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　　胶合板期货上市之前，国内市场“鱼龙混杂”，市场报价上至200元/张、下至80元/张，企业产品质量标准缺乏规范。不少企业通过各种方式降低生产成本，以次充好供给市场。自期货上市伊始，由于其严格的交割标准，胶合板期价一致出现逼仓式的上涨。随着期货合约的上市交易和企业的积极参与，倒逼行业企业生产符合国标要求的E1级胶合板。市场逐渐得到规范。

　　基本面多空互现

　　一、房地产市场状况

　　1、房地产开发投资完成情况

　　2014年1-6月份，全国房地产开发投资42019亿元，同比名义增长14.1%(扣除价格因素实际增长13.1%)，增速比1-5月份回落0.6个百分点。其中，住宅投资28689亿元，增长13.7%，增速回落0.9个百分点，占房地产开发投资的比重为68.3%。

　　来源：国家统计局

　　2、商品房销售和待售情况

　　1-6月份，商品房销售面积48365万平方米，同比下降6.0%，降幅比1-5月份收窄1.8个百分点。其中，住宅销售面积下降7.8%，办公楼销售面积下降2.8%，商业营业用房销售面积增长7.7%。商品房销售额31133亿元，下降6.7%，降幅比1-5月份收窄1.8个百分点。其中，住宅销售额下降9.2%，办公楼销售额下降12.1%，商业营业用房销售额增长9.8%。

　　来源：国家统计局

　　从国家统计局公布的数据可以看出，今年以来，房地产情况处在一个低速的下滑期，虽然全国取消限购意愿强烈，个别地方已经得到批准，得以实施。但从效果来看，依旧杯水车薪。房地产市场短期回暖难度较大，建筑板材需求依旧处在需求持续低迷的大环境中。

　　二、家具市场状况

　　1、妇幼医院采购迅速崛起

　　政府停建楼堂馆所的政令发布后，政府机关大型的办公家具招标项目迅速减少。随着公共医疗体系设施建设不断深入，以疗养院、养老院和保健院为主的医疗类家具需求正表现越来越明显，无论是项目数量，还是采购规模都有大幅度增长。中国家具协会秘书长张冰冰表示："目前，全国各地养老院、养生院、妇幼医院都在扩建，对家具采购的需求非常大。"

　　2014年5月14日，国务院办公厅印发《深化医药卫生体制改革2014年重点工作任务》，该文件中强调要积极推动社会办医："优先支持社会资本举办非营利性医疗机构，努力形成以非营利性医疗机构为主体、营利性医疗机构为补充的社会办医体系。"此外，还要求放宽外资在合资合作医疗结构中持股比例的限制。同时，将香港、澳门和台湾地区服务提供者在内地设立独资医院的缔约范围扩大到全国地市级以上城市。在政策的催生下，大批的高端病房迅速崛起，很多妇幼医院设置了家庭式病房，改变了传统病房严肃、单调的风格，采用家庭式装修，可以缔造出温馨的家庭风味，对木质家具的需求逐步增加。

　　2、环保压力促进家具市场合规化

　　近年来，中国的环境问题日益突出，从北方到南方，关于如何协调产业发展和环境保护的问题，成为各方关注的焦点。6月27日，北京市环保局召开新闻发布会并宣布，根据《北京市2013-2017年清洁空气行动计划重点任务分解2014年工作措施》要求，将实施100多项大气污染防治环保技改项目，涉及挥发性有机物治理、脱硫、脱硝、除尘等多个方面，通过技术革新，减少污染物排放。而家具制造产业也名列标准考核产业之中。

　　综合家具市场的现状可以看出，医院家具采购日益增加，在环保问题的制约下，家具制造将逐步合规，对规范木材市场有一定得帮助。虽然政府采购在逐渐缩小，但随着学校、医院需求的增加，家具的整个需求面反而有所改善，对板材市场略显利好。

　　供给面持续增加

　　看下各口岸陆续公布的进口情况：

　　1、1-5月黑龙江省已进口木材数量达246.9万立方米，货值达4.35亿美元，其中：进口原木183.7万立方米，货值达2.55亿美元，同比增长34.79%；进口锯材63.2万立方米，货值达1.1亿美元，同比增长36.22%。进口纸浆10.3万吨，货值0.7亿美元，同比增长57.38%。

　　2、1月至6月，泰州口岸进境原木145.49万立方米，贸易金额3.8亿美元，同比分别增长34.71%和47.41%。

　　3、1月至6月，浙江湖州口岸进口木材1107批次，79327立方米，货值4085.9万美元，同比分别增长72.43%、48.72%和75.91%。

　　4、上半年张家港口岸共进口各类木材1761批、169.5万立方米，货值4.3亿美元，同比分别增长26.78%、15.21%和24.28%，进口量占江苏木材进口量的16.38%，其中集装箱运木材13.47万方，锯材3.19万方。

　　5、上半年，靖江口岸进口木材数量达147.7万立方米，贸易金额达3.7亿美元，同比分别增长15.4%和17.1%，进口均价达252美元/立方米，创下历史同期最高水平。

　　6、1至6月份，嘉兴水陆口岸进口板材157批共98054立方米，货值1310万美元，进口数量是去年同期的12倍，占嘉兴口岸板材总进口量的61.73%。

　　从各口岸进口木材的数据可以看出，无一口岸出现进口减少的情况，各口岸进口在持续增加，但国内需求依旧处在行情淡季，对两板价格的提振无疑是雪上加霜。

　　原材料价格延续震荡

　　一、原木价格指数情况

　　国产原木价格指数

　　来源：鱼株价格指数网

　　进口原木价格指数

　　来源：鱼株价格指数网

　　二、锯材价格指数情况

　　国产锯材价格指数

　　来源：鱼株价格指数网

　　进口锯材价格指数

　　来源：鱼株价格指数网

　　三、甲醛尿素市场

　　国内甲醛市场延续盘整态势，局部小幅调整，原料甲醇也趋于弱势盘整，成本支撑力度一般同时下游需求有限，场内成交未有起色，预计短时国内甲醛市场弱势盘整为主。

　　国内尿素行情基本稳定，个别小幅波动。目前夏季追肥区域市场仍无明显起色，多数地区旱情严重，基层用肥分散化，所以经销商补货积极性也不高，而工业方面一直是不温不火迹象，因而厂家新接单方面仍面临压力。主力地区价格依旧有回落迹象。

　　甲醛尿素人造板中扮演着粘胶剂的作用，虽价格降低，会降低人造板成本，但在影响人造板价格的各种因素下，影响效果并不明显。

　　逻辑观点

　　建筑市场延续低迷态势，整个板材市场处在一个淡季的大环境中，虽家具市场略显利好，但对价格提振帮助不大，加上原材料处在一个震荡格局中，预计胶板将延续震荡走势。操作上，胶合板bb1409关注140.00-141.00一线压力，136.00附近支撑，日内逢高做空思路为宜。整体上，维持大的区间震荡操作思路。

　　首创期货 王广鑫