行情回顾
上周,ICE 油菜籽主力11 月合约震荡走低,周跌幅2.14%,收于457.4 加元/吨。国内菜粕、菜油商业供需紧平衡,菜粕主力09 合约跌破3000 点,下探60日均线支撑,周跌幅3.27%,收于2958 点;菜油跟随豆棕走低,主力1501 合约周跌幅3.18%,收于6830 点。
要点分析
1、加拿大新年度种植面积或低于市场预期
加拿大统计局表示,加拿大农户计划今年将削减油菜籽种植面积。加拿大油菜籽种植面积料减少0.7%至1980 万英亩,低于分析师预计的2075 万英亩。这或将对国内远月合约菜粕形成成本支撑。上周,加拿大油菜籽11 月船期到达国内港口完税成本价预算在4250 元/吨左右。以当前盘面远月合约油粕价格核算,进口利润理论值微亏。
2、预售菜粕出货缓慢,油厂报价仍坚挺
根据预报到港船期,6 月份华南地区进口菜籽到港量约48 万吨,7 月份到货很少,核算菜粕共约30 万吨,加之当前菜籽、菜粕现货库存合计,6 月份华南地区菜粕总供应量约50 万吨。而截至6 月末,菜粕未执行合同货约在51 万吨,供应仍维持紧平衡。虽然近期华南地区降雨较多,贸易商提货不积极,油厂暂呈现预售菜粕现货压力。不过,内陆地区国产菜粕上市有所拖延,现货报价相对坚挺,港口、内陆地区菜粕出库报价在3050-3200 元/吨左右。
3、菜油成本支撑有限,关注抛储动态
经国务院批准,国家粮食局会同国家发展改革委、财政部和农发行下达临储油菜籽收购计划500 万吨(折合菜籽油166.7 万吨),收购价格为2.55 元/斤(国标三等),执行时间为:冬播油菜籽产区2014 年6 月1 日~9 月30 日;春播油菜籽2014 年9 月1 日~2015 年2 月28 日。
国家继续对2014 年菜籽进行临储,以菜籽收购5100 元/吨,去年国产菜粕最高价3350 元/吨核算,国产菜油的成本支撑约在8000 元/吨。但更多进口菜籽压榨的菜油供应集中在福建、两广地区,菜油预售价格下调至6500 元/吨。因进口菜籽压榨的菜油及进口菜油无交割限制。结合进口菜油成本考虑,现货成本对近月合约菜油期价支撑在7000 元/吨左右。不过,近期市场对潜在的菜油抛储动态关注较多,即使国储顺价抛售,仍会对菜油短期供应带来一定的压力。
操作策略
因今年国产菜粕供应上市迟缓,近期内陆地区预售菜粕报价坚挺,且进一步拉动了港口地区菜粕需求。虽然临近梅雨季节,贸易商拿货不积极,但在当前菜粕供需紧平衡下,油厂菜粕报价坚挺,只是豆粕、菜粕价差偏低,对菜粕形成压制。技术上,菜粕09 合约大幅回落,下探60 日均线支撑位,暂且观望;菜油跟随豆棕弱势荡,6850 点空单止盈观望,买5 抛1 继续持有。
数据跟踪
图1:国内主要油厂周度菜粕库存及未执行合同货(吨)
资料来源:天下粮仓
截止到6 月29 日一周,华南地区菜粕未执行合同货约47.9 万吨。现货库存有限在5.3 万吨,供需维持紧平衡。
图2:上周国产及进口菜籽压榨利润估算表
资料来源:天下粮仓
当前进口菜籽压榨为主,利润为正,进口菜油成本与现货报价相比略有利润。
上海中期
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