瑞达期货代表：大家好。我通过四方面讲解。

　　首先3月22日焦煤期货于大商所上市后，受钢价下跌等影响JM指数由1304点至1001。

　　焦煤作为主要能源化工原料受宏观因素影响比较大，目前市场关注的焦点之一是美联储何时缩减QE，而重要参考指标便是非农就业人数及失业率。

　　9月中上旬大宗商品在美联储可能在短期内缩减QE的预期下，大幅下挫，虽然最终是宣布维持每月850亿美元的资产购买规模，但从侧面反应出美联储对QE的政策调整。

　　目前焦煤供应压力比较大，无论产量还是进口量均处于上升态势，数据显示9月中国炼焦煤进口总量725万吨，同比增长近两倍，未来几个月进口量继续增长可能性比较大。

　　海运费下滑将降低焦煤进口成本，并将冲击国内焦煤现货价格。随着运费上涨货船增多运力上升，BD指数于2150附近受阻回落，目前已跌至1878，澳洲至青岛运费重回10美元之下，回调周期可能再度展开。 

　　下游低迷将拖累煤焦价格。7-8月份因环保问题，粗钢减产预期推动钢材期现价格大幅上扬，煤焦价格也从中获得提振，逐步走高，但实际数据显示，7到9月粗钢产量都维持在6500万吨之上。而1到9月粗钢产量已达58626万吨，按此产量换算今年粗钢产量将达7.8亿吨左右。

　　我们具体看一下采购情况。

　　在7月下旬以来多地炼焦煤大矿陆续上调焦煤价格，煤矿库存偏低而钢企备货需求较为急切，导致多数钢企接受涨价提升库存。高出去年最高库存量1150万吨。

　　综合以上分析，美联储缩减QE预期，海运价格下跌降低外煤进口成本，钢价持续低迷钢厂将放缓煤焦采购步伐等利空因素将拖累后市焦煤价格。因此操作上建议，1401合约可考虑1150附近抛空，止损1180，下方目标1050。

　　谢谢大家。

　　主持人：谢谢。有请8号评委刘志强先生提问。

　　刘志强：总体来看比较全面，部分观点前面有很多代表队说到。表达上这方面再提高一些，有点照着念，抓要点是第一个建议。

　　第二个你宏观分析一下，美国这个说得多一点，国内政策包括三中全会经济形势为什么没有展开说？我们想听你的观点。 

　　回答：因为之前做报告这次研究是7分钟，把相关内容略掉主要是控制时间。如果拓展必定超时。第二讲宏观方面，如果我们看现货价格明显波动不大，期货宏观影响因素增强，金融属性增强。国内国外有中长短影响，国内方面目前整体是数据处在回升态势，中国实际经济还算比国外好很多。我没有把宏观方面放这么开，也是认为国内宏观经济呈现比较好趋势，没有放里面。

　　刘志强：再一个刚才提到几个数，我们铁矿石也上市了，请教一下，刚才说焦煤指数，还有铁矿石，将来如果套利怎么一个策略怎么一个比价关系？

　　回答：如果从指数的分析，我们作为联系性直接弄指数，测相关指数，相关系数达到什么高度，我们算出一个期货指数和焦煤指数，相关系数比较高。如果是拿铁矿石等于说煤焦钢产业链完整。我们给了一个比较好建议，如果第一个有好的价格，我们实务套进去，如果是焦炭焦煤期货价格换算出整体成本，还有一个价格，这边肯定虚拟的。如果操作正常范围建一个虚拟的套保到里面去，但是里面没有具体课件细说。后面进一步了解这方面知识。

　　刘志强：焦煤指数是什么？

　　回答：期货合约指数。

　　刘志强：昨天说到了好多数据在网上找的。这块你们这个包括提出这个建议——和产业接触，你给出这种成功经验的建议，在面对浩如烟海的信息来源方面，你觉得应该怎么样采集使用信息？

　　回答：我们做报告是价格连续性，总体要算连续性，形成一个指数作为参考。如果是实际的一个情况，还是会选择月份建立我们的一个档案来实际操作。

　　主持人：请10位评委进行打分。最后得分是7.77分。谢谢。