客户端 查看最新行情

　　1.铁矿石供给面概述

　　1.1铁矿石价格出现回落

　　铁矿石近期的价格低位盘整。

　　图1：铁矿石价格(美元)

　　数据来源：兴证期货研发部，西本新干线

　　1.2铁矿石产量增速下降

　　图2：铁矿石进口(万吨)

　　数据来源：兴证期货研发部，西本新干线

　　1.3铁矿石港口库存高位持平

　　铁矿石港口库存经历去年整年的增加后，近期高位盘整。

　　图3：铁矿石港口库存(万吨)

　　数据来源：兴证期货研发部，wind

　　1.4钢厂矿石库存相对不高

　　图4：铁矿石钢厂库存可用天数(天)

　　数据来源：兴证期货研发部，wind

　　1.5供给面总结

　　矿石供给在近期受到进口三大矿山倾销的影响，供应相对充沛。港口库存量大。但国内矿山已经出现关停现象。

　　2.需求供给面概述

　　2.1 近期粗钢日均产量连续高位

　　根据国家统计局数据，2014年6月，我国粗钢日均产量达到230.97万吨，较上月增长1.7%，创下历史新高。粗钢产量6929万吨，同比增长4.5%；生铁产量6001万吨，同比增长2.3%；钢材产量9805万吨，同比增长7.1%。今年1-6月份，累计粗钢产量41191万吨，同比增长3.0%；生铁产量36202万吨，同比增长0.5%；钢材产量55225万吨，同比增长6.4%。

　　图5：粗钢日均产量(万吨/天)

　　数据来源：兴证期货研发部，WIND

　　2.2钢厂库存继续攀升，社会库存低位

　　据中钢协统计，7月上旬82家重点钢铁企业钢材旬末库存1447.35万吨，环比6月下旬上升了4.01%。全国钢材市场库存量结束了此前长达半年的下降趋势，连续出现两周回升。截止9月27日，全国五大品种钢材库存量为1305.29万吨，较7月中旬下降12.56万吨，降幅为0.95%。两者的差值内在市场的实际需求增幅可观。

　　图6：钢材库存(万吨)

　　数据来源：兴证期货研发部，西本新干线

　　2.3方坯，废钢延续弱势

　　图7：生铁、方坯、废钢价格(元/吨)

　　数据来源：兴证期货研发部，wind

　　2.4房地产开发投资完成额增速下降

　　图8：房地产开发投资完成额(亿千瓦时)

　　数据来源：兴证期货研发部，wind

　　2.5社会需求尚可

　　从需求增速来看，钢厂利润好转之后。钢材产量出现回升。需求对矿石的拉动仍有一定空间。

　　3. 总结

　　纵观整个市场，矿石库存高企，矿石价格虽低，但矿商并无惜售意图。外矿对内矿形成替代。钢厂的外矿可用天数仍然维持在高位。钢厂由于原料跌得比产品快，步入下跌第二阶段，利润初现回升。钢铁企业股票反弹。钢厂粗钢日均产量高达220万吨/天。产成品库存虽高，但钢厂的生存状况得到一定好转。下游悲观的预期及节节走低的价格，使得下游的整体钢材库存近年来最低。从产量消费对比，实际消费情况可能稍好于预期。

　　钢材整体基本面并无必然上涨的因素。但宏观面的好转，资金面对外围市场包括钢铁股票及矿业股票的追捧，下游偏低的库存。都预示钢铁有上涨的可能性。

　　近期PMI数据出台好于预期，M2数据有所好转。而钢材的实际表观消费高于供给。在漫长的下跌中，矿价也接近内矿成本，外矿替代本身虽然拉低价格，但BHP等股票的上涨并不显示悲观。港口的矿库存虽然高，但面对庞大的消耗产能来说，并不那么难以消化。

　　个人认为，铁矿石目前偏低的价格是市场恶性竞争的结果，外矿低价试图抢占市场，内矿节节败退。但价格过低对外矿生产商并不利。目前粗钢产量高位对矿石的需求相对刚性，并不支持矿石价格继续大幅下跌。

　　兴证期货 李文婧