主要观点
行情回顾。2013年,塑料价格的表现在整体工业品期货之中堪称一枝独秀。在宏观经济弱势运行的大背景下,工业品价格表现低迷。包括有色金属、黑色金属产业链、化工品等,基本处于偏空的格局之中。相比之下,塑料从4月份开始走出一波持续的上涨行情,表现可圈可点。
塑料价格波动的主次要矛盾演变。2013年塑料价格走在现货供需面主导的次级趋势上。这种次级趋势的独立性能否在2014年得以延续,重点取决于两个方面的变化:一,现货供需面是否会变得宽松,导致其矛盾地位的下降;二、宏观面是否有大的波动,导致其矛盾地位的上升。
主要矛盾分析:供需结构理论上宽松,装置开工变数较大。作为左右2013年塑料行情的主要矛盾,现货供需面在2014年将会发生一些变化。中国聚乙烯产业目前处于新产能投放周期之中,2014年PE新产能的投放将会高达205万吨。在需求保持稳步增长的情况下,2014年供需结构在理论上处于相对宽松的格局。但是,产能的投放及装置的开工情况存在较大变数,这将对供需结构产生很大的影响。然而,也正是这种变数存在,才会出现相应的结构性投资机会。另外,PE库存水平处于历史性的低位,且PE产业链企业对库存的处理上越来越灵活,并将成为常态。预计2014年库存波动将会在整体上延续这种灵活的节奏,低库存水平将继续充当支撑PE价格的一个重要因素。
次要矛盾分析:宏观环境温和,成本影响较弱。2014年,宏观经济将温和向好,在这种背景下,工业品期货价格波动的宏观因素整体将呈中性,事件性的冲击将会推动阶段性的行情。对于塑料而言,如果宏观环境不出现大的变化,那么其价格矛盾主要仍将集中在现货供需上。成本方面,原油预计将无大起落,就对塑料价格的影响而言,原油的成本推动作用相对较弱。
把握结构性投资机会。2014年塑料基本面具有较大的不确定,可重点关注潜在的结构性投资机会。如:装置检修催生的阶段性多头行情,产能投产预期及装置开工变数构建的跨期套利机会,近月合约临近交割月的贴水修复行情等。
行情展望。从产能的角度来看,2014年塑料的供需格局将转向宽松。但是,产能不等于产量,2014年塑料产业格局以及价格表现将存在很大的不确定性。但是,也恰恰是这种不确定性,往往会催生一些阶段性的投资机会。例如,装置检修催生的阶段性多头行情,产能投产预期及装置开工变数构建的跨期套利机会,近月合约临近交割的贴水修复行情等等,而且这些在2013年已经得到很明显的体现。那么,对2014年的行情,我们可以做出不同情况下的预测和判断,并做出针对性的投资方案。另外,对于塑料的价格运行,我们也可以做出一个区间稍大的预测:期货主力合约将主要运行在10000至12500之间。
一、行情回顾
2013年,塑料价格的表现在整体工业品期货之中堪称一枝独秀。在宏观经济弱势运行的大背景下,工业品价格表现低迷。包括有色金属、黑色金属产业链、化工品等,基本处于偏空的格局之中。相比之下,塑料从4月份开始走出一波持续的上涨行情,表现可圈可点。
对于2013年塑料价格的走势,可以将之分为三个阶段:
第一阶段,从行情的连续性角度看,时间跨度可圈定为2012年11月下旬至2013年2月份上旬。在市场对经济环境良好的预期推动下,大宗商品价格持续上扬,LLDPE也不例外。虽然鉴于下游需求的乏力以及现货交投的疲弱,LLDPE在1月份经历了一波较长时间的高位整理走势,但整体上仍然走出一波强势的上涨行情。L1305合约自9600的低点最高冲至11540的高点,L1309合约自9600的低点最高冲至11675的高点。
第二阶段,时间跨度为2月中旬至4月中旬。中国经济数据逐渐走弱,且对政策方面的猜测热情也开始淡去,因此市场对经济前景的预期展开修复性回落。在这种背景下,工业品期货价格从2月份的高点展开持续且锐利的下挫。塑料也难独善其身,加之供需面的宽松格局,塑料价格也迅速回落。L1305合约自11540的高点回落至9800的低点,L1309合约自11675的高点回落至9500的低点。
