宁波衫立：尊敬的各位评委，各位同仁大家下午好。非常高兴今天有这个机会在这里给大家做一个报告。

　　这是我一个基本研究框架，根据这个研究框架，今天阐述三部分内容，首先是宏观背景阐述，第二部分谈一下塑料供需分析，第三是投资策略说明。

　　首先是宏观背景方面。综合我们对美国、欧洲、中国三个主要经济体未来经济数据研判，我们认为国际市场短期实现偏多格局，国内市场偏空格局。就塑料宏观面呈现中性影响。

　　从上游原油方面，原油四季度出现振荡走弱格局。主要考虑点两方面，第一是地缘因素，3季度受到叙利亚影响，这个问题淡化，整体风险消退。特别在4季度关注伊朗核谈判的进展。

　　从一个基本面方面，首先从一个供给方面，我们认为整体维持稳定，需求方面在冬季要关注季节性需求，特别是冬季取暖影响，但是整体影响有限。综合我们认为原油价格四季度振荡走弱走势。根据以往经验，此行情对塑料冲击不大。

　　从供给方面，1到9月份我们累计的线性产量同比增加，从环比角度第二季度看线性产量增幅放缓。

　　从新增装置看，2013年新增装置投产只有一个武汉石化运作，在2014年可以看到无论从石化还是煤化工业都有大量的投产。

　　从进口量角度，受到国内目前现货价格维持强势影响，目前我们进口利润为正区间，虽然目前套利空间不非常大，但是进口货源增加一定程度限制现货上涨空间。

　　从库存的角度，无论是国内市场同比数据还是环比数据都处于下降过程。这样一个产业链的库存低位使上游对下游议价增加。后者属于价格被动接受者状态。石化企业调控能力增强控制现货价格维持坚挺情况。

　　从需求方面，主要关注塑料薄膜和农膜的需求。我们采取食品和饮料零售作为一个包装指标，在目前2013年数据整体出现了一个比较良好的增长，显示包装膜的良好需求。

　　从农膜的角度看，包装膜稳定，农膜季节性明显，对行情增量贡献显著。

　　我们大概估计在4季度农膜需求同比增加10万吨左右，这是利多因素。

　　最后从基差角度看，石化企业的垄断模式令现货维持坚挺。我们认为1401提供较好的做多安全边际。

　　综合前面的分析，我们认为整体塑料在4季度呈现偏多情况，最后给出两个投资策略，逢低做多1401合约，正基差支撑，潜在风险点两个，第一个4季度原油价格超出预期，第二个潜在的外汇风险。另外一个策略我们建议多1401空1405，以对冲原油价格超预期的风险。

　　谢谢大家。

　　主持人：有请4号评委王军先生提问。

　　王军：两个问题，第一个问题：根据2013年1到9月份数据，推算的塑料供需平衡表数据是增长16%，而推算出2013年4季度增长。我想请问2014年第4季度预期数据是多少？

　　第二既然做多1401空1405，2014年一季度所谓的消费增长比例是多少

　　第二个问题，如果做买一空五，正常基差什么范围内？基差波动多大范围内？

　　回答：谢谢老师的问题。我回答一下第一个问题。关于13、14年度的产量问题。首先是根据1到9月份同比增速目前在23%，根据我们前面在二季度开始整体产量增幅不大，特别9月份相比8月份环比增加0.8%，结合目前装置情况和2012年产量数据，我们大致测算产量是在37万吨左右这样的数量，我们认为在2013年4季度整体月度供需也是这个范围。

　　王军：2014年1季度的判断？塑料的。

　　回答：塑料供需方面的话，我个人判断，随着目前检修装置在明年理想状态下可以开始，产量月度产量达到40万吨左右。

　　王军：供需既有供应，也有需求。刚才提到农膜消费，你对2014年中国经济食品消费农膜大概什么态度？

　　回答：关于消费方面，首先从塑料薄膜角度看，刚才通过我们食品和饮料零售业数据看出基本实现稳定增长态势。我们认为四季度包括明年一季度整体需求会维持这样的增速，这个增速继续保持。从农膜角度看，因为季节性影响比较大，在四季度是一个旺季，相对需求会好一点。明年一季度会平稳。

　　第二个基差问题，现在1401和1405基差周五最新的是380左右，我们认为这个基差可能就是会达到500以上。

　　补充：问题应该是回答完了，因为昨天王总作总结陈词，您的话对我们有启发，我们目前是小公司，小蚂蚁也有自己的梦想。我们为什么想做这么一个策略，可能大家觉得我们幻灯片太笼统，我们的逻辑是这样的：我们不仅仅在塑料角度，是站在整个泛资产、规模比较大的角度。我个人觉得塑料这个品种弹性比较有限，因此我们更多采取一种防守的策略，其它的品种，刚才说铁矿石的问题，我想可能交流一下，我现在感觉铁矿石可以采取主动做空策略。我个人觉得是对冲会遇到风险，和美元、澳币关系更大一些。

　　主持人：请10位评委进行打分。最后得分8.08分。谢谢。