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　　塑料9月底至10月初，受双节下游备货需求、石化调涨及部分装置停车检修影响，塑料价格连创新高。当前塑料期市进入高位整理多日，价格集中围绕在20日均线与前高的窄幅区间，根据我们对于当

　　前基本面和技术面的综合分析，连塑震荡偏强的概率较大。

　　一、原油的连日下行趋势对塑料的成本支撑削弱。

　　*美国原油日K线走势图*             *乙烯价格走势图*

　　国际原油自9月以来单边下行走势在一定程度上制约了塑料的上涨空间，但受到东南亚及欧美国家炼化装置多处于季节性检修阶段，乙烯供应量偏低，乙烯价格多保持坚挺，导致进口LLDPE的价格也处于高位。故而聚乙烯价格并未出现大幅回落，其生产利润反而明显提升。数据显示，10月中旬开始，聚乙烯生产利润从前期的200-300元/吨的水平，提高到500-700元/吨的高位。

　　二、全国塑料市场10月总库存减少，且跌幅拉大。

　　资料来源：中塑资讯

　　10月31日收盘，中国塑料价格指数收盘报1000.67点，较上月底上涨23.69点。其中LLDPE指数报977.68点，较上月底上涨35.56点。

　　截至2013年10月31日，国内PE主要市场总库存延续下降，较上月底环比减少6.52%，与上年同期比减少7.08%。库存结构上看，本月PE库存下降，较上月底减少7.92%，比上年同期减少8.66%。从区域来看，本月南、北方库存同样下降。北方库存较上月底减少9.77%，比上年同期增加6.49%；南方库存较上月底减少4.51%，比上年同期减少13.50%。总体来看，10月总库存减少，且跌幅拉大。

　　三、截至11月11日全国LLDPE石化装置运行状况 

　　2013年9月份国内PE产量为92.2万吨，较去年同期(78.2万吨)增加14万吨，增幅为17.9%；1-9月累计产量为826.63万吨，较2012年(733万吨)增加96.63万吨，增幅为12.77%。按照10月份装置检修和转产情况看，十月份产量在35万吨左右，市场货源供应继续偏紧，若后期石化装置开车，现货供应明显恢复，市场货源将得到缓解。

　　四、当前塑料消费状况

　　现货价格高企限制了需求，下游采购降温，抵触情绪明显。在需求不畅的带动下，石化企业下调售价刺激出货，市场的高位回调符合当前的预期，近日下游接货有所好转，成交气氛有所转暖。10月份消费旺季已过，11、12月份农膜产量有望逐月上升，因后市春季地膜储备周期即将来临，未来需求将逐步上升。

　　五、综述

　　1、美国原油库存继续增长，打压了美国原油期货市场气氛，然而美联储维持购债规模不变，2013财政赤字锐减经济持续改善，限制了油价的下跌，加上中国宏观经济数据利好刺激，原油短期或将步入反弹通道，支撑了大宗商品期货价格，对LLDPE产生利好。

　　2、塑料市场供应短缺、库存低位、石化调涨导致的期货现货价格倒挂以及后市可期的市场需求成为未来上涨的动力。

　　3、本轮回调何时结束仍需看供应，若石化已停车装置开产，现货供应明显恢复，则会对价格会形成一定压制。

　　4、本月上旬，连塑将面临主力合约的转移，资金将转移至1405合约，11月中旬将完成合约的转换，期价可能再次无序发展。

　　六、操作建议

　　L1405日K线图

　　结合基本面、技术面情况以及主力移仓，我们倾向于市场会在本轮调整后再度上行的概率较大，故建议如下操作计划：L1405日线收于布林中轨上方，布林轨道开口收敛，KDJ交叉后向上发散，故操作上建议若价格企稳于布林中规10800一线上方，则可布置多头资金，第一目标价位11000，第二目标11500。

　　华闻期货工业品研发团队