客户端 查看最新行情

　　国庆节后两个工作日玉米期价虽小幅反弹，但整体继续保持着自年初以来震荡下行的态势，年初玉米指数从最高2470点跌至目前的2320点，跌幅大致在6%左右。期间经历了4月份爆发的H7N9禽流感，5月份春播季节东北发生的春涝，以及8月份东北发生的洪涝灾害，与此同时，全球玉米供应量恢复较快， 主产国美国、阿根廷、巴西玉米产量都维持在纪录高位，在国内需求保持旺盛的基础上，供应量增加幅度超过需求，因而导致价格震荡下跌，但是下跌节奏是缓慢的，并且价格远未触及自2010年10月以来所构筑的高位盘区下沿2160点，因此，尽管高价玉米已经被市场所接受，但本季玉米丰产大局已定，供给压力会逐步体现出来，期价将以震荡下行为主。

　　数据来源：文华财经

　　数据来源：文华财经

　　一、基本面概况

　　(1)全球供需

　　麦格理银行发布最新报告指出，今年美国玉米产量有望创下历史最高纪录，而全球其他地区的玉米同样有望丰产。麦格理银行预计今年美国玉米产量为128亿蒲式耳(约合3.25亿吨)，这远低于其他机构的预测。私营分析机构Informa经济公司近日将美国玉米产量数据上调至140亿蒲式耳(约合3.556亿吨)，因为初期收获结果显示单产强劲。但是从长远来看，麦格理银行认为玉米价格将会受到底部支撑，因为今年玉米价格下跌将会促使许多农户转播其他农作物。该银行称，目前的价位不利于下季玉米种植，尤其在巴西。该银行预计巴西农户可能将玉米耕地转播上大豆，从而减少玉米产量而提高大豆产量规模。麦格理银行将巴西玉米产量数据从早先的7170万吨下调到了7100万吨，上年为8130万吨。欧盟玉米产量数据不变，仍为6410万吨，上年为5850万吨。乌克兰2750万吨，与早先的预测相一致，上年为2090万吨。麦格理银行称，明年玉米单产可能低于平均水平，将给2014/15年度玉米价格营造利多环境。该银行预计明年四季度CBOT玉米平均价格在5美元/蒲式耳。

　　另外由于政府继续关停，投资者可能不愿在农产品市场持有任何的仓位。美国农业部表示，周四将暂不发布周度出口销售报告，周五也不会发布十月份供需报告。

　　USDA9月份公布的世界玉米供需平衡表

　　数据来源：USDA

　　USDA9月份公布的美国玉米供需平衡表

　　数据来源：USDA

　　(2)国内供需

　　10月9日国家粮食局粮油信息中心和中国粮食行业协会预测数据显示，2013年中国玉米产量达到21500万吨以上，较去年增长700万吨左右。受玉米深加工行业不景气、新季玉米丰收等因素影响，中国玉米阶段性供过于求明显。

　　据有关部门预计，2013年全国玉米播种面积为35690千公顷，比2012年增加660千公顷，同比增幅1.88%，全国玉米产量达到6.024吨/公顷，比2012年增加154公斤/公顷，增幅2.63%。2013年全国玉米产量21500万吨，增产1284万吨，增幅为4.56%。其中主产区黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、山东、河北等省区单产预计分别为5.9吨/公顷、8.15吨/公顷、6.776吨/公顷、6.507吨/公顷、6.8吨/公顷、5.6吨/公顷，分别较2012年增加6%、3.8%、5%、3.3%、2.9%、3.5%。但河南玉米单产预计为5.5吨/公顷，较2012年下降2.4%。

　　另一方面，中国海关总署数据显示，2011年中国玉米进口量为175万吨，2012年进口玉米520万吨，同比增长近两倍。2013年7月玉米进口量7.27万吨，环比增加829%。目前中国国内进口玉米完税价约为2039元/吨左右，远低于国家2260元/吨的收储价和2400元/吨的中国现货均价。

　　数据来源： 汇易

　　(3)临储跨省移库，新粮上市压力显现

　　目前东北第一批稻谷跨省移库和第二批玉米跨省移库尚未结束，第三批粮食跨省移库计划悄然启动。据业内消息人士透露，第三批粮食跨省移库包括玉米、大豆和稻谷共计550万吨。其中，玉米427万吨。

　　由于目前辽宁南部新粮已开始少量上市，黑龙江农垦少量收获，预计国庆以后黑龙江农垦玉米将出现集中收获，同时，吉林榆树等地新季玉米也有望收割上市。伴随着新粮上市压力显现，2013年东北临储玉米政策又早早出台，如何腾出仓容保证新季玉米顺利收购，成为近期跨省移库计划推动的背景。

　　按照今年东北临储玉米收购总量3000万吨计算，截止到明年1月份东北临储玉米库存将减少近1000万吨，但库存压力依然庞大，另外北粮南运过程中的运力已经出现紧张迹象，后期政策性粮源动向对于市场的影响较大。

　　(4)节后玉米深加工行业价格变化不大

　　国内深加工市场需求稳定，价格与节前变化不大。吉林地区国产DDGS价格稳定，吉林市燃料乙醇企业蛋白含量28%，脂肪含量5%以上DDGS出厂报价2410元/吨，较节前价格持平。 长春地区玉米蛋白粉价格稳定，长春大型玉米深加工企业蛋白粉出厂报价5600元/吨，蛋白含量60%，即93-94元/蛋白，58%蛋白粉5580元/吨，55%蛋白粉5120元/吨，执行前期合同为主。 山东寿光地区玉米蛋白粉价格持稳，山东寿光地区玉米深加工企业玉米蛋白粉出厂报价5700元/吨，即95元/蛋白，周比持稳，蛋白含量60%。

　　二、技术分析

　　从玉米指数走势图上看，玉米期价年内以震荡下跌为主，目前位于大的高位盘整区间2160-2490点的中轨2320点处，预计在新季玉米上市压力下，向下突破中轨的可能性较大，国庆节后将延续震荡下跌走势。

　　三、结论与操作策略

　　在国内外玉米产量恢复性增长的背景下，玉米期价难言乐观，并且国内玉米进口呈现出逐年递增势头，库存压力不减，又逢新季玉米上市之际，因此对玉米期价继续看空。

　　操作上，玉米主力合约1405于2320点上方逐步建立空仓，操作资金控制在50%以内，下方目标位2240点，止损2350点。

　　华闻期货