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　　近期，国内外经济转暖，国内三中全会的市场预期多数向好。基本面市场，近期煤、焦现货市场成交良好，库存偏低，冬季钢厂、焦化厂补库正在进行，钢材市场生产指数与库存均走低，后期有望触底回升。各方面积极因素影响下，煤焦有望迎来阶段性上涨。

　　(一)宏观面分析

　　1.1美联储维持货币政策不变，欧元区经济出现复苏

　　美联储10月会议维持货币政策不变，保持850亿美元/月的购债速度。美联储在会后声明中表示美国经济仍然在温和扩张，这显示出美联储在12月或1月仍有可能放缓资产购买速度。持续高企的失业率是维持量化宽松项目规模的主要原因，而近期公布烦人美国10月Markit制造业PMI初值为51.1，创一年来最低水平，同时也弱于预期。

　　近期公布的PMI数据显示，虽然欧洲经济出现复苏，但是仍然脆弱。欧洲经济正在经历一轮缓慢、不均衡且脆弱的复苏。欧元区10月制造业PMI从9月的51.1升至51.3。该数据表现弱于预期，但依旧处于50这一荣枯分水岭上方。而欧元区两大经济火车头的表现令人堪忧。法国企业活动在10月基本停滞，其中综合PMI初值从上个月的50.5下降至50.1，而制造业的PMI则进一步远离荣枯分水岭50，初值降至49.4。德国10月的综合PMI虽为连续第六个月高于荣枯分水岭50，但创7月以来最低水平。德国10月服务业PMI初值从9月终值53.7降至52.3。

　　欧元区PMI数据

　　1.2三中全会临近，市场预期向好

　　国内经济继续维持平稳运行的良好局面。10月汇丰中国制造业PMI从上月的50.2升至50.9，创7个月新高。分项指数中，产出、新订单、新出口订单均加速扩张。10月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%，比上月上升0.3个百分点，连续4个月回升，为18个月以来的新高。这表明，在整体环境温和改善的情况下，中国经济四季度的增长复苏正在得到巩固，这将为中国经济加速结构性改革提供有利条件。

　　国内PMI数据

　　众所瞩目的十八届三中全会将于11月9日至12日召开，市场普遍预期三中全会的政策引导，将提振国内经济以及未来钢材走向。三中全会的总体思想也强调全面推进各个领域的深化改革，从体制机制上消除经济持续健康发展的障碍。日前，许多改革信息已经开始逐步释放，若利好的改革预期能得以落实，将会对市场情绪造成有效提振。

　　(二)基本面分析

　　2.1焦企涨价意愿强，焦化厂库存负增长

　　近期多数焦炭市场整体持稳，成交情况良好。受钢厂补库需求影响，山东、山西等地区及港口方面出现明显上涨迹象，且近期焦化厂受到环保政策制约较多，焦炭产量及供应多少受到影响。 另外，由山西、陕西、山东、河北、内蒙古五省区焦化企业组成的山西焦化企业联盟29日召开会议，提议会员单位焦化企业11月份焦炭价格上调30元/吨左右。后期随着钢厂冬季补库存活动的逐步展开，局部地区的价格上行预计对市场形成一波带动，短期内焦炭或将延续小幅反弹的格局。

　　受传统冬季储备影响，据悉山东地区独立焦化厂现库存基本清零，部分焦化厂表示库存几乎处于负增长态势，下游需求甚好，订单增加而订货较难现象存在。虽焦价现主流维稳，但因有部分下游接货商或钢厂提升奖励政策等，从而焦价主体看涨。近期钢材现货市场有反弹迹象，市场心态有好转迹象。

　　独立焦化厂焦炭库存

　　2.2焦煤市场成交良好，仍有补库需求

　　近期焦煤现货市场成交良好，矿方出货正常，下游接货积极性较高，炼焦煤价格走势平稳，部分地区小幅上扬。据市场了解，基于未来天气对运输影响考虑，部分焦化厂开始有意识补充煤炭原料库存，目前库存量大多在半月用量，部分达到20天以上，并表示近日或将继续少量补充库存。从库存看，目前距离往年冬储期间一个月左右焦煤库存量尚有一点差距，预示未来短期内下游需求将持续良好。

　　炼焦煤平均库存

　　2.3钢材市场有望企稳，产能释放趋缓

　　从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI指数来看，10月份为47.5%，较上月回落1.7个百分点，连续第二个月处在50%的荣枯线以下。主要分项指数中，生产指数、产成品库存指数由升转降，新订单指数继续收缩，新出口订单指数触底回升。从最近两月钢铁PMI指数表现来看，国内钢市旺季不旺。但积极因素正在增多，特别是十八届三中全会召开在即，政策层面或给市场信心带来提振。加之经过近两个月的弱势下跌后，目前钢价已跌至阶段性低谷，而当前成本支撑依然较强，后期走势有望逐步企稳回升。

　　钢材生产方面，近期钢材产能释放趋缓。10月中旬钢协会员单位粗钢日均产量171.17万吨，环比下降2.97%；预估全国日均产量210.68万吨，环比下降1%。10月上中旬全国粗钢日均产量连续两旬出现回落，10月中旬重点企业及全国粗钢日均产量均已降至最近8旬的最低水平。

　　粗钢产量

　　从钢材下游消费情况来看，房屋投资增速的减缓并不显著，市场不算悲观。前三季度，我国房地产开发投资61120亿元，同比增长19.7%，增速比上半年回落0.6个百分点。全国70个大中城市住宅销售价格统计数据显示，9月份新建商品住宅价格环比上涨的城市有65个，同比上涨的城市有69个，一线城市涨幅明显，其中，北京、上海、广州、深圳涨幅均超过20%。

　　(三)技术分析

　　技术上，从J1405日K线来看，经过前期的下跌，期价多次试探1600元支撑，最终增仓上行，短期均线拐头向上，预计短期内反弹格局将延续，支撑参照1600.

　　综上所述，国内外经济趋稳，三中全会预期向好，钢材走势有望气温回升，煤、焦市场将继续补库，价格小幅上扬，众多利好影响下，煤、焦跌势放缓，有望迎来一波阶段性上涨。

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