客户端 查看最新行情

　　(三)钢市弱势下行

　　国庆节后一周，在下游补货行情刺激下，钢价稳中窄幅回升。尽管部分地区需求疲态显现，东南沿海甚至遭受双台风影响，但国庆前后其他地区需求释放使得国庆后一周螺纹钢价格止跌回升，幅度相当有限。然而，在经历了短暂的小幅反弹后，钢材价格再次弱势下行，根据统计，6 大地区平均钢价下跌0.8%，不考虑国庆后一周0.2%的小幅反弹，钢铁价格已经连续6 周下跌，累计下跌4%。本月10日，作为行业调价"方向标"的宝钢率先调价，对11月热轧、冷轧、热镀锌等主力产品均开出平盘，此前宝钢对9、10月出厂价均为上调；同日，国内最大的民营钢厂沙钢也出台了10月中旬调价信息，对螺纹钢、高线、盘螺等建材品种价格维持不变，续两旬平盘，显示出钢厂对后市的谨慎态度。对比历史同期来看，今年的“银十”行情基本上重蹈了“金九”的覆辙。

　　图表 10：主要地区螺纹钢价格

　　来源：wind ，弘业工业品研究所

　　图表 11钢材库存

　　来源：wind ，弘业工业品研究所

　　对于未来钢材市场的走势，我们认为虽然目前宏观经济数据整体向好，市场利好政策尚存，但钢材市场短期内供需矛盾凸显。国家统计局公布了三季度经济数据，其中，前三季度GDP 同比增长7.7%，三季度GDP 同比增长7.8%。三季度GDP 增速较二季度回升了0.3 个百分点。近期公布的一系列经济数据表现颇佳，其中，9 月中国制造业采购经理指数(PMI)连续3 个月回升，工业生产者出厂价格指数(PPI)降幅继续收窄、全社会用电量增速也创下年内第二高。同时，国家在铁路、城市基建、棚户区改造方面支持力度依旧很大，近期发改委下发通知显示，凡是承担棚户区改造项目建设任务的企业，均可申请发行企业债券用于棚户区改造项目建设，融资政策倾斜十分明显。由此可见，宏观政策面利好预期犹存。

　　图表 12：全国铁路固定资产完成额

　　来源：wind ，弘业工业品研究所

　　图表 13 固定资产投资

　　来源：wind ，弘业工业品研究所

　　然而，从现货市场来看，尽管第三季度经济回暖明显，但现货市场钢材出货量始终较为平稳，终端需求释放有限。中国物流与采购联合会(中物联)钢铁物流专业委员会最新发布的指数报告显示，9月份国内钢铁行业PMI指数为49.2%，较上月回落4.2个百分点，新订单指数也下降到枯荣线以下。随着十一月份的临近，天气逐渐转冷，北方地区户外工程施工进度受阻，钢材需求进入季节性需求转弱阶段。当前市场多在等在即将于十一月份召开的三中全会，观望气氛相对较重。在当前资金面相对较紧的情况下，钢贸商唯有通过降价套现来回笼资金，价格竞争似乎已经成了唯一的出路。另一方面，由于今年过年相对较早，对于钢材冬储而言，并不是一个好消息，尽管即将到来的三中全会或将出台大量的政策红利，但鉴于农历春节后还将有较长一段时间处于传统淡季，因此，今年流通市场上钢材冬储的动力将明显不足，今年冬季的钢材市场显得更加的疲软。最后，对于出口而言，在连续数月钢材出口业务大幅增长后，最新数据表明9月份钢材出口降至500万吨以下水平，因为季节性因素影响，接下来的钢材出口在理论上易降难升。

　　从最新的统计数据来看，统计局数据称9月份我国粗钢日均产量为218.1万吨，月环比增长2%；同时中钢协最新数据称10月上旬全国粗钢日均产量212.81万吨，旬环比降1.11%。进入十月份后，随着钢厂盈利降低甚至亏损加剧，其生产的积极性有所减弱，包括宝钢、中天等钢厂检修现象相对增多；随着钢市季节性需求淡季的来临，预计后期粗钢产量会继续小幅下降，但粗钢总量仍旧维持在210万吨以上高位，市场供应压力将继续明显。随着北方地区气温快速下降，资源南移运动亦将开始，可能进一步加大钢材供应压力。因此国内钢材市场供应压力不断增加，而需求逐步走弱，供需矛盾增加，在此背景下钢材市场将继续低位运行为主。

　　图表 14粗钢产量

　　来源：wind ，弘业工业品研究所

　　三、技术分析

　　图表 15 技术分析图

　　来源：博弈大师 弘业工业品研究所

　　期货盘面上，焦炭期价反弹动能不足未能突破前高，头肩底形态宣告失败，期价最终破位下行，再次步入下行通道。操作上，可在1550元/吨附近逢高做空。

　　四、后市展望和操作策略

　　综上所述，上游炼焦煤价格较为坚挺，对焦炭的成本支撑较强，然而，在下游螺纹钢弱势下行的拖累下，焦炭现货价格延续上涨动能不足。下游钢材市场旺季不旺，需求增量有限，加之7、8月份的上涨已经透支了一部分旺季的需求，钢厂对原材料的需求开始趋向谨慎。然而伴随着宏观经济的好转，国家政策对基建投资建设的支撑，市场对后期仍有一定的预期。焦炭市场的走势最终还是取决于下游钢市的实际需求能否有效释放。短期内焦炭市场或将以稳中弱势调整的走势为主。期货盘面上，焦炭期价反弹无果最终破位下行，短期维持空头格局。操作上，可在1550元/ 吨附近逢高做空。

　　弘业期货 彭婧

上一页12下一页