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　　三、焦炭方面

　　1、产量

　　据国家统计局公布据统计，9月份我国焦炭产量为4029.2万吨，较去年同期增长502.3万吨，同比增幅14.24%。较上月产量增加109.2万吨，环比增幅2.79%。焦炭产量近两月同比增幅明显，且一改去年回落趋势，再次冲上4000万吨以上。焦炭产量的涨落与粗钢产量息息相关。近来，由于我国日均粗钢产量一直稳定在210万吨左右。粗钢产能利用基本维系在一个较固定的比例，对焦炭的需求也相对刚性。预计后期，在环保限制力度的有效实施下，焦炭产量有望回落。

　　图9 9月份焦炭产量 单位：万吨

　　资料来源： Wind资讯 中原期货研发部

　　图10 9月焦炭进出口量 单位：万吨

　　数据来源：Wind资讯 中原期货研发部

　　2、进出口

　　据中国海关总署最新公布的初步数据显示，9月份中国进口焦炭345.07吨，较上月增加249.57吨，较之2012年同期减少125.63吨，同比下降26.69%，环比增加261.33%。9月焦炭进口量环比有较大幅度的增加，同比仍不及去年。进口绝对量相较国内焦炭供应量仍是微乎其微。去年从10月份开始焦炭进口量增速明显陡峭上升，考虑到今年钢材市场运行不佳，钢厂资金多紧张，预计今年10月份焦炭进口量会继续上升，但不及去年增速。

　　9月份中国焦炭出口量为30.75万吨，较上月减少6.19万吨，环比下降16.76%，较2012年同期增加19.45万吨，同比上升172.12%。1-9月累计出口焦炭272万吨，累计同比增长216.1%。9月焦炭出口较上月小幅减少，出口均价亦同步回落。

　　3、库存

　　截止10月底，天津港焦炭库存为244.24万吨，相比上一月增加了15.03万吨，增幅6.56%。虽然9月份焦炭库存小幅回落，但是目前来看，焦炭的港口库存增加仍在继续，并有创出新高之势，天津港库存连续走高，除了下游消费不好，冬储行情遇冷之外，另外的因素就是出口减小，同时期货交割滞留也是一个重要原因。目前钢厂库存参差不齐，基本都处于正常值范围之内。

　　图11 焦炭库存 单位：万吨

　　资料来源： Wind资讯 中原期货研发部

　　图12 焦炭表观消费量 单位：万吨

　　数据来源：Wind资讯 中原期货研发部

　　4、表观消费量

　　根据我们核算的焦炭表观消费量来看，9月焦炭的表观消费量为3998.21万吨，同比增加了13.73%；1-8月份累计表观消费量为35358.04万吨，同比增加了6.64%。9月表观消费量增加比较明显，近三个月的消费量也是持续增加，主要原因还是钢材市场产量高位，加上旺季刚性需求，使得表观消费量连续增加。预计10月的表观消费量将有所下降。

　　四、钢铁方面

　　1、铁矿石

　　截止10月末，按照我们统计的普式铁矿石(62%)中国北方CFR价格为132.5元/干吨，换算成人民币为812.35元/干吨，较9月末价格上涨了6.69元，涨幅0.86%。整个10月份，铁矿石价格维持弱势盘整，后市继续走弱概率较大。近期，随着铁矿石期货的上市，我国在铁矿石定价权的话语权开始变强，铁矿石价格也是开始连续的走弱，主要原因还是前期由于我国对铁矿石没有定价权，铁矿石价格易涨难跌，但是随着我国铁矿石话语权的增加，前期形式有望发生改变。另外，市场预计四季度我国钢材由于环保，限产能原因产量会继续下降，所以对铁矿石需求可能减少，加上四季度三大矿山的铁矿石产量要调高，所以，铁矿石价格短期继续走弱的可能性较大。

　　图13 铁矿石价格 单位：美元

　　资料来源： Wind资讯 中原期货研发部

　　图14 粗钢产量 单位：万吨

　　数据来源：Wind资讯 中原期货研发部

　　2、粗钢产量

　　9月份国内粗钢产量为6542.40万吨，同比增加了10.96%，同比增幅有所放缓。9月产量相比8月粗钢产量减少了85.26万吨。1-9月份粗钢累计产量为58737.36万吨，同比增加8.01%，增幅开始有所回升。目前的粗钢日均产量为210.68万吨，虽然相比前期有所减少，但是依然处于210万吨的高位。这为原材料提供了刚性需求，由于钢铁行业的行业特性所致，短期钢铁产量短期难以下降，但是随着环保措施的效果显现，预计后市钢材产量减少是大概率事件。

　　3、钢材价格

　　以螺纹钢为例，截至10月底，螺纹钢现货价格为3460元/吨，相比9月底的3440元/吨微涨了20元/吨，涨幅0.58%，钢材价格在10月份依然弱势运行，主要还是旺季行情落空。但是临近月末，随着三中全会的临近，市场开始炒作政策预期，短期对钢价形成支撑。

　　图15 螺纹钢现货价格 单位：元/吨

　　资料来源： Wind资讯 中原期货研发部

　　图16 钢铁库存 单位：万吨 　

　　数据来源：Wind资讯 中原期货研发部

　　4、库存

　　10月份，钢铁各个品种库存相比9月末增减不一。其中：螺纹钢库存为561.07万吨，相比上一月减少了32.95万吨，降幅5.55%；线材库存145.61万吨，相比上一月减少3.46万吨，降幅2.32%；热卷库存为409.81万吨，相比上一月增加了7.62万吨，增幅1.89%；中板库存为159.54万吨，相比上一月增加了3.69万吨，增幅2.37%；冷轧库存为163.97万吨，相比上一月增加2.38万吨，增幅1.47%。目前钢铁库存处于正常范围。

　　五、行情预测及操作建议

　　目前，美国政府停摆问题解决，加上美国原油库存的连续增加，使得原油价格出现连续的回落，这使能源类商品开始承压。目前来看，国内煤炭市场表现较好，特别是动力煤市场表现出良好的反弹势头，这对焦煤市场形成一定的支撑，焦煤现货市场依然稳定运行。国内焦炭市场也是较为稳定。但是很明显，煤焦钢产业链的金九银十已经完全淡化了，钢厂的冬储备货行为也基本消失，因此焦炭的大幅拉涨情况不会出现，但是焦煤价格稳定也对焦炭价格形成一定的支撑。目前铁矿石价格的转弱对钢材产生了利空影响，钢材市场基本面并不实质性的好转，目前只是靠对政策利好的炒作来刺激钢价走高，随着三中全会的召开，政策利多的炒作可能再次落空。届时，煤焦现货继续走弱的将成为大概率事件。所以，我们认为，11月前半月煤焦期货会在1580-1650点区间内宽幅震荡，三中全会过后，若无实质性的政策利好出台，煤焦有望再次走出探底行情。建议关注钢材市场变化。

　　目前焦煤焦炭盘面价差已经达到460左右附近高点，建议投资者可以在480点附近买焦煤卖焦炭的套利操作。

　　中原期货有限公司 李鹏飞

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