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　　近日受国家临储政策尚未出台，预期将会是再度提高临储价格，以及实施东北玉米南运补贴政策的朦胧利好影响，玉米期价产生了一轮强劲的反弹行情，但是在全球玉米即将全面大丰收的背景下，预计反弹行情是短暂的，目前交易者都静待美国农业部周末的报告出台，届时市场将抉择炒作方向，然而，对于国内玉米期价，价格基本锁定在狭窄的价格空间内波动，因此，如果价格在利好刺激下，快速上涨都将是良好的逢高沽空的良机。

　　数据来源：文华财经

　　数据来源：文华财经

　　一、基本面概况

　　(1)全球供需

　　市场猜测美国农业部会在十一月份供需报告中上调玉米供应数据。

　　据私营分析机构Informa经济公司发布的最新报告显示，2013/14年度(7月到次年6月)全球玉米产量可能达到9.676亿吨。相比之下，早先的预测为9.636亿吨，上年为8.607亿吨。Informa预计2013/14年度美国玉米产量为3.613亿吨，相比之下，早先的预测为3.559亿吨，上年为2.738亿吨。中国2.16亿吨，早先的预测为2.15亿吨，上年为2.056亿吨。2013/14年度巴西玉米产量估计在7110万吨，略高于早先预测的7100万吨，上年为8130万吨。阿根廷2500万吨，与早先的预测相一致，上年为2650万吨。欧盟28国玉米产量可能达到6290万吨，早先的预测为6410万吨，上年为5830万吨。乌克兰2750万吨，与早先的预测相一致，上年为2090万吨。与此同时，Informa还预计2014/15年度美国玉米播种面积为3400万公顷，相比之下，本年度为3570万公顷。

　　据美国农业部海外农业服务中心发布的最新参赞报告显示，2014/15年度(3月到次年2月)阿根廷玉米产量预计为2600万吨，相比之下，早先的预测为2400万吨，2013/14年度为2650万吨。参赞称，2014/15年度阿根廷玉米收获面积估计在350万公顷，相比之下，早先的预测为360万公顷，上年为370万公顷。2014/15年度阿根廷玉米出口量估计在1600万吨，相比之下，早先的预测为1750万吨，上年为1900万吨。国内用量估计为800万吨，相比之下，早先的预测为840万吨，上年760万吨。期末库存预计为91.1万吨，相比之下，早先的预测为100万吨，上年为90.1万吨。

　　USDA9月份公布的世界玉米供需平衡表

　　数据来源：USDA

　　USDA9月份公布的美国玉米供需平衡表

　　数据来源：USDA

　　(2)国内供需

　　10月9日国家粮食局粮油信息中心和中国粮食行业协会预测数据显示，2013年中国玉米产量达到21500万吨以上，较去年增长700万吨左右。受玉米深加工行业不景气、新季玉米丰收等因素影响，中国玉米阶段性供过于求明显。

　　据有关部门预计，2013年全国玉米播种面积为35690千公顷，比2012年增加660千公顷，同比增幅1.88%，全国玉米产量达到6.024吨/公顷，比2012年增加154公斤/公顷，增幅2.63%。2013年全国玉米产量21500万吨，增产1284万吨，增幅为4.56%。其中主产区黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、山东、河北等省区单产预计分别为5.9吨/公顷、8.15吨/公顷、6.776吨/公顷、6.507吨/公顷、6.8吨/公顷、5.6吨/公顷，分别较2012年增加6%、3.8%、5%、3.3%、2.9%、3.5%。但河南玉米单产预计为5.5吨/公顷，较2012年下降2.4%。

　　数据来源： 汇易

　　另一方面，中国海关总署数据显示，2013年1-9月玉米进口量160万吨，同比下降60.9%。目前中国进口玉米完税价约为1900元/吨左右，远低于国家2260元/吨的收储价和2250元/吨(三等玉米)的现货均价。

　　数据来源： 天下粮仓

　　(3)临储跨省移库，新粮上市压力显现

　　目前东北第一批稻谷跨省移库和第二批玉米跨省移库尚未结束，第三批粮食跨省移库计划悄然启动。据业内消息人士透露，第三批粮食跨省移库包括玉米、大豆和稻谷共计550万吨。其中，玉米427万吨。

　　由于目前辽宁南部新粮已开始少量上市，黑龙江农垦少量收获，预计国庆以后黑龙江农垦玉米将出现集中收获，同时，吉林榆树等地新季玉米也有望收割上市。伴随着新粮上市压力显现，2013年东北临储玉米政策又早早出台，如何腾出仓容保证新季玉米顺利收购，成为近期跨省移库计划推动的背景。

　　按照今年东北临储玉米收购总量3000万吨计算，截止到明年1月份东北临储玉米库存将减少近1000万吨，但库存压力依然庞大，另外北粮南运过程中的运力已经出现紧张迹象，后期政策性粮源动向对于市场的影响较大。

　　(4)深加工企业玉米挂牌价格持稳为主

　　进入11月份，关内外玉米价格走势略有分歧，近期华北地区降雨导致玉米收购量下降，深加工玉米挂牌价小幅提高，而东北地区降温利于玉米烘干脱粒，黑龙江等地玉米上市量增大，促使深加工企业玉米挂牌价明显下跌。在东北玉米价格大幅下降和华北玉米酒精价格上涨的拟补下，近期国产DDGS市场降价促销力度较大。

　　数据来源： 汇易

　　二、技术分析

　　从玉米指数走势图上看，玉米期价于2320-2360点的狭窄的盘整区间内窄幅波动，往上有产量压力，下方有国储收购支撑，因此，期价暂时难以打破僵局，区间内可以暂以低吸高抛操作为宜。

　　三、结论与操作策略

　　在国内外玉米产量恢复性增长的背景下，玉米期价难言乐观，加之国内玉米进口呈现出逐年递增势头，库存压力不减，近日传闻国储11月20日左右公布收购价，继续提高价格的可能性较大，暂时对期价起到提振作用，因此玉米期货操作上暂以逢高沽空为主。

　　华闻期货