客户端 查看最新行情

　　一、产量或下滑&出口改善，马棕库存有望下降

　　今年年初的干旱天气对棕榈油单产造成影响，再加上穆斯林斋月假期期间工作时长缩短，预期7月产量将继续下滑。另外，随着温度的升高，棕榈油在第三季度进入消费旺季，有利于削减库存。在产量可能下滑以及需求旺季到来的共同推动下，马拉西亚棕榈油7月库存有望继续下滑，可能造成未来棕榈油供应偏紧，对棕榈油价格形成利好影响。

　　二、利空集中兑现，下跌释放空头力量

　　美国农业部种植面积、季度库存报告以及月度供需报告均产生利空影响，加之原油从高位回落，油脂7月来集体下挫消化利空影响，其中马来西亚棕榈油9月合约下挫了100令吉/吨左右，连棕榈油1501合约下跌幅度250元/吨以上。价格的下跌已随着利空因素的集中兑现，棕榈油期货价格的下方空间有限。

　　三、需求旺季到来，国内去库化进程加快

　　在中国银行业者收紧信用证融资、人民币贬值因素的共同影响下，我国第二季度棕榈油进口步伐放慢，国内供应相对稳定，港口库存在120万吨附近徘徊。考虑到马来西亚棕榈油价格回落至近九个月来的低点以及需求旺季来临，预期第三季度棕榈油进口步伐将有所恢复，不过信用证融资问题仍将限制增长幅度。第三季度是棕榈油消费旺季，加之今年中秋节较往年提前近半个月，需提前小包装备货，因此预计消费增加将加快去库化进程，国内棕榈油港口库存可能趋于回落，对价格走势构成利好作用。

　　而国内棕榈油商业库存近几个月呈下降态势，6月份已降至一个101万吨，达阶段性低点，这将在一定程度上对棕榈价格形成支撑。

　　四、厄尔尼诺或推波助澜

　　联合国[微博]世界气象组织、美国气象预测中心、澳大利亚气象局以及我国国家海洋环境预报中心等机构纷纷表示今年夏季有可能形成厄尔尼诺现象，其中澳大利亚和美国国家气象局分别预计南半球及北半球夏季出现厄尔尼诺机率各为70%，联合国世界气象组织表示10月到11月份出现厄尔尼诺的几率是80%，从现在到8月底出现厄尔尼诺的几率是60%。厄尔尼诺天气的出现可能导致亚洲多地区干燥天气恶化，从而长期影响主产国棕榈油产量，减少全球棕榈油供应。从历史来看，在1982年、1997年及2009年等有出现厄尔尼诺天气的年份里，棕榈油的单产都出现明显的下滑。因此，一旦厄尔尼诺天气发生，将成为推动棕榈油价格上涨的重要因素。

　　五、技术走势——见底迹象初现

　　技术上，从棕榈油主力1501合约7月中旬持续振荡回落，加速下跌探底，此过程中，成交量和持仓量持续放大，表明对峙资金不大增加。而在7月24日KDJ指标出现向上金叉，意味着价格在5558元/吨见到阶段性低点，反弹或逐渐展开。

　　在当前利空集中释放的情况下，棕榈油等油脂价格通过急跌方式释放空头力量，下跌空间基本受限。而7月份的制造业数据显示，经济有转好迹象，宏观环境的转暖为股指期货以及周边商品环境提供支撑。

　　在当前夏季消费旺季的刺激下，棕榈油价格经过前期大幅下跌后有望迎来反弹行情。

　　瑞达期货 肖永志