第三阶段,时间跨度为4月下旬至年末。经济数据开始有所企稳,市场对经济前景的预期的修正也告一段落, 于是工业品期货价格进入底部的弱势均衡整理状态,塑料价格的下跌趋势也得到遏止。而且,由于厂家生产装置的检修,塑料供需面进入偏紧的格局,于是塑料价格开始率先反弹。随后,自7月份开始,经济展开一波小幅度的反弹,工业品期货价格也随之反弹。而塑料供需面延续偏紧局面,于是上涨的趋势得到进一步的巩固。随后,由于检修装置未能顺利开工,加之低位的库存水平支撑,塑料价格多头趋势得以延续。在这一阶段,L1309合约自9500的低点冲至12435的高点,L1401合约自9500的低点也冲至接近12000的高点。
归纳分析来看,2013年塑料价格的表现主要呈现三个特点:
第一,影响塑料价格的主要矛盾由宏观面转向现货供需面。转变的时间节点为4月份,表现为价格走势远强于周边工业品,且由现货价格引导期货价格。
第二,生产装置的检修与开工情况再一次成为左右现货供需面进而影响期现货价格的主要因素。
第三,期货合约表现上,近强远弱对比明显。而且,近月合约的贴水修复带来的单边上涨行情是一大亮点,L1309及L1401合约均是如此。
那么,在2014年,这些特点能否延续,塑料行情走势将如何演绎,又将出现哪些投资机会?本报告将一一给出解答和展望。
图1 LLDPE现货价格走势
数据来源:卓创资讯、安信期货研究所
图2 连塑指数走势
数据来源:Wind、安信期货研究所
图3 文华财经工业品期货价格指数走势
数据来源:文华财经、安信期货研究所
图4 文华财经化工品期货价格指数走势
数据来源:文华财经、安信期货研究所
二、塑料价格波动的主次要矛盾演变
我们首先引入“价格趋势分级”的概念(以期货价格做为标的)。根据商品价格波动的时间跨度和影响因素的不同,我们将价格的运行趋势分为主趋势、次级趋势和微观趋势。下面我们以塑料为例,加以具体分析。
主趋势时间跨度大,指塑料与整体工业品期货价格相对一致的趋势,主要受宏观经济层面的因素影响。次级趋势时间跨度其次,至塑料区别于其他工业品期货价格的走势,主要受现货供需面的因素影响。微观趋势时间跨度最小,主要是市场心态、资金炒作、盘面技术等短线因素影响。
对于现货供需面分析和技术分析,投资者相对都比较熟悉。而宏观经济对工业品价格的影响,概念相对比较模糊,需要加以分析佐证。
针对商品期货价格的宏观经济分析,其实就是对商品的隐性需求和市场预期进行分析。一方面,相对于供给来讲,工业品的价格受需求端的影响更大,而工业品的需求与诸多宏观经济指标具有紧密的联系。另一方面,相对于现货价格来讲,期货价格的变化有很重要的一块原因在于市场对未来的预期,而这种预期也会受到宏观经济运行状况的影响。另外,我们也可以在工业品期货价格运行的历史数据中找到相关的论据。
通过图5可以看出,工业品期货价格在主趋势上基本都对应着特定的宏观经济背景。通过图6可以看出,塑料期货价格与整体工业品期货价格的运行在主趋势上保持较好的一致性。这种一致性的逻辑基本可以剔除某单一工业品(例如塑料)的现货供需面影响因素。另外,图6也给我们另外一个信息,即在次级趋势的运行上,塑料期货价格的运行有着自己的特点,即现货供需面矛盾升级而催生的独立的阶段性行情。
图5 工业品期货价格指数走势与宏观经济背景对照
数据来源:Wind、安信期货研究所
图6 工业品期货价格指数与塑料期货价格指数比较
数据来源:Wind、安信期货研究所
在此逻辑基础上,我们可以对2013年的行情走势加以解释和验证。
自2012年11月到2013年4月中旬,塑料价格与整体工业品期货价格走势一致,主要受宏观面因素驱动。自4月中旬以来,塑料相对于工业品板块走出独立的上涨行情,这段时间主要受现货供需面因素驱动。虽然5月到8月处于农膜消费的淡季,但是由于石化厂家装置的大面积检修,市场货源相对不足,供求关系紧张。同时,PE社会库存及厂家库存水平处于低位,而原油价格处于高位。这些因素对塑料价格提供了强劲的推动力。进入8月中旬以后,检修装置的开工预期,对PE的供给和库存水平带来一定的冲击。在这种冲击下,紧张的供求关系得到一定程度的缓解。但是,由于之后由于石化检修装置开工的不顺,现货供需面仍旧比较紧张,导致塑料价格再度走高。
