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　　一、欧盟政策变化

　　2008年6月13日，欧盟委员会决定，对美国出口到欧盟的生物柴油展开反倾销和反补贴两项调查，以确定美国国内的补贴做法是否违反了国际贸易规则。2009年3月，欧盟委员会开始对美国进口的生物柴油征收临时性反倾销和反补贴关税。同年7月，欧盟作出肯定性仲裁。自7月7日起，对从美国进口的生物柴油征收为期5年的反倾销和反补贴关税，每吨征收68.6至198欧元的反倾销税，以及每吨211.2至237欧元的反补贴税。

　　2011年3月，欧盟在发现美国的出口商一直在非法逃避关税以后，计划对从美国进口的生物柴油扩大惩罚性关税。初步计划从加拿大和美国进口的与80%以上矿物柴油混合的生物柴油将面临每吨400多欧元(566.4美元)的关税。

　　2012年8月29日，应欧盟生物柴油委员会的要求，欧盟对原产于阿根廷和印尼的生物柴油展开反倾销立案调查。2013年5月28日，欧盟宣布将对来自阿根廷和印尼的生物柴油采取临时性反倾销措施，最高税率分别为百分之10.6和百分之9.6。

　　2013年10月4日，欧盟委员会发布公告称，对原产于美国的生物柴油的反倾销和反补贴措施即将于2014年7月11日到期，成员国内企业必须自本公告发布之日起，至正式到期日三个月前的时间内，向欧盟委员会提交反倾销复审申请。11月6日，欧盟议会对“将粮食及生物燃料在交通运输燃料总量中的比例控制在6%”的议案进行了投票，前期添加比例为5.5%。会议还通过了到2020年第二代非粮生物燃料的使用比例要占欧盟交通运输燃料总量2.5%的决议。

　　二、美国政策变化

　　2005年8月美国通过《国家能源政策法案》。法案要求每个汽油及柴油生产商和进口商向运输燃料中添加可再生燃料，并规定了包括纤维素生物燃料、生物质柴油、先进生物燃料、可再生燃料在内的可再生燃料的最低用量标准。而为达成生物柴油使用量的连续增长助力，美国联邦以及各级地方政府在RFS的指引下推出多项补贴政策，主要包括：对于生物柴油的生产实行税收优惠政策，每生产1加仑农业生物柴油补贴1美元；使用非农业原料生产的生物柴油，如黄油脂等回收油脂，每加仑补贴50美分等。该补贴对美国生物柴油产业的发展意义重大，但已经于2009年12月31日到期，并且未能在2010年得到延续。2010年美国生物柴油税费减免政策终止，导致其生物柴油产量同比大幅下降。2010年12月17日，美国总统奥巴马签署了包括生物柴油补贴在内的一系列税收减免法案，2009年底失效的生产每加仑生物柴油享受1美元的税收抵免政策将于2011年再度恢复。2011年重新实施之后当年美国生物柴油产量年比增幅达到近282%。2013年1月初美国国会正式批准为期一年的生物柴油补贴政策，该政策将对生物柴油生产商提供每生产1加仑农业生物柴油补贴1美元，且政策规定2012年生产的生物柴油也会进行补贴。

　　由《2005 年能源政策法案》建立的RFS 标准要求在2012年以前美国销售的汽油中必须混入可再生燃料75 亿加仑，2012 年以后至少要维持该水平。《2007年能源独立与安全法案》制定了更高的RFS 总体目标，并对可再生燃料进行了详细的划分，对各类可再生燃料分别制定用量目标，还将高级生物质燃料明确为发展重点。新的RFS 标准规定，2008年可再生燃料用量要达到90 亿加仑，到2022 年要逐步增加到360亿加仑。从2012 年开始，生物柴油用量要达到10 亿加仑，2012 年以后的标准将由环境保护署视情况确定，但至少保持10 亿加仑水平。2015 年开始，传统的玉米乙醇用量达到150 亿加仑后不再增长，将玉米消耗量封顶在1.4 亿吨(55.56 亿蒲式耳)。

　　三、生物燃油发展对大豆市场的影响

　　1、美国生物柴油大豆消耗量将继续增加

　　目前，美国生物柴油中有50%左右来自大豆油。按照FAO提供的转化率计算，1吨大豆可以生产54.16 加仑生物柴油。2009年美国生物柴油产量达到5.32 亿加仑，如果其中2.66 亿加仑来自大豆，则要消耗大豆491.1 万吨。如果2012 年要生产10 亿加仑生物柴油(为2009 年产量的1.88倍)，则需要消耗923.3 万吨大豆。根据美国制订的目标，2012年美国生物柴油生产将比2009 年多消耗432.2 万吨 大豆，增加的大豆消耗量相当于美国大豆产量的5%，出口量的10%。如果2012 年美国大豆产量没有增长，考虑到美国现行的生物柴油消费激励政策比较有力，生物柴油大豆消耗量增加就可能导致美国大豆出口量减少，在一定程度上推高出口价格。

　　2、美国大豆生产能力可满足生物柴油发展需要

　　美国大豆年产量为9000万吨左右，其中大约有4500万吨 用于出口。如果2012 年生物柴油生产消耗923.3万吨大豆，则占美国大豆总产量的10%左右。整体来看，美国大豆生产能力可以满足生物柴油发展需要。RFS实施后，用于生产生物柴油的豆油数量开始快速攀升，工业用量占总产量的比重连创新高，2007/2008年度工业用量达到147万吨的阶段性高点，此后经过两年的休整，2010/2011年度豆油工业用量重回升势，美国农业部预计2011/2012年度将达到163万吨的历史新高。

