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　　(二)钢市需求复苏缓慢 冬季消费难有改善

　　央行金融统计数据报告显示，10 月份，广义货币(M2)余额 107 万亿元人民币，同比增长 14.3%，环比增长了 0.1 个百分点；狭义货币(M1)余额同比增长 8.9%，环比持平；10 月新增人民币贷款5061 亿元，10 月份人民币贷款新增额创下年内最低值，低于此前业界 6000 多亿元的预期。新增人民币贷款明显减少一方面源于季节因素，另一方面因为 9 月新增贷款过多，商业银行有意控制。在需求端，经济企稳、潜在信贷需求扩张是积极因素，但由于三季度信贷投放步调略快、四季度银行信贷计划总体较低、行业不良压力有所上升以及央行重申货币信贷和社会融资规模适度增长等内外多方面限制因素，都对本月贷款投放形成了一定约束。综合来看，货币稳健的趋势表明中央寻求经济发展平衡点的决心，年末市场流动性“易紧难松”，但也不会出现 6 月那样流动性异常紧张的状况，预计全年 M2 增速在 14%左右。

　　图 2-5：中国货币供应量同比增速走势(2007.10~2013.10)

　　数据来源：WIND、北京中期

　　图 2-6：国内新增贷款量走势(2007.10~2013.10)

　　数据来源：WIND、北京中期

　　统计局数据显示，2013 年 1~10 月国内固定资产投资同比增长 20.1%，增长率较 1~9 月回落了0.1 个百分点。房地产方面，2013 年 1~10 月份，全国房地产开发投资 68693 亿元，同比增长 19.2%，增速比 1~9 月份降低了 0.5 个百分点；1~10 月新屋开工面积同比增长了 6.5%，增速下降了 0.8 个百分点；销售方面，1~10 月份，商品房销售面积 95931 万平方米，同比增长 21.8%，增速比 1~9月份回落 1.5 个百分点。房地产销售面积、开发投资、新开工面积和土地购置等变化较为温和，10月份均有小幅度的回落，但房地产投资依然是拉动投资的主力。商品房销售数据不及预期，九月及十月的传统销售旺季背景下，商品房销售数据依然改善不大。

　　国家统计局发布的全国 70 个大中城市住宅销售价格统计数据显示，与上月相比，70 个大中城市中，价格下降的城市有 2 个，持平的城市有 3 个，上涨的城市有 65 个，环比价格变动中，最高涨幅为 1.3%，最低为下降 0.1%；与去年同月相比，70 个大中城市中，价格下降的城市有 1 个，上涨的城市有 69 个，10 月份，同比价格变动中，最高涨幅为 21.4%，最低为下降 1.5%。我们看到，尽管近 3 个月来的房价涨幅扩大，但由于地产销售增长在近期仍然处于相对低位，未来房价加速上涨的概率不大，地产政策尚看不到再次收紧迹象。政治局会议对房地产行业的表态相对温和，现阶段国内的房地产调控政策将以稳为主，且局部政策不排除有小幅放松的可能，如支持首套刚需、房企再融资放松等。

　　另外，基建是今年实现稳增长的重要支撑，2013 年 1~10 月全国基础建设完成投资额 73116 亿元，同比增长 23.14%。基建投资保持快速增长主要得益于投资政策加码注入的动力，一方面最近有消息指 2013 年铁路固定资产投资将会上调至 6600 亿元，较原本计划多 100 亿元；另一方面 9月 16 日国务院发布加强基础设施建设的有关文件也对市场形成一定利好，但 9 月后的基数抬升，使四季度基建投资同比增速提升空间受限。

　　综合来看，房地产市场调控必然一定程度限制商品房市场需求，但刚性需求及保障房建设依然是拉动建材需求的主要推动力，在一些政策放松的背景下，房地产市场或会出现缓慢的复苏，另外，基建投资的稳步增长也会对市场起到一定的稳定作用，但因为房地产市场及基建市场都处于弱复苏阶段，因此对钢市的支撑很有限。而就目前分析，冬季是传统的消费淡季，天气寒冷将极大地限制终端需求的释放，预计 12 月份较难出现实质性改善。

　　图 2-7：中国城镇固定资产投资同比增速(2006.10~2013.10)

　　数据来源：国家统计局、北京中期

　　图 2-8：商品房销售、新屋开工及房地产投资增速走势图(2008.10~2013.10)

　　数据来源：WIND、北京中期

　　图 2-9：上海螺纹钢价格与国房景气指数对比(2008.10~2013.10)

　　数据来源：WIND、北京中期

　　图 2-10：全国基础建设投资完成额情况(2007.10~2013.10)

　　数据来源：WIND、北京中期

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