另外,比较图5和图6可以看出,2007年至2012年塑料价格走势与整体工业品保持较好的一致性,价格的主要矛盾集中在宏观面。而2013年,这一情况发生了变化,现货供需面成为了塑料价格波动的主要矛盾。这一变化的原因是现货供需面的失衡导致,其导火线是生产装置的检修,其基础是处于低位的库存水平。
整体来看,2013年塑料价格走在现货供需面主导的次级趋势上。这种次级趋势的独立性能否在2014年得以延续,则重点取决于两个方面的变化:一,现货供需面是否会变得宽松,导致其矛盾地位的下降;二、宏观面是否有大的波动,导致其矛盾地位的上升。进而,在理清这两点矛盾的演变基础上,我们才可以更全面的把握塑料的行情走势,并深入挖掘其中的投资机会。
三、主要矛盾分析:供需结构理论上宽松,装置开工变数较大
作为左右2013年塑料行情的主要矛盾,现货供需面在2014年将会发生一些变化。需求端将保持稳步增长,主要的变化将来自供给端。从目前的产能投放安排来看,2014年新增产能加上2013年没有顺利投产或运行的装置产能,将会对供给端产生一定的影响。然而产能未必等于产量,那么2014年塑料现货供需格局将会发生什么变化哪?
1.塑膜拉动PE需求稳步增长
塑料薄膜和农膜是LLDPE下游的主要消费产品。其中塑料薄膜占70%左右,且比例有上升趋势,农膜占30%左右。塑料薄膜的需求对LLDPE价格的影响占据相对主导的影响,农膜则主要在季节性方面影响LLDPE的价格。
在分析塑料薄膜的需求时,我们会面临一个棘手的问题:塑料薄膜没有明确的下游需求行业。那么,我们只能是通过对下游主要需求行业进行综合分析,以及通过相关指标进行佐证分析,来预测塑料薄膜的需求情况变化。
塑料薄膜隶属于塑料制品行业,根据统计数据,对塑料制品的需求量排在前10位的领域依次为出口、家用电力和非电力器具制造业、建筑业、通信设备制造业、汽车制造业、电子元器件制造业、软饮料及精制茶加工业、肥料制造业、电子计算机制造业、以及文教体育用品制造业。我们可以看出,塑料制品的主要需求可以归结为两大方面:出口和工业。
我们可以将塑料薄膜的产量增速与出口量增速和工业增速分别做下比较。通过图7和图8,我们可以看出,塑料薄膜与工业增加值、出口在增速上保持着较好的协同性。那么,我们可以通过工业增加值和出口的情况来大致预测塑料薄膜的产量增幅,进而大致判断对PE的需求的增幅。
2014年,中国经济将在改革的背景下温和增长,海外经济将走出底部进入复苏的阶段。在这种大背景下,中国的工业增加值、出口乃至零售将保持稳定的增长。因此,塑料薄膜的需求也将有同步的增长。同时,综合塑料薄膜近些年的增长情况以及农膜需求的自然增长情况,我们预估2014年塑膜对PE的需求量将增长10%左右。
图7 塑料薄膜产量与工业增加值
数据来源:Wind、安信期货研究所
图8 塑料薄膜产量与出口增速
数据来源:Wind、安信期货研究所
图9 农膜年产量及增速
数据来源:Wind、安信期货研究所
图10 塑料薄膜年产量及增速
数据来源:Wind、安信期货研究所
2.PE产能扩张压力增大
中国聚乙烯产业处于新产能投放周期之中,2012年及2013年均有一定规模的PE装置投产,而且2014年PE新产能的投放将会达到更高的水平。根据目前的计划,2014年PE新增年产能将达到205万吨(见表1)。其中,油制聚乙烯产能90万吨,煤制聚乙烯产能115万吨。
另外,四川炼化60万吨产能的PE装置原定2013年12月份投产,考虑到从投产到形成有效供给的时间跨度,这一部分的供给应该纳入2014年的统计范畴。福建联合的两套年产能均为40万吨的全密度装置于2013年10月开始检修,预计2013年底开工之后,产能都将扩充到50万吨,这一部分的有效供给也应该纳入2014年的统计范畴。因此,整体来看,2014年PE的新增产能将达到285万吨的水平,其中LLDPE新增产能将达180万吨。
表1 2014年新投产PE装置(年产能:万吨)
装置 | LLDPE | HDPE | LDPE | 总产能 | 上游原料 |
