华安期货代表：尊敬的各位评委各位同仁大家下午好，很高兴跟大家相会在北京，探讨农产品期货价格未来走势。今天的题目是近强远弱，打造豆粕强势格局。

　　我将从以下方面进行阐述。从前期各个和约的走势特点寻找共同点，结合当前环境，以及资金持仓情况来分析下行有限。最后得出豆粕即将走强结论。

　　首先看四个图，这是豆粕各个和约走势特点，我们得出一个共同点，就是这次合约都是前低后高，每个合约诞生在低位，进行比较长时间盘整。大家对于刚刚结束的1309合约记忆犹新。1305合约遭遇了美豆炒作的大幅下跌，仍然收于合约高位。1209合约正处于美豆炒作期这一特征更明显。

　　总结豆粕前期几个和约共同特点用12字概括，始于低位，厚积薄发，近强远弱。这是1401的走势图，也延续前期的特点，诞生于比较低的位置，进行了较长时间低位盘整，能否再续辉煌，我们认为可能性极大。

　　首先看我们目前的环境，农产品走势相对较稳，农产品整体下跌幅度有限。维持在一个保7稳8的区间运行。豆粕与CPI密切相关，9月CPA上涨3.1%，稳中有升。这为豆粕未来上涨创造了比较好的宏观环境。这张图看出自8月份以来美元指数步入振荡下行通道，国庆节时候迎来一波小幅反弹，随后随着10月16日美国政府财政预算和债务上限提高顺利解决，美国政府开门，这对大宗商品有潜在的利多。再回到豆粕自身，今年遭遇了晚种晚收的境遇。根据农业部报告，到10月20日收割率23%，低于往年均值。导致美豆主产期有炒作的空间和时间。我们发现南美大豆拉开了播种大面，南美天气在未来轮流的炒作性有利多。

　　美豆优良率好于去年极端年份，但低于往年平均水平，不足60%。这导致未来单产有一定炒作可能。这张大豆数据的日报表中看出，9月下旬以来大豆库存出现明显下滑。目前国内政策方面。我国从08年开始的政策每年执行，从3千斤到去年的4千多的高位。市场预计只升不降可能性大，这一政策对豆粕市场有潜在利多。大豆是豆粕压榨的主要原料，从目前进口大豆压榨率看，由于豆油价格走势低迷，豆粕成为一个主要因素，豆粕是压榨率主要贡献者。下游需求旺盛，油厂挺价合理。生猪存栏量持续攀升。从我们资金角度看，豆粕持仓较大。这张图是我总结近月回归现货的特征。目前到回归时价差将近200。我们可以得出在整个向好情况下，1401仍有向现货靠近趋势。谢谢大家。

　　主持人：有请10号评委昌木平先生进行提问。

　　昌木平：我问两个问题。第一个问题请问怎么测算比如到1月份时候压榨利润？

　　回答：油脂厂通过点价来计算未来进口大豆成本，根据我们油粕比关系，按照一个公式测算。包括我们前期图表说的压榨利润通过这样的公式测算。

　　昌木平：现在测出来，按照昨天收盘测，大连1月份豆粕和1月份豆油组合，对11月份芝加哥大豆组合，测了有多少利润？

　　回答：大概在150到200元左右价差。

　　主持人：有请10位评委进行打分。最后得分是8.42分，谢谢。