中衍期货：宏观向好 焦炭或将呈现反弹
焦炭价格方面，国内主要城市及港口的焦炭现货价格在7月底达到年内的低点之后，受到国内出台一系列经济政策的影响，焦炭价格出现回升。截至10月17日，天津港山西产一级冶金焦的平仓价(含税)为1515元/吨，价格较7月底上涨95元/吨；天津二级冶金焦平仓价(含税)为1400元/吨，价格较7月底上涨70元/吨；邢台准一级冶金焦(出厂价)价格为1330元 /吨，价格较7月底上涨90元/吨；沈阳准一级冶金焦(到厂家)价格为1490元/吨，价格较7月底上涨150元/吨。焦炭现货价格较7月底上升幅度较大，体现现货企业挺现货价格的意愿。
国内冶金焦价格(元/吨)
数据来源：WIND资讯、中衍期货
宏观方面，通过近期的经济数据来看，欧洲经济企稳态势已经确定，预计未来一段时间欧洲经济将继续维持稳定运行，出现大的风险性事件的可能性不大。美国方面，牵动市场神经的美国债务谈判尘埃落定，美国共和党和民主党两党最终达成协议，美国总统签署法案，结束政府停摆，上调债务上限。美国债务问题在短期内得到缓解，这将支撑大宗商品市场；美联储QE方面，如果作为鸽派的耶伦当选美联储新一任的主席，这将导致美联储QE退出进程放缓，进而支撑大宗商品市场。国内方面，二季度国内出台的一系列经济政策效果显现，这预示着三季度GDP等经济数据将会有较好的表现，国内经济将平稳运行，这将利好于国内大宗商品市场。
焦化厂开工率方面，国内焦化企业开工率在节前一周出现小幅下降之后，国庆节后又再次回升到下降之前的开工率。截至10月12日，分产能来看，产能小于100万吨/年的焦化企业开工率达到83%，产能100-200万吨/年的焦化企业开工率达到79%，产能在200万吨/年以上的焦化企业的开工率达到92%。国内产能在200万吨/年以上的焦化企业的开工率创2011年7月以来新高。国内焦化企业开工率继续上升，表示焦化企业生产积极，焦化企业看好焦炭后市。
焦化企业开工率(%)
数据来源：WIND资讯、中衍期货
焦煤港口价格在三季度达到低点之后，出现回升。近期国内炼焦煤市场运行平稳，截至到10月16日天津港澳大利亚产主焦煤的含税库提价为1100元/吨，价格较三季度最低点上涨90元/吨，京唐港山西产主焦煤的含税库提价为1140元/吨，价格较三季度最低点上涨70元/吨。焦煤现货价格保持稳定。
为了规避严寒天气对炼焦煤的运输造成不利影响，减少运输成本，国内钢厂及独立焦化厂提前进行补库。10月15日，大秦铁路秋季检修已经开始，为期15天，每天停电将近4个小时，将影响每日运能20万吨左右，将在未来一段时间影响环渤海地区的煤炭的供应。据WIND数据统计显示，截至2013年10月12日，国内四大港口(京唐港、日照港、连云港以及天津港)焦煤总库存为750万吨，较国庆节前港口库存下降42.5万吨，降幅达到5.4%。未来一段时间，国内炼焦煤的库存将呈现下降趋势，将支撑炼焦煤价格，进而加强炼焦煤对焦炭的成本支撑。
国内焦煤港口库存(万吨)
数据来源：WIND资讯、中衍期货
焦炭库存方面，据WIND数据统计，截至2013年10月15日，天津港焦炭港口库存为232.01万吨，较10月10日273.4万吨下降41.39万吨。而国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数连续三周回升，10月11日已经回升至14天，但是国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数的历史平均值为15天，目前可用天数低于历史平均值，说明国内大中型钢厂还会继续进行焦炭补库，这将增加焦炭的需求，支撑焦炭价格。
天津港焦炭港口库存(万吨)
数据来源：WIND资讯、中衍期货
需求方面，2013年 8月国内生铁和粗钢的产量出现上涨。据WIND数据统计显示，2013年8月国内生铁当月产量为5992万吨，同比增加11.1%。2013年1-8月累计产量为48038万吨，累计同比增加6.6%。2013年8月国内粗钢月度产量为6628万吨，同比增加12.8%；2013年1-8月粗钢累计产量为52184万吨，累计同比增加7.8%。钢材库存方面，截至2013年10月11日，国内主要城市钢材社会库存合计为1510.88万吨，国内主要城市的钢材社会库存处于低位。 8月国内生铁和钢铁的产量继续增加，这将增加焦炭的需求，支撑焦炭的价格。后期随着钢铁企业冬储补库存的开始，这将继续增加钢材的需求，支撑钢材的价格，进而延伸到支撑焦炭的价格。
技术上，焦炭1401合约8月底冲高之后，震荡走低，但是焦炭1401合约价格多次下探60日均线，未能有效跌破，在60日均线附近得到支撑。当前价格达到60日均线附近。预计焦炭1401合约将会再次在60日均线附近得到支撑，出现反弹。
焦炭1401合约日线图
数据来源：文华财经、中衍期货
综上所述，宏观上，欧洲经济表现较好，欧洲经济出现大的风险性事件的概率较小。美国债务谈判尘埃落定，美国两党最终达成协议，美国债务问题得到缓解；同时耶伦当选美联储新一任主席的概率较大，这预示着美联储缩减QE的进程得到放缓。国内方面，二季度国内出台的政策效果显现，国内经济平稳运行这将支撑国内大宗商品市场。基本面方面，国内焦化企业的开工率回升至7月以来的高点位置，显示国内焦化企业生产积极性较高，看好后市；国内钢企提前开始冬储补库存，大秦铁路开始为期15天的检修，焦炭港口库存维持稳定，炼焦煤库存下降，这将支撑焦炭价格；国内生铁和粗钢的产量维持高位，这将增加焦炭的需求，进而支撑焦炭价格。技术上，焦炭1401合约到达60日均线的强力支撑位置，预计焦炭1401合约将会出现反弹。操作上，在60日均线附近多单介入，以有效跌破60均线为止损。
中衍期货 姜秋宇
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