四川炼化 | 30 | 30 | 60 | 油制(2013年底投产) | |
宁煤集团 | 30 | 30 | 煤制 | ||
蒲城清洁能源 | 30 | 30 | 煤制 | ||
上海石化 | 25 | 25 | 油制 | ||
中煤陕西榆林能化 | 30 | 30 | 煤制 | ||
久泰能源 | 25 | 25 | 煤制 | ||
中科炼化 | 35 | 30 | 65 | 油制 | |
总计 | 170 | 65 | 30 | 265 |
数据来源:卓创资讯 、安信期货研究所
3.PE供需格局将受冲击,装置开工情况是关键
根据目前计划的产能投放安排,我们预估一下2014年PE的供需结构。
由于PE下游需求端非常分散,且库存统计口径也很难做到全面统一,因此要统计出PE的真实需求量非常困难。而且,对于LLDPE,难度要更大。不过,我们可以选择其他角度来推导PE的供需结构变化。
根据塑料价格盘面表现,PE产能开工率水平,以及PE库存变化情况,我们可以推测,PE的供需结构在2012年处于平衡点附近。而且,从产能的角度来看,2012年和2013年,PE的供需结构在理论上均不存在紧缺。对于2013年,主要是由于装置检修和新增产能开工不顺导致供需结构的紧张。
我们来看一下2014年,PE产能较2012年增幅高达28%左右,较2013年增幅达15%左右。而且,如前文所述,考虑到四川炼化和福建联合的产能变化,较2013年产能增幅更高。再看需求端,我们预估2014年PE需求较2012年增幅将达20%左右,较2013年增幅将达10%左右。另外,近几年PE进口依存度保持在相对稳定的水平。那么,通过对比可以看出,从产能角度来讲,2014年PE的产能是足以满足需求。如果按80%以上的装置开工率估算,PE的供需结构将不复2013年的紧张局面,预计将进入相对宽松的格局。而且,考虑到2014年PE新增产能中LLDPE比重较大,那么LLDPE的供需结构也将相对宽松。
另外,值得关注的是,2014年新投产装置中,煤化工占据了较大比重。由于煤制LLDPE的成本低于油制LLDPE,且产品同样可以用来期货交割,那么这一部分的产量将会对LLDPE期现货价格均形成压力。
但是,产能并不等于产量。以上理论论证的最终成立需要两个条件:产能投放顺利,装置开工率有保证。
根据近两年的情况,这两个条件的实现存在一定难度。2012年和2013年装置的检修均造成了供需的紧平衡,至少是阶段性的紧平衡。而且,2012年年末投产的抚顺装置80万吨/年的PE装置和大庆石化55万吨/年的PE装置,在2013年运行并不顺利,多数时间处于检修状态,这直接对PE供需结构造成很大的冲击。2013年投产的武汉乙烯装置,从投产到正式运行也是经过了很多波折。四川炼化的装置也是推迟到2013年年底,至今尚未开工。
综合来看,2014年PE产能将足以覆盖需求,供需结构在理论上处于相对宽松的格局。但是,产能的投放及装置的开工情况存在较大变数,这将对供需结构产生很大的影响。然而,也正是这种变数存在,才会出现相应的结构性投资机会。
图11 PE产能
数据来源:卓创资讯、安信期货研究所
图12 PE实际供给
数据来源:Wind、安信期货研究所
表2 PE产销平衡表
年度 | 国产量 | 进口量 | 出口量 | 表观消费量 | 对外依存度 |
2003年 | 413.22 | 469.02 | 1.44 | 880.80 | 53.09 |
2004年 | 441.32 | 479.66 | 1.99 | 918.99 | 51.98 |
2005年 | 529.05 | 526.00 | 5.73 | 1,049.32 | 49.58 |
2006年 | 599.29 | 489.18 | 3.96 | 1,084.51 | 44.74 |
2007年 | 692.50 | 453.44 | 6.04 | 1,139.90 | 39.25 |
2008年 | 689.50 | 449.66 | 6.68 | 1,132.48 | 39.12 |
