客户端 查看最新行情

　　一、 主要观点：

　　从塑料自身基本面看，目前东南亚和东北亚乙烯到岸价格下滑，对塑料成本支撑弱化，同时抚顺石化94万吨开车，导致基本面预期发生较大转变，同时石化检修装置趋于减少，开车后货源将陆续投放市场，供给压力将减轻。其次现货价格高企，导致下游需求迟迟不能放量，再次根据最新的库存报告显示，塑料库存降幅收窄，后期库存有望增加，以上均对塑料构成压力，但目前石化报价高企，尤其是华南石化报价在12200一线，对市场现货价格和期货价格均构成价差支撑，同时目前市场货源依旧偏紧，对塑料期货价格给于一定支撑，短期看塑料高位横盘的可能性较大，但中期看，在石化陆续开车后，塑料供给将增加，上升趋势已经基本结束。

　　二、 市场分析

　　(一) 宏观经济分析

　　1, 9月PMI继续向好

　　2013年10月，中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月回升，为18个月以来的新高，表明我国制造业经济稳中向好。

　　2, PPI环比持平

　　2013年10月份，全国工业生产者出厂价格同比下降1.5%，环比持平，显示宏观经济企稳传导至大宗商品效果不明显。

　　综合宏观面来看，宏观经济企稳，对大宗商品构成一定支撑，但支撑力度短期难以寄予厚望。

　　(二) 塑料基本面分析

　　1、国际油价下跌趋于结束

　　美原油目前处于消费淡季，夏季汽油高峰结束，冬季取暖油需求高峰未到，同时供应持续增加，预计库存继续上升，目前美原油在93美元一线，后期有可能回到92美元一线，92美元为美原油的较强支撑位，后续原油应不会再对塑料构成大的压力；

　　2，塑料基本面

　　(1)、石化企业塑料检修装置减少

　　以下是截至11-15号的装置检修情况

　　石化装置检修已经较前期大为减少，预计后期将陆续有货源投放市场，导致供给增加，对价格形成压力。

　　(2)乙烯价格下降

　　截至11-15号东南亚及东北亚乙烯到岸价较 前期高点下降55美元，对塑料的成本支撑弱化。

　　(3)石化报价依旧坚挺

　　截至11-15号要生产企业及交易市场报价如下：

　　目前华南石化报价依旧处于高位，与塑料1405期货价差巨大，对塑料期货价格构成支撑。

　　(4)塑料现货市场走势犹豫

　　目前市场报盘趋稳，受现货高价影响，下游接单情绪较为抵触，成交一般。

　　武汉PE市场部分线型缺货，报盘稳定，场内交投气氛一般。 上海PE市场涨跌互现，现货市场报价混乱，商家多意向清库存，后市信心不足。广州PE市场高报50-100元/吨左右，石化调涨，部分报价混乱，货源较为有限，不过高端引起市场人士迷茫与谨慎。

　　石化虽然高位挺价，但现货市场跟涨谨慎。

　　(5)。塑料库存降幅收窄

　　截至2013年11月16日，国内PP、PE主要市场总库存延续下降，较上月底环比减少1.27%，与上年同期比减少6.87%。库存结构上看，本月PP、PE库存均下降。其中，PP较上月底减少1.82%，比上年同期比减少2.56%；PE较上月底减少1.08%，比上年同期减少8.27%。

　　塑料库存降幅收窄，若后期库存增加将对塑料价格构成压力。

　　(6). 塑料下游需求难以放量

　　下游需求延续平稳，部分下游工厂因原料价格过高已暂时停车，开车企业多数维持随用随拿，成交商谈为主。

　　(三)技术面分析

　　以下是截至2013-11-18号的塑料指数图

　　从图中可以看出塑料指数已经高点下降，塑料上升趋势已经基本结束。

　　三、研判和建议

　　综合基本面来看，目前原油对塑料压力减轻，同时石化报价高企，对塑料构成一定支撑，但乙烯价格下降，石化开车增加，下游需求难以放量，库存降幅收窄，对塑料后续上涨构成压力，因此塑料基本面目前多空互现。但后期随着开车的装置增加，后期货源将陆续投放市场对供给造成进一步的压力，届时，石化将不能再高报挺价，将促使期现货价格同步回落。

　　操作上：目前塑料上升趋势已经基本结束，后期即使上涨，空间有限，故不建议继续做多，塑料1405若下破10860将进入弱势区间，可以做空，同时于10700一线部分减仓止盈。

　　华龙期货有限公司化工团队 宋鹏