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　　一年以为，国内玉米窄幅振荡，有别前几年的牛市，而因今年增产，季节性供应增大，近期或承压，上行动力更加匮乏。

　　一、国内外基本面

　　美国农业部9月份报告显示，预测美国玉米产量为纪录水平138亿蒲式耳，比上月预测增加8000万蒲式耳。预测玉米平均亩产为155.3蒲式耳/英亩，较8月预测高0.9蒲式耳。预测美国13/14年度玉米供应量较上月预测增加1800万蒲式耳，主要因为玉米产量增加。而2012/13年度进口下调使用量增加，使得预测2013/14年度进口下调500万蒲式耳。预测2013/14年度玉米使用量维持不变。美国13/14年度玉米总需求量增加5500万蒲式耳。8月份乙醇产量预测增加和美国能源信息署预测显示用于乙醇生产的玉米需求量上涨1500万蒲式耳，部分抵消的是用于生产甜味剂的玉米用量下降500万吨。基于美国统计局最新数据和8月的预测结果显示，美国玉米出口量上调2000万蒲式耳。预测饲用和调整用量上调2500万蒲式耳，而因2013年玉米作物成熟期推后导致9月1日之前新作玉米供应有限。2012/13年度玉米农场季节平均价格较上月预测中间值下调5美分/蒲式耳，是7月、8月以来较低的价格水平。2012/13年度6.9美元/蒲式耳仍旧是纪录水平，远高于2011/12年度的6.22美元/蒲式耳水平。全球13/14年度玉米消费量略下调，其中阿根廷、加拿大和塞尔维亚玉米饲用量下降抵消了韩国玉米饲用增加，而韩国本月小麦饲用量本月下降。相应的韩国玉米进口量增加。13/14年度阿根廷、巴拉圭和塞尔维亚玉米出口量下调。全球玉米年终库存上调，主要是因为巴西和美国库存增加。期末库存上调1800万蒲式耳。玉米农场季节平均价格范围上下限各下调10美分，达4.40-5.20美元/蒲式耳。除美国以外国家玉米产量下降250万吨，其中阿根廷、加拿大、塞尔维亚和巴拉圭产量下降。其中阿根廷和巴拉圭主要是因为种植面积减少。13/14年度除美国以外国家初始库存上调100万吨，大部分是因为巴西12/13年度产量增加。

　　国内继续增产。今年玉米作物生长良好，增产几成定局。据有关部门预计，2013年全国玉米播种面积为35690千公顷，比2012年增加660千公顷，同比增幅1.88%，全国玉米产量达到6.024吨/公顷，比2012年增加154公斤/公顷，增幅2.63%。2013年全国玉米产量21500万吨，增产1284万吨，增幅为4.56%。其中主产区黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、山东、河北等省区单产预计分别为5.9吨/公顷、8.15吨/公顷、6.776吨/公顷、6.507吨/公顷、6.8吨/公顷、5.6吨/公顷，分别较2012年增加6%、3.8%、5%、3.3%、2.9%、3.5%。但河南玉米单产预计为5.5吨/公顷，较2012年下降2.4%。而根据国家粮油信息中心预测数据，本年度国内玉米的播种面积为3560万公顷，同比增幅1.9%；产量预估为2.14亿吨，同比增幅为2.8%，产量将再创历史新高。各地收购保持谨慎

　　各地新玉米将陆续进入大量上市阶段。黑龙江哈尔滨地区饲料厂中等玉米新粮挂牌价2180元/吨，水分14%，吉林长春地区饲料厂中等玉米新粮挂牌价2260元/吨，水分15%。辽宁沈阳地区饲料厂中等玉米新粮进厂价2280元/吨，水分14%。内蒙古赤峰地区中等玉米新粮挂牌价2240元/吨左右，水分14%。山东青岛地区饲料厂中等玉米进厂价2500元/吨左右，水分15%。河北宁晋地区中等玉米收购价2330元/吨，水分14%，与昨日持平。邢台地区中等玉米新粮进厂价2340元/吨，水分14%。河南郑州地区中等玉米饲料厂进厂价2320元/吨，15%水分，与昨日持平；南阳地区养殖厂中等玉米收购价2330元/吨，14%水分。天津地区中等玉米饲料厂收购价2280元/吨，15%水分。北方港口新粮到货增加，贸易商出货积极性提升，北港库存持续下降，广东港到货量增加，从销售情况来看，饲料厂仍持观望情绪，港口日均走货量在4万吨以下，到货多、出货慢的情况下，广东港库存已经充至60万吨，成交价格相应回落。大连港中等玉米平舱价2380元/吨，14%水分。锦州港中等玉米平舱价2350元/吨，14%水分。秦皇岛中等玉米平仓价2360元/吨左右。浙江宁波港中等玉米码头价2480元/吨，东北产。上海港山东产中等玉米到站价2440元/吨，14%水分。东北产中等玉米码头价2450元/吨。福建厦门港东北产中等玉米码头价2570元/吨，水分15%。蛇口港中等玉米船板价2500元/吨，东北产。贸易商处于观望状态的较多，市场购销活动仍稳定维持。

　　二、国内消费仍显平淡

　　生猪价格已全面止跌回升，连涨9周，猪粮比回到盈亏线6以上，生猪存栏季节性恢复，对于饲料原料拉动起到一定作用，不过养殖利润上涨势头不再明显。深加工同样低迷。目前深加工企业的亏损状态主因是产能过剩及下游需求低迷，而下游需求低迷是整个深加工行业对原料需求不高的主因。在相当长的一段时间内，无论是食用酒精，还是淀粉糖，都难看到下游需求的有效转暖。

　　三、结论与操作策略

　　综合看，国内玉米进口逐年递增，库存压力不减，新季玉米上市后，可能普遍低开，但弱势中或有政策引导支撑，总体上玉米期价难言乐观，上行压力不小。操作上，玉米主力合约1401于2400-2450区间逢高做空，操作资金控制在20%以内，下方目标位2300点，止损2500点。

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