银河期货代表：各位评委老师下午好，我是银河期货的。我负责交易部分，今天代表银河期货农产品组参加评审内心比较激动。

　　今天主要谈对于豆类油脂后市基本面分析，市场内在逻辑是什么，相应提出自己的交易策略。

　　豆类油脂紧密联系，今天我谈一下，时间关系会说快点。

　　首先我们先看大豆，大豆基本面现在非常清晰。目前阶段来说美豆丰产基本定局，每年美豆丰产我们看豆类价格趋势在10月11月份形成一个价格低点。后期美豆上升对豆的价格形成压力。

　　国内供应从目前预期看，11月12月每个月供应量在600万吨以上，后期供应看港口库存量，前期9、10月份没有什么美豆过来，再消化港口库存，美豆集中上市情况不一样，在美豆集中上市的季节会对国内供应造成比较大压力。

　　在更远期的时间段我们看美豆，可以说比较悲观，为什么？我们去看美豆的播种面积今年比较大，丰产预期幅度比较大。这点目前大家对丰产有点麻木，但实际上丰产压力在未来会显现出来。因为去年南美丰产对市场没有太大压力。去年增产2000万吨，出口增加300万吨左右，剩下的补了库存。美豆油供应量会出来，压迫盘面压力会显现。国内开机率提高，库存量易增难减。整体来说，整体豆类市场压力在未来中短期有增无减的局面。

　　我们看棕榈油，比较有意思。棕榈油产销在每年10月份，我们在今年8月份对棕榈油的产量供给做一个预测。我们按照最悲观产量来计算，棕榈油去年这么悲观情况在今年实际已经过去了。今年再悲观不可能像去年价格水平。市场上比我们还要预期乐观。现在预测往往10月份产量年度高峰值，今年10月份比9月份产量低。出口比我们预期的好，出口是非常好的预期。棕榈油最悲观时候在今年是比去年应该好很多。

　　中国棕榈油进口以后会压制反弹，9、10月份反弹已经过了。最多是季节性压力，反弹高度到底什么样，综合刚才豆类油脂市场逻辑，我们可以得出现在整体市场逻辑点在哪里。美豆定产，压占利润及后期到港压制1月。今年期货市场豆粕的形势可能在1月份，由于现货市场牛市比较久会往后拖。

　　对于期现价差，我谈我自己观点。其实豆油是黎明前的黑夜，这个黑夜还会维持一段时间，我们是等待一个黎明到来，我们会等待一个时机。美豆去看这个压榨表找豆粕价格是多少。我们经过刚才一个逻辑得出一个观点，我们交易策略在一定情况下通过棕榈油做对冲，谢谢大家。

　　提问环节

　　2号评委吴转普：很多分析师团队说到美元大豆单产问题。从现在反馈情况看，现在大豆实际单产情况好于以前各个机构预测。从今年美国夏季前期降雨情况来看，美国的各个分析机构预测，今年在中间过程中，单产情况非常差。后期为什么在实际收割过程中这个实际单产要好于各个机构预测？你讲一下形成这个产量好的原因？你分析一下从整个全年降雨情况分析一下好于各个机构预期原因是哪些方面？

　　回答：谈一点点关于美豆单产情况，为什么担忧？一个因素美豆晚播种两周，播种过程中遇见一些干旱情况，后期降雨有所缓解。第二方面这种担忧目前阶段已经是没有了。所以前期担忧在第二阶段化解。前期最初的美豆最初豆粕大家对于今年1月形势来说，今年美豆增产形成强大预期。后来强大预期情况下，一旦有风吹草动，在盘面开始预测了，最坏情况我们可能产生一些干旱，预期有所调整。调整后实际情况又回来了，和我们前期预测比较雷同。就是整个单产预测从一个比较好的水平到一个稍微差点的水平到比较好的水平，是今年这样一个波动。

　　2号评委：今年所有的机构，一般有一个模型，今年种植情况比较特殊，由于5月份降雨比较多。造成的播种延迟，但是5、6月份降雨比较多，也形成了大豆商品原来底墒比较好，按照往年正常7、8月份降雨减少程度，抵抗干旱能力比往年不同。我们按照往常的气侯模型预测单产，可能预测比较偏低，今年底商情况不同，今年实际产量好于很多分析机构分析。

　　主持人：谢谢，请10位评委进行打分。我记得往年每一年有分析厄尔尼诺这些现象，今天没有人分析这样的主题。 

　　我们银河期货代表队最终得分8.66分。谢谢。到了第三组第三个队伍。中国国际期货代表队。