂以短线操作为主；PP1501较现货贴水幅度仍然较大，买PP1501抛1505已介入者可继续持有。

　　PTA：现货市场或更加紧张

　　7月28日至8月1日，主力1409合约开盘7344元/吨，收盘于7396元/吨，上周最高7446元/吨，上周最低7298元/吨，交易所仓单继续维持低位，下跌至2344张，约合1.17万吨，较上周减少约0.02万吨。

　　现货方面：原料PX台湾CFR由1413.5美元/吨，跌至1405美元/吨，较前一周下跌47.65美元/吨。PTA华东市场报价由7500吨，上涨至7520元/吨，较上周上涨32元/吨，亚洲美金报价由1001美元/吨，小幅上涨5.85美元/吨至1004美元/吨。

　　日翔鹭石化、逸盛石化、中石化[微博]、上海亚东石化纷纷出台7月结算价7900元/吨，8月挂牌价7900元/吨。截止今日统计， PTA开工率至64.65%，PTA上周产量37.5万吨，库存有所宽松至5-7天左右；交易所仓单继续维持下降至2344张，约合1.17万吨。6月PTA进口量9.07万吨，较5月减少至4.43万吨；PX进口67.5万吨，较5月份减少67.5万吨。

　　PX装置动态：

　　1. 日本吉坤日矿日石(JX Nippon Oil & Energy)位于大分和鹿岛的PX装置依然处于关闭状态。其中鹿岛装置计划于8月底之后重启。

　　2. 扬子石化85万吨PX装置8月份有减负荷计划，厂家计划装置开大停小，目前25万吨PX装置已然停车，维持时间一个月左右

　　3. 腾龙芳烃160万吨PX装置目前运行正常，厂家计划8月份有年度例行检修计划。

　　4. 三星[微博]道达尔100万吨PX新装置由于加热器出现故障，已经于7.10-14日短暂停车，目前该装置已经重启，并且有合格品下线，后期运行负荷将维持在9成偏上。

　　5. 天津石化39万吨PX装置目前开工负荷平均维持在6乘左右

　　6. 印度石油天然气公司(ONGC)位于芒格洛尔市的PX装置已开始试车，计划8月初出产品。该装置PX年产能92万吨，纯苯年产能为27万吨，原料为MX。

　　7. 泰国石油53万吨PX装置目前已经重启，装置负荷维持在85%左右，后期厂家计划满负荷运行。该套装置由于装置问题于6.20日停车检修。

　　8. 韩国SK Innovation旗下位于仁川的130万吨/年PX线装置本周早些时候投产，目前装置开工为80%。。

　　PTA装置动态：

　　1、逸盛宁波4#220万吨PTA装置由于装置问题已经于21日晚间停车，此次停车厂家计划于上周末或者本周初重启。

　　2、逸盛大连375万吨装置现在负荷在7成以内，220万吨装置运行8成；逸盛宁波1-2#线均停车，3-4#装置负荷维持在7成偏内水平；逸盛海南220万吨装置目前开工维持在8成附近

　　3、翔鹭石化目前165万吨装置已经于7.20日停车，预计停车20天左右。漳州300万吨TA装置运行负荷在7成左右，厂家合约货为主，产销较为平稳。

　　4、珠海BP8月挂牌价格执行7900元/吨，目前厂家小套50万吨PTA装置停车，大套装置7.25日起停车检修，时间维持2周左右。5、 恒力石化440万吨装置目前开工率运行在8-9成

　　6、桐昆嘉兴石化150万吨PTA装置目前运行正常，厂家货源多自用为主

　　7、蓬威石化90万吨PTA装置目前停车，厂家重启时间目前暂时未定

　　综述：交易所仓单依旧维持低位，PTA开工率也维持低位，后期有厂家计划停车，届时开工率将进一步降低，导致现货市场货源紧张；原料PX价格有所回落，8月将有检修厂家陆续重启，价格承压，压缩其利润空间；下游聚酯方面，因原料价格上升，亏损加大，终端因受到限电影响，开工率下滑，对原料需求有限。成本支撑减弱，现货紧张。另关注本周主力合约换月。我们认为本周市场维持震荡上行态势。建议日内轻仓操作。

