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　　公开资料显示，2012年我国铁矿石的进口量为7.44亿吨，我国铁矿石原矿的产量则高达13.1亿吨，但是我国的粗钢产量则为7.16亿吨。如果按照铁矿石和粗钢1.6:1的比值计算，那么我国自产和进口的铁矿石生产出来的粗钢则远远不止7.16亿吨。我国的铁矿石常年进口数字存在水分，当然也不排除进口和自产的铁矿石有所保留，并没有完全用于生产。前期的利空之后是随着库存的下降，后市的铁矿石价格必将有一波较强的反弹。

　　究其下跌原因，铁矿石上市以后正好赶上整个黑色金属板块都不景气的局面，而且前期钢材价格跌幅较大，矿石则没怎么跌，有补跌需求。即使市场有意压制铁矿石，从国家战略看也是愿意看到的。再从长期看的话，铁矿石供需将越来越宽松。冬储是因为国内矿会有所减产，因此钢厂提前备货。10月28日，青岛港62%品味普氏价格指数为130.75美元/吨，较上一交易日下跌1美元/吨。截止10月28日，62%品味普氏铁矿石均价为132.67美元/吨，较9月份月度均价133.88美元/吨下跌1.21美元。近期钢材市场不景气影响了铁矿石市场，但因为铁矿石今年的价格一直不算低，在130美元/吨之上徘徊，现在跌一跌也有利于后市。

　　一、国内诸多因素支撑铁矿石价格高位运行

　　国家宏观调控政策将坚持统筹“稳增长、调结构、促改革”，四季度我国经济增长率有望继续回升，国内钢材市场需求将好于上半年。北方钢厂冬储需求释放，以目前钢材市场价格水平，铁矿石进口价格不具备大幅下跌条件，且市场对铁矿石价格底部的预期提高，预计全年铁矿石进口价格主要运行区间为110-150美元/吨，四季度区间在125-150美元/吨。 预计2013年我国铁矿石进口量在8亿吨左右，全年铁矿石进口价格(62%)运行区间在110-150美元/吨，四季度主要运行区间在120-140美元/吨。

　　据调查，截至10月25日，全国30个主要港口进口矿港口库存总量为7611万吨，较上一周增加276万吨，创今年内铁矿石港口库存新高；与今年1月初的进口矿港口库存高点(7474万吨)相比，增加了137万吨。与此同时，这也是年内首次超过7500万吨关口。这一数据表明，在库存达到高位后，下降的趋势即将到来。

　　据悉，从今年2月至5月，铁矿石港口库存维持在7000万吨以下的水平，并于今年3月8日，创下了6654万吨的低点。不过，经过前两个季度的底部徘徊，从第三季度起至今，铁矿石港口库存有所上升。今年3月的铁矿石库存下探，或将在后市重演并重现铁矿石价格的上涨行情。

　　二、国外铁矿石产量等诸多因素诱发后市铁矿石看多

　　另一方面，从国际铁矿石的供应情况看，今年各大矿山的产量有明显的增加。数据显示，今年第三季度，矿业巨头必和必拓铁矿石产量为4885万吨，同比增23%，环比增2%，创下历史新高。力拓第三季度在澳大利亚以及加拿大的铁矿石总产量为6830万吨，同比增2%，环比增3%；FMG三季度铁矿石产量为3490万吨，同比增幅达91%。至此，澳大利亚三大矿山力拓、必和必拓和FMG公司三季度铁矿石产量均显示为创下季度新高。

　　另据悉，必和必拓上调2013/14财年铁矿石产量预期，从早前的2.07亿吨上调至2.12亿吨。FMG的国王矿区即将投产，预计到2014年3月底将实现年化1.55亿吨的产能。

　　上述澳大利亚三大矿山铁矿石产量的大幅增长，尤其体现在对华出口的大幅增长。海关数据显示，今年9月份我国进口铁矿砂及精矿7458万吨，同比增长14.72%，再创单月历史新高。值得一提的是，9月份BDI指数(波罗的海综合运价指数)出现大幅飙升，而矿山方面集中找船发货被业内认为是其“推手”。

　　进口铁矿石的高位后，将伴随着同国内铁矿石库存相似的走势，随着这一波进口量高位行情的调整，后市进口量的减少，将会带动铁矿石价格的走高。铁矿石期货上市以来的连阴，其结果不乏一些短线投资者的作用所导致。因此铁矿石期货的短期走低，也属正常。铁矿石期货上市之后，从长远来看，与铁矿石相关联的上市公司进入铁矿石期货市场是必须的，因为铁矿石期货上市终极目的就是帮助企业规避风险。

　　随着后市进口铁矿石产量的下降，以及库存的消耗，后市看涨的可能性极大。

　　三、操作建议

　　买入铁矿石1405合约，买入区间920-930;止损位880；目标位970-980；资金占用比例50%。

　　四、风险提示

　　10月22日-10月28日，中国港口铁矿石库存(沿海25港)为7653.4万吨，较上期(10月15日-10月21日)增加123.5万吨，环比上涨1.64%。中国进口品位62%的铁矿石价格指数为133，下降2个单位；58%品位的铁矿石价格指数为121，同样下降2个单位。

　　本周进口铁矿石市场盘整运行，价格小幅下滑，成交量较上周无明显变化。受进口矿期货价格止升转跌影响，本周进口矿现货市场价格小幅下滑。贸易商低价出货意愿不强，挺价力度仍然较高。钢厂方面采购意愿仍低，多以按需采购为主，控价力度不减，成交未见放量，市场供需双方僵持状态依旧。整体上对于相当时间内的铁矿石价格后市上涨存在一定延后和改变风险。因此，建议投资持仓关注成交量的变化，建议投资者控制好仓位，防范相关风险。

　　东证期货