2009年 | 812.90 | 826.09 | 4.52 | 1,634.47 | 50.27 |
2010年 | 985.80 | 735.81 | 15.81 | 1,705.80 | 42.21 |
2011年 | 1,015.20 | 744.38 | 32.21 | 1,727.37 | 41.23 |
2012年 | 1,030.00 | 788.78 | 28.77 | 1,790.01 | 42.46 |
2013E | 1,100.00 | 860.00 | 21.00 | 1,939.00 | 43.88 |
数据来源:Wind、安信期货研究所
4.PE库存处于历史低位,为价格提供持续支撑
塑料价格另外一个比较强的基本面支撑是库存水平。
通过图1可以看出,从2012年开始,塑料现货价格开始走强,虽然期货价格相比而言较为弱势。而且,这种变化的现货背景之一恰恰是PE迅速的去库存过程(见图13)。另外,通过图14可以看出,石化厂家库存只是呈现阶段性的波动,总量变化不是很大。那么,2012年这一轮去库存过程主要发生在产业链中下游。结合2012年的宏观环境、产业链背景、以及远期价格的贴水局面,我们可以推断这一轮去库存的逻辑在于:低迷的经济和产能的投放导致塑料远期价格的疲弱,进而促使中下游展开去库存过程。
这种情况在2013年发生了一些变化。自2012年11月至2013年1月,由于塑料价格乃至整体工业品均出现较强的涨势,中下游企业开始补库存操作,因此PE社会库存环比上升。2013年2月开始,宏观环境以及市场预期的转变使得塑料价格的涨势戛然而止,并进入迅速的下跌趋势。同时,随之而来的便是迅速的阶段性的去库存过程。2013年4月以后,装置检修导致供给紧张,塑料价格走强,PE库存水平也随着价格的波动以及装置开工时间的波动进入灵活的调整过程,但总量水平相对稳定。
根据近几年PE库存的变化情况,我们可以做出以下推测:1.PE产业链企业对库存的处理上越来越灵活,而且以后将成为常态,这或意味着产业链格局的一些变化。2.PE库存水平处于历史性的低位,且2014年库存波动将会在整体上延续这种灵活的节奏,因此低库存水平将继续充当支撑PE价格的一个重要因素。
图13 PE社会库存
数据来源:Wind、安信期货研究所
图14 PE石化厂家库存
数据来源:Wind、安信期货研究所
四、次要矛盾分析:宏观环境温和,成本影响较弱
1.宏观经济温和向好,构建塑料价格波动的稳定背景
2014年中国经济将在“稳增长”和“促改革”之中寻求平衡,预计整体表现将呈温和向好的局面。货币政策和财政政策也将维持中性,对经济的刺激上作用有限。房地产、地方债务及社会融资等泡沫存在一定的风险,但2014年内整体上风险仍旧可控。
海外方面,美国将进入稳健增长的节奏,欧洲问题将有较好的边际改善,新兴经济体将在风险因素下前行。就重大事件上来看,美国QE的退出将一直受市场关注。一方面,退出基本是定局,时间点是关键;另一方面,随着时间的推移,QE退出对市场的影响的边际效应将会递减。
在这种背景下,工业品期货价格波动的宏观因素整体将呈中性,事件性的冲击将会推动阶段性的行情。对于塑料而言,如果宏观环境不出现大的变化,那么其价格矛盾主要仍将集中在现货供需上。
2.原油无大起落,对塑料影响力较弱
在宏观经济温和向好的大背景下,如果原油自身供需面不出现大的变化,那么其价格将不会有大的起伏。回顾2013年,剔除叙利亚问题导致的阶段性行情,原油价格基本上呈季节性小幅波动格局。就2014年而言,在整体温和的基调下,重点关注地缘政治、季节性以及QE带来的阶段性行情。
就对塑料价格的影响方面而言,原油的成本推动作用逐渐趋弱。从数据统计来看,原油至塑料产业链各环节之间的相关性趋弱(见表3)。从价差角度来看,由于塑料高价格的倒逼影响,石脑油和乙烯价格表现强于原油,这也阻断了原油的疲弱对塑料的成本传递。
图15原油与石脑油价差走势
数据来源:Wind、安信期货研究所
图16石脑油与乙烯价差走势
数据来源:Bloomberg、安信期货研究所
表3 LLDPE产业链各环节之间相关性
