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　　近期，受钢价持续回调影响，焦炭现货市场交投气氛趋淡，虽然现货价格以稳为主，各地价格除少数地区出现补涨外整体未出现明显波动，但焦炭期价J1401合约由高位1682元/吨回落至1550元/吨，跌幅近8%。由于国内经济数据继续回暖、大秦铁路开始检修和钢厂冬储即将展开，后市行情依旧可期。

　　1、美联储意外维持850亿美元购债规模不变

　　美联储(FED)9月份会议纪要宣布维持每月850亿美元的购债规模不变。美联储每月购买450亿美元较长期美国国债，每月购买400亿美元抵押贷款支持债券(MBS)；并维持基准利率在0-0.25%区间不变。美联储表示此次投票结果为9:1，堪萨斯城联储主席乔治有异议，她重申担心未来失衡和通胀；理事拉斯金没有参加会议。

　　美联储重申只要失业率高于6.5%，一至两年预估通胀不超过2.5%，且较长期通胀预期没有上扬趋势，美联储将维持联邦基金利率在0-0.25%区间。17位官员中的11位预计2015年底利率将维持或低于1.0%；17位官员中的14位预计2014年底利率将维持或低于0.25%。

　　美联储表示经济和就业市场的下滑风险已经降低，但近几个月金融市场状况正在收紧，如果该势头得以持续，可能令经济改善速度降低。

　　2、国内宏观数据逐渐转暖，9月PMI小幅升至51.1%

　　9月官方PMI为51.1%，环比上升0.1个百分点。由于此前公布的9月汇丰PMI终值为50.2%，环比同样上涨0.1个百分点，因此官方PMI数据符合市场预期。PMI环比上升0.1个百分点，虽然增速略有回落，但经济回升势头得以延续。

　　9月大型企业PMI环比上涨0.3个百分点至52.1%，经营情况有所改善。中小型企业PMI有所分化。中型企业PMI上涨0.1个百分点至49.7%，而小型企业PMI则继续下滑，至48.8%，环比下滑0.4个百分点，显示中小企业仍然面临较大的困难。这与汇丰PMI反映的情况相符。9月汇丰PMI虽然继续回升，但是考虑到之前公布的51.2%，终值比初值回落达1个百分点，这在汇丰PMI数据公布中较为罕见，说明中小企业之间经营状况的分歧较大，从趋势来看，中小企业经营持续扩张的动力正在逐步减弱。

 　　3、大秦线检修将对焦价构成支撑

　　大秦线秋季检修将于近日展开，为期15天，每天停电将近4小时，将影响每日运能20万吨左右，势必在较长一段时间内影响环渤海地区煤炭的供给，加剧动力煤市场的紧俏程度。而随着冬季临近，发电企业和北方供热企业的冬季储煤需求正在提升，为了防止严寒天气的出现，这些企业的需求有望增大。

　　国内煤焦市场节后表现尚好，部分矿企延续9月小涨态势，部分煤价小幅上涨，钢厂采购价后期也将陆续随之调整，成交尚可。据贸易商透露，10月伊始，安徽淮南、淮北精煤价格不含税上调20元/吨，目前销售情况平稳，龙煤集团1/3焦煤、气煤价格含税上调30元/吨，开滦集团炼焦煤价格普涨20-25元/吨，峰峰集团保持上月价格不变。进口炼焦煤市场以稳为主，交投气氛尚可，贸易商普遍持观望心态。

　　4、钢厂冬储将对钢价形成支撑将间接推升焦价

　　虽然钢厂在7-8月份对矿石进行了部分备库，但是由于矿价上涨较快，钢厂补库有限。矿价由7月的低点110美元/吨涨至8月中旬的142美元/吨，涨幅为29%，远超过钢价10%的上涨幅度。矿石价格快速上涨后，钢厂放慢了采购进度。目前，钢厂的矿石库存依旧处于偏低的水平，根据WIND统计，大中型钢厂的矿石库存消耗天数仅比7月初增加了三天。与此同时，矿石的港口绝对库存也较低。短期来说，虽然高位矿价使得钢厂放慢了采购，但临近11月，钢厂都要进行正常的冬储，这将对短期矿价形成支撑，钢价也具有一定的上涨潜能。

　　5、下游工程项目开工率大增，获批项目投资加快

　　9月以来，各地区一大批重点工程项目集中开工，房地产开发商积极储备土地以致地王频现，各类获批工程项目投资力度加大，种种数据表明传统的9月建筑行业呈现出欣欣向荣的局面。

　　根据相关网站监测的数据显示，9月份全国建筑业施工项目中标个数达13760个，环比上月增长28.77%；从中标总金额来看，施工类中标总额达2335.0亿，环比上月增长60.19%。而获批项目总数达5716个，环比上月下降15.98%，总数量虽然有所下降，但是获批项目总投资金额高达23485.9亿，环比增长18.42%。无论是施工类中标项目总数量、中标总金额还是获批项目的总投资金额的增长，都充分证明进入9月随着气候逐渐温和，全国各地区建筑工程项目开工率激增，下游建筑材料市场需求形势乐观。

　　9月施工类项目中标个数

　　综上所述，目前国内经济数据继续回升，而焦价已经调整了一个多月了，进入10月中下旬，钢厂对焦炭进行冬储将带动焦价和钢材价格反弹。

　　瑞达期货 蔡跃辉