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　　□中证期货 林玲

　　螺纹钢期货主力合约1405自8月底从3900点以上的高点回调至今，分别在10月28日和11月18日两次在3550-3600元区间获得支撑止跌反弹。反弹力度虽不大，但接近400点的下跌空间让打压资金更多的选择了获利了结，同时结合螺纹钢基本面诸多因素不难发现，短期螺纹钢价格继续下跌的空间有限，低位反弹概率较大。

　　钢厂出厂价格稳中有降

　　据我的钢铁网统计，截至11月22日当周螺纹钢、线材社会库存分别为511.38、132.13万吨，跟去年同期水平基本持平。而今年下游需求同比增速维持在10%以上，可见今年钢贸商的库存消费比偏低，钢贸商采购谨慎，维持低库存运作。而根据中钢协的统计，今年4月份以来重点统计钢铁企业钢材库存量始终维持高位，截至11月上旬，该指标为1292.6万吨，同比增幅超过10%，钢厂库存压力相当大，多数厂家出厂价格稳中下调。

　　河北推进淘汰落后产能

　　钢铁是名副其实的耗能和污染大户，其粗放发展被紧紧与日益严重的雾霾天气联系在一起。河北省钢铁产量已连续12年位居全国之首，目前钢铁产能为2亿吨。国务院日前提出五年内压缩8000万吨产能，其中6000万吨落在钢铁第一大省河北。

　　据了解，“十二五”以来至此次集中行动之前，河北省已淘汰钢铁高炉39座、转炉47座，共减少炼铁产能1181万吨、炼钢产能1716万吨。11月24日上午，河北省政府再度统一部署，在唐山、邯郸、承德等3个设区市，集中拆除8家钢铁企业高炉10座、转炉16座，共减少炼铁产能456万吨、炼钢产能680万吨，打响了河北省化解过剩产能的第一枪。

　　第一枪意义重大，尽管此次淘汰落后产能的实质效果仍有待考究，且有消息表示此次河北省遭淘汰的落后产能本就是原先不再生产的设备，但从目前反应来看，对于此次政府淘汰落后产能市场预期较强，至少多数认为效果不会逊于前一次。

　　季节性规律仍较明显

　　钢铁行业的需求、库存等仍具有较强的季节性变动规律。从沪终端线螺每周采购量变动图中可以看出，每年年底到春节前，采购通常将季节性放缓，而春节后到4、5月份，下游采购又会明显上升，这和冬天气温低影响施工、春天各个项目陆续进入建设工期有较大的关系，因此从现在到明年4、5月份钢铁下游需求也将以春节为分水岭呈现明显的先抑后扬特征。今年，尽管市场普遍预期不会冬储，但由于前面提及的目前钢贸商手中的库存消费比较低，库存维持季节性上升仍是大概率事件，只是库存上升的力度可能会稍逊往年。