相关系数 | 原油与石脑油 | 石脑油与乙烯 | 乙烯与连塑 | 连塑与原油 | 连塑与石脑油 |
2008年 | 0.96 | - | - | 0.87 | 0.93 |
2009年 | 0.94 | 0.87 | 0.82 | 0.81 | 0.86 |
2010年 | 0.86 | 0.40 | 0.71 | 0.53 | 0.65 |
2011年 | 0.66 | 0.58 | 0.73 | 0.27 | 0.52 |
2012年 | 0.87 | 0.85 | 0.57 | 0.01 | 0.33 |
2013年 | 0.17 | 0.77 | 0.54 | 0.51 | 0.69 |
数据来源:Wind、Bloomberg 、安信期货研究所
五、把握结构性投资机会
1.装置检修催生阶段性多头行情
塑料供需格局近几年呈现出一个新的特点:需求端较为稳定,供给端变数较大。需求方面,下游塑膜产量稳步增长,因此对PE的需求拉动也较为平稳。但是,供给方面则不同。在新产能扩张的背景下,一方面是产能投产的不顺,另一方面是装置的不定期检修。于是,PE在真实供给上会出现较大的波动。这种波动会对短期内的供需结构造成冲击,从而支撑塑料的现货价格,而这也恰恰会带来阶段性的投资机会。
就2014年来看,除了往年例行的装置检修之外,新增装置的检修与开工可能会面临更大的不确定性,2012年底新投产的抚顺石化和大庆石化装置便是很典型的例子。那么,2014年出现由装置检修导致的阶段性多头行情的机会便值得我们关注。时间上来看,出现在下游消费淡季也即是5月至8月的概率相对较大。
2.产能投产预期及装置开工变数构建跨期套利机会
2014年,大量新增产能将会投放,且宏观经济环境没有太大想象空间,这将导致塑料远月期货合约相对于近月合约的贴水局面。而且,如前文所述,装置的开工具有较大的不确定性,那么如果计划中的装置不能按时开工,则现货价格以及近月合约的价格将会有更大幅度的上涨,从而扩大远月合约的贴水(如图17和图18)。那么,鉴于这种局面,我们可以构建“买近抛远”的跨期套利组合,风险可控,而且潜在收益可观。
图17 L1309-L1401合约价差
数据来源:Wind、卓创资讯、安信期货研究所
图18 L1401-L1405合约价差
数据来源:Wind、卓创资讯、安信期货研究所
3.近月合约临近交割的贴水修复行情
如前文所述,2014年计划投产的装置开工存在不确定性,而且每年例行的装置检修也会增加阶段性供需紧张局面的概率。同时,远月合约将会呈现贴水局面。因此,如果装置开工不顺导致现货价格走高,那么当期货合约临近交割月份则会产生贴水修复式的期货上涨行情。2013年L1309合约与L1401合约便是很典型的案例,而且催生条件很可能在2014年重演。
图19 L1309与齐鲁现货价差
数据来源:Wind、卓创资讯、安信期货研究所
图20 L1401与齐鲁现货价差
数据来源:Wind、卓创资讯、安信期货研究所
六、行情展望
2014年,塑料无论在产业格局上,还是在价格表现上,或都将有较大的变化。其中最主要的矛盾点在于新增产能以及其投放落实情况,尤其是煤化工PE产能的扩张。
从产能的角度来看,2014年塑料的供需格局将转向宽松。但是,产能不等于产量。根据2012年和2013年的情况来看,新增产能的投放并不会很顺利。因此,2014年塑料产业格局以及价格表现存在很大的不确定性,对此我们很难做出准确的预测。但是,也恰恰是这种不确定性,往往会催生一些阶段性的投资机会。例如,装置检修催生的阶段性多头行情,产能投产预期及装置开工变数构建的跨期套利机会,近月合约临近交割的贴水修复行情等等,而且这些在2013年已经得到很明显的体现。那么,对2014年我们可以做出不同情况下的预测和判断,并做出针对性的投资方案。另外,对于塑料的价格运行,我们也可以做出一个区间稍大的预测:期货主力合约将主要运行在10000至12500之间。
安信期货 杨珖
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