兴证期货代表：各位评委各位来宾大家好。大家在PPT看到我们观点很明确，焦炭后市维持振荡偏弱的运行。

　　宏观面偏空运行，而内宏观第一个财政方面，财政我们认为应该厉行节俭。

　　产业链上逻辑更清楚，上游焦煤供应充沛，而且未来会增长。下游钢材需求，房地产支撑它，但整体不乐观。

　　上游炼焦煤说一下，左边是产量，产量今年50万吨1到8月份，右边是进口量，1到8月份增长50%，价格一直往下跌，跌到7月份有点反弹。

　　现在焦煤价格在1100，这个和铁矿石一样，焦煤利润非常高。

　　焦煤供应我们认为未来虽然价格不好，但是供应会继续放大。

　　再看焦化厂，先讲厦门，维持低库存。我们预计悲观情况下选择这种策略。焦化厂一般对未来预期悲观。

　　再说下游，钢材这块就是房地产这块相对比较好。制造业这块起码萎缩1/3以上，有的严重的萎缩到50%。

　　这里解释一点，市场有一观点，钢材社会库存低，包括政策主导减产，可能带动上游继续上涨，我们认为支撑力度弱。现在建材大概在700万吨左右，确实非常低，产量大库存低，说明消费可以，钢材去哪里了？就在房地产上面。从未来看上游，铁矿石非常悲观。

　　从以上观点看，供给要继续增加，焦炭振荡向下走。以上是我今天全部观点，谢谢大家！

　　主持人：给人感觉时间卡得很准，今天有没有小伙伴帮你站台。就自己。有请一号评委提问。

　　傅大蔚：几个问题和你探讨一下。第一个我自己不是焦炭行业内部人，您是来参加评审会算是一个竞赛会议，如果换一个角度你可以把自己用一个报告说服我干一个什么事情。我觉得第一个问题是按照您这个报告做下来之后，想说服我干什么？除了打分以外？我指在现实生活？

　　主持人：开个户吧。

　　傅大蔚：开户做什么？第二个问题是这样，在你基本面和宏观这块说得比较简单有力，而且结论清楚。第二从产业链到库存到钢材这块作为一个报告来说，我认为数字量不够。比如说钢材支撑用量50%，另外50%是什么？另外50%支撑力度对你报告有什么影响？

　　回答：其实我这个报告本身，因为您是投资公司，本身不建议投资公司单纯思路进行套利，或者单边做空，如果产业链客户焦炭价格反弹要套，起码库存能套50%。套利有人问要不要做炼焦煤和焦炭对冲，我们认为不合适。这个价格如果做投机的话反弹做空。

　　第二个问题讲一下钢材，40%是板材，差不多用量50%建材方面，15%在机械方面，10%在冶金各个方面，还有其它的。我们分析下来制造业这块，因为我们调研不光煤钢焦，包括下游企业，萎缩量非常大。我刚才举明确例子是厦门路桥，他现在只做70万吨量，萎缩一半多。他之前有100万吨量，之前对贸易，纯倒来倒去，现在基本不做。完全是由房地产项目做。制造业这块，可以说钢材50%一大半用在制造业，如果萎缩，我们觉得后期不非常乐观。政府这块我们了解，像泉州这么富的地方负债是财政收入2倍以上。我们认为钢材没有特别大上涨机会。阶段性的机会，我们建议套空。

　　主持人：请10位评委进行打分。后面得分是7.76分。谢谢。