周二国内铜价小幅收高，市场交投一般。其中主力合约1407收于46790元，上涨300元或0.65%。总成交量57.5万手，总持仓增加1.2万手到83.8万手。

　　宏观来看， 4月中国汇丰制造业PMI初值为48.3%，较3月终值回暖0.3个百分点，逆转6个月以来的下降趋势。具体来看，产出和新订单均季节性弱反弹，但出口订单转差，显示需求仍处低位。数据给市场以短暂支持，但数值仍远在50分界线下方，显示中国制造业仍较为低迷，经济形势仍不乐观。全美不动产协会周二公布，美国3月成屋销售较前月下跌0.2%，年率为459万户。尽管年率为2012年7月来最低，但仍略高于分析师预估的455万户。另外美国房价指数0.5%，符合市场预期。前美联储主席伯南克周二称美国经济取得了相当大的进步，并且经济增长还可能进一步加速。

　　基本面上，贸易升水继续回升至100-120美元，LME现货升水14.5美元，国内上海有色升水回落至440-600元，沪期铜冲高回落，持货商逢高加大出货，现铜供应压力骤增，升水一路下滑，尤其是铜价回落后，市场恐慌抛货心理出现，中间商暂无入市意愿，下游接货青睐于平水铜，实际成交稀少，开始表现供大于求格局。供应方面消息，南方铜业接近接近完成Toquepala矿场价值高达9亿美元的扩张活动，该公司计划年产12万吨的Tia Maria矿场也可能在两年内进行商业开采。消费方面，据中国汽车工业协会预测，2014年中国新能源汽车销量将有望达到3.5万辆，同比增幅达100%。若将混合动力各类车型加上，将会达到6万辆的规模。而且随着中央新政的推出以及各地补贴细则落地，中国新能源汽车的市场化进程正在逐步加快，2014年将成为中国新能源汽车消费元年，关注新能源汽车、混合动力汽车以及电动汽车对于铜消费的影响。

　　鉴于铜升水出现松动，方向选择或将出现，技术上看铜价上冲乏力，仍受困于一个月以来的震荡区间45500-47500元，我们等待沽空机会的成熟。

　　(银河研发铜小组)