　　股指：

　　进入顶部风险区域

　　最新公布7月官方制造业PMI指数51.7，预期51.4，前值51，连续5个月回升，创27个月新高。汇丰制造业PMI终值51.7，略低于初值52，但仍然比前值50.7高1个百分点，创18个月新高。PMI指数连续改善，说明宏观经济已经显著企稳。官方非制造业指数54.2，低于前值55，创6个月来新低，受房地产业商务活动放缓等拖累。上周国务院印发《关于进一步推进户籍制度改革的意见》。意见的正式出台，标志着将全面开放建制镇和小城市落户限制。另一方面，多地继续松绑楼市。截止周一太原宣布正式取消限购后，媒体统计称，全国限购城市只剩上海、北京、深圳、大连、哈尔滨、佛山、舟山、兰州、银川、永康。其他限购城市虽没有官方口径，但在实际执行中，已悄然放开限购。

　　上周央行公开市场净回笼110亿元人民币，此前为净投放180亿元人民币。这是3个月来央行首周实现净回笼，拆借资金利率仍在低位运行，暗示市场仍属宽松。央行于上周末发布二季度货币政策执行报告。报告指出，定向降准有引导作用，但不宜长期实施，长期实施可能影响数据真实性。此前央行主页公布的数据显示， 6月央行口径外汇占款大幅减少867.63亿元人民币，为2013年6月以来首现负增长，也创下2005年汇改以来的第二大跌幅。这解释了此前央行主动增加流动性的原因。市场方面，按最新收盘价计算，本周解禁压力高达600亿，是年内较高水平。其中平安银行于周二属定向增发解禁的规模达340亿元，是本周解禁压力最大的个股。本周无新股进行申购。

　　上周两市继续抬拉，沪深300周累计上涨3.05%，成交创去年10月以来的最高水平。日线上MACD红柱线保持高位，KDJ高位徘徊，下方获5日均线支撑。技术上突破2013年2月以来的下跌通道上沿。技术上看涨无可厚非，比如2010年10月和2012年12月都是放量突破前期下跌通道上沿的拉升行情。这种时候如果单凭技术，无助于中长线的把握。从基本面而言，虽然宏观经济短线出现明显企稳复苏的迹象，但是结构调整方面获得的进展踌躇不前。近期定向降准或者再投放的引导政策的效果可能要在更远的将来才有可能看到。仅从波浪角度而言，如果后面真的走出大牛市，那么必须回调至前低附近回补缺口甚至形成双底格局才能走得更远。如果按过去的预判，即使这里创下年内的新高，也不过是3月来的abc反弹重点。因此这里2380点以上不管高点多高，不管后面中线行情如何，短线都是风险极高的区域。

　　期指操作建议。中线全周背靠2425的高点，控制好仓位节奏逢高沽空。资金量不大或者短线操作者，按顶部震荡行情思路对待，做错需立即离场，追高要谨慎。

　　系统交易(程序化交易)套利：

　　● 报告要点：

　　铜 1409 程序化信号提示：本周多头趋势，跌破49960转势

　　铝 1410 程序化信号提示：本周多头趋势，跌破13930转势

　　锌 1410 程序化信号提示：本周多头趋势，跌破16680转势

　　螺纹 1501 程序化信号提示：本周多头趋势，跌破3045转势

　　黄金 1412 程序化信号提示：本周空头趋势，升破262.15转势

　　白银 1412 程序化信号提示：本周空头趋势，升破4330转势

　　领航者交易系统是中线趋势型交易系统模型，主要用于日线周期的趋势交易，中线表示主趋势，短线表示主趋势内的短期反弹或调整。该交易系统以各品种当日收盘价为信号触发依据。

　　五矿期货