　　3、乙醇生产可能导致大豆产量减少

　　美国玉米乙醇生产技术成熟，效益好，发展迅猛，产量连续10年持续上升，推动玉米价格不断攀高。尽管美国政府RFS 要求从2015 年起将玉米乙醇用量封顶在150 亿加仑，但今后4～5 年，美国玉米乙醇产量还有上升空间，其玉米需求量的增长可能继续拉高玉米价格，从而导致玉米与大豆争地，影响美国大豆产量，并可能导致美国大豆出口量减少和价格上升。

　　4、美国生物燃油政策对大豆供求影响有不确定性

　　美国的生物质燃料生产和消费政策并不是一成不变的，会根据各种燃料和原料的生产、消费和价格情况进行调整。所以，生物质燃料政策对美国大豆供需关系的影响有很大不确定性。《2007 年能源独立与安全法案》制定的RFS 目标规定2012 年以后生物柴油用量最少要达到10 亿加仑，但环境保护署可视情况提高标准。如果其他高级生物燃料技术发展不理想，环境保护署就可能上调生物柴油产量，导致大豆供应趋紧，出口量减少，价格上涨。

　　四、生物燃油政策对棕榈油市场的影响

　　2012年的棕榈油无疑是市场的空头明星，从年度跌幅排行来看，焦炭居末，棕榈油次之。棕榈油之所以能摘得空头探花的名次，不断走高且持续三次刷新历史纪录的马棕榈油库存可谓是居功至伟。进入2013年后，棕榈油不但没有企稳，反而因为市场预期马棕库存数据仍居高不下以及南美大豆产量或将上调等，跌势不断加剧，价格也屡次挑战市场的心理底线。棕榈油的弱势不是单一因素造成的，政策仍是导致需求不振的关键。

　　印尼和马来西亚是世界上两个最大的棕榈油生产国，而美国环保署2012年公布的一项关于棕榈油的研究结果表示，两国的棕榈油生产业不符合美国可再生燃料标准。美国环保署的“数据可用性通告(NODA)”得出的结论是：两国用棕榈油生产的生物柴油和可再生柴油其生命周期温室气体减排均低于20%，未达到可再生燃料标准法案中的最小温室气体减排要求，因此不符合法案规定的可再生燃料标准。美国的策略极其清晰，其目的是将生物柴油概念完全局限在美国限定的豆油品种内，决不允许棕榈油等其他油脂介入竞争，因为这将打断美国的整个能源部署的策略。而欧洲在2012年8月也开始对阿根廷和印尼的生物柴油加大制裁力度，导致棕榈油在供需两端遭到抛弃，加之中国国内对棕榈油等调和油的参合比例进行了严格限制，多重利空共振下，2012年9月份开始，棕榈油的疯狂下跌行情也就此展开。

　　在遭到美国抵制的情况下，印尼和马来西亚开始政策自救，马来西亚棕油局主席沙礼尔表示，政府将从2013年6月开始，率先在吉隆坡、森美兰及马六甲强制推行掺入5%棕油的生物柴油，将来逐步推广至其他区域。他强调，这种有利环保的生物柴油将取代现在的柴油，政府仍提供柴油补贴，价格不变。这种含有棕油生物燃料的柴油，是由5%棕油生物燃料和95%普通柴油混合而成的，每公升售价1.8令吉，价格与目前普通柴油零售价格相同。马来西亚当局还计划今年10月初推出含7%棕油生物燃料的柴油，同时要求马来西亚棕油局研究推出含10%棕油生物燃料柴油的可行性。马来西亚去年棕油总产量为1770万吨，90%出口，本地只消耗10%，政府一旦实行生物柴油政策，预计棕油消耗量每年将增加50万吨，此举有助于提升棕油用途及维护棕油价格。

　　图：豆油与原油走势对比分析(月线图)，橙为原油连续，绿为豆油指数

　　结论对比：从以上欧美政策的对比变化来看，欧美对于生物柴油的政策的分歧正逐渐加大，欧洲由以往的默许转为近几年的强烈反对，而美国则始终如一的对生物柴油加大扶持力度。从目前国内油脂市场的整体走势看，作为主体需方的欧盟对于市场的影响越来越大，正在成为决定市场走势的关键，欧盟2010年的反倾销调查直接导致在2010年开启的农产品大牛市中，豆油的表现明显弱于豆粕，疲态已经开始显现。而美国的生物燃油政策是严格排斥棕榈油的，棕榈油成为供需主体都极力遏制的对象，领跌整个商品也难以避免。而近期棕榈油略微有抬头迹象，得益于近期欧洲生物柴油短缺，棕榈油的价格优势开始展现。而且欧盟暂时搁置了生物燃料限制计划，11月6日的投票虽然将上限限定在6%，但却比以往增加了0.5%的百分点，这些信号无不暗示欧盟逐渐由强烈反对转为温和保护，这对整个油脂市场都是具有一定的利好支撑。2014年的7月11日，欧盟对美国生物柴油的反倾销调查将到期，如果明年4月份，欧盟仍未达成新的制裁措施，生物柴油需求将得到逐渐释放，油脂价格疲软格局有望改善。

　　南华期货 李中原