沪深股市在周三缩量反弹后，周四再次调整，最终双双以下跌收盘。不过，由于十八届三中全会临近，处于市场对“维稳”行情的预期，估计市场调整的空间应该不会太大。但在调整时间上，可能还远远不够。因此预计，上证综指短期在2180点下方反复震荡的可能性较大。

　　压制大盘短线反弹的因素主要有四个。首先，短线领涨板块缺乏持续性。昨日市场热点继续随机无序切换，涨幅居前的个股主要是低位滞涨股及冷门股，这类股票的活跃往往代表市场风险偏好的下降，凸显目前市场的弱势反弹性质。在周三权重股集中拉升乏力后，昨日量能继续萎缩，主力再次借势拉升地产及两桶油，以达到“维稳”的意图，这也预示反弹空间和时间受限。在目前市场热点的随机切换下，操作的难度很大，热点的吸引力不足，这必将成为反弹的障碍。

　　其次，获利盘出逃势头不减，且有逐步扩散迹象。昨日创业板指再次暴跌2%以上，且跌破近两日重要的支撑位60日均线，意味着主力仍在从创业板撤退。从个股表现上看，不仅前期强势的文化传媒板块继续下跌，而且近期强势的环保板块也出现大幅下跌，很多前期强势股纷纷出现在跌停板上，主力不计成本的出逃迹象十分明显。同时，伊利股份与白云山等白马股的跌停，更是让基金重仓股受到重挫，导致不少绩优股开始补跌，大大打击了市场人气。

　　第三，短期资金压力不减。随着月末到来，银行间市场资金面再现紧张局面，周三7天同业隔夜拆借利率逼近5.6%，同日财政部招标的1年期国债发行利率创10余年来新高。同时，尽管本周央行通过公开市场，在周二、周四进行两期逆回购，实现资金净投放291亿元，但由于逆回购力度不大，且利率上行，市场认为央行在释放稳定流动性信号的同时，也在显示短期流动性政策可能有所微调。

　　第四，“去杠杆”压力更大。在资金趋紧压力不断加大的同时，市场在持续下跌中，杠杆并未有效消化。数据显示，自10月22日下跌以来，融资余额不仅没有出现下滑，且于10月28日创出3127.22亿元的新高，截至本周二，在大幅震荡下才减少了21亿元。后市如果市场不能持续放量，经过前期的快速下跌，持仓者的心理必然出现变化，集体“去杠杆”或将出现，反弹将再度承压。

　　从技术面看，周三上证综指的60日均线上穿120日均线，并在2140点附近构建一定的技术支撑，昨日上证综指反复试探此位，并没有有效击穿，使得市场暂时处于短期的弱平衡格局。但在日K线上，10日、20日、30日均线继续向下空头发散，10日均线将反压指数；同时，从30分钟和60分钟分时图显示，反弹有夭折的迹象。无论是在分时图、日K线，还是周K线上，均线系统都在2180点附近共同形成强压力。同时，深证成指、创业板指、中小板指及深证综指的阶段性头部皆已确立，后市反弹的可能性非常小，稳健的投资者可继续保持观望。民族证券 李泓灏