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　　---2013年秋季新湖期货东北玉米考察报告

　　9月上半月，新湖期货例行秋收估产考察。我们再次驱车对东北玉米大豆主产区进行为期两周的实地考察，行程6000余公里。重点考察了黑龙江、内蒙古各大玉米大豆主产区，以及吉林黄金玉米带主轴线、辽宁中西部地区。此次考察的首要目标是玉米、大豆单产情况评估，特别是结合洪涝灾害等突发事件对产区影响进行了重点调查。针对现货客户的实际投资机会和收储环节也进行了相关调查。同时也附带对杂粮等品种进行了调查了解。由于考察路径较长，调查样本数量有限，难免与实际情况产生偏差，望批评指正。

　　第一部分：区域划分生长情况

　　黑龙江西部及北部 玉米整体结棒长度相对去年略小，颗粒饱满，瞎尖情况中等。成熟度较高，多数处于腊熟中后期。不过缺株情况较为普遍，粗估百而有一。沿江枝杈地带有一定面积的水淹地，造成玉米植株过早死，灌浆和乳熟未充分完成，并伴有一定虫蚀和局部霉变。德美亚种植比例提高，该品种问题不大。该区域总体评价为平丰年水平。(具体数据及照片详见文章后半部)

　　黑龙江南部及吉林省中部地区 玉米整体结棒长度一般至偏小，直径小。但是籽粒相对饱满，凹损和瞎尖好于去年。上述情况与改早熟品种关系不小。普遍有缺株现象，虫蚀较多，局部霉变。成熟度整体较好，多数已经在考察期间进入或即将进入腊熟阶段。部分地区受洪涝灾害和长期涝渍影响，玉米提前停止生长，大庆地区最差，松花江两岸一些低洼地区也表现明显，将影响容重和单产，如果后期不能有效晾晒干燥，或将霉变扩大。不过，该区域去年大范围严重倒伏，情况比今年更糟。该区域总体评价为平年水平。

　　吉林南部及辽北地区 岗地玉米整体结棒长，棒子粗，瞎尖少，颗粒饱满，长势较好。洼地特别是近水的涝洼地有早死，缺株，不完善粒多，瞎尖大，霉变等情况。去年该区域出现大片倒伏，结棒一般，今年好于去年，处于丰年至平丰年水平。

　　内蒙古东部、辽西、吉林西部 玉米整体结棒壮实，瞎尖少，颗粒饱满，成熟度高。东北西部的这片区域十年九旱，今年逢雨水较多，恰好墒情适宜，且有独特的积温优势。内蒙古东北部积温偏低的长势较好。洼地特别是近水的涝洼地有早死，缺株，不完善粒多，瞎尖大，霉变等情况。去年该区域出现大片倒伏，结棒一般，今年好于去年，处于丰年至平丰年水平。

　　另据其他公司及机构考察反馈的情况，东北东部玉米整体长势正常，虽不至于大丰收年，但好于大倒伏的去年，处平年至平丰年水平。

　　第二部分：总体产量与粮质评估

　　今年考察关于产量与粮质的突出特点是：

　　1、洪涝灾情小于预期。由于98年大水后东北各地方重视大江大河堤防建设，且此次洪灾发生前后地方各级政府和单位防汛组织较为迅速和有力，我们行经的东北几条主要大江河未见有大面积绝地淹地情况。特别是对于农田来说，损害主要来自一些小的河流枝杈，冲毁农田和淹没直接绝收比例十分有限，损失至少比市场前期预期要弱的多。另外，“俗话说水淹一条线”，今年这条“线”更“细”。由于多年未有大的洪涝灾害出现，大小河道普遍被附近农民种上玉米等作物，本来就是小投入低单产，可收可不收的种植行为，电视中航拍镜头所展现的多为这一类田地。另外一些平面镜头所展现出的水淹田水深较浅，很快退去，未严重影响玉米生长。如果从被动将农田归还沼泽湿地的意义上讲，水灾实际上是自然的修复……

　　2、粮质整体较好。今年春季玉米晚播1-2周，使得农民主动选取更为早熟的胶质玉米。在南部的辽宁，农民认识到种高产晚熟的粉质粮不好卖，因而品种越来越集中在胶质粮上。在黑龙江及内蒙古的北部，德美亚种子今年供应充足，价格减半，农户和农场种植该品种的比例提高，舍弃了去年一些生长周期长的粉质大棒品种(降到安全水后容重低)。另外，春播期间我们考察了解到，山寨版德美亚种子可能出现和扩大，也加大了这一品种体系在区域内的推广。9月上旬时，黑龙江及内蒙古北部的德美亚玉米已经进入腊熟期，成熟度较高。如果秋收前后不出现持续阴雨，预期容重和水分都将不错。吉林西部、辽西、内蒙古东部玉米今年质量较好，特别是吉林西部有可能整体提高一个等级。吉林中部玉米去年整体较常年掉一个等(容重方面)，今年有望恢复平均水平。只有嫩江、松花江流域以及部分支流附近的一些水淹地、涝洼地玉米棒子早死，灌浆和乳熟不充分，虫蚀霉变增多，在收购时需要高度重视质量控制。总体上看，今年东北玉米可交割粮源大幅增加。同时，后期天气不再出现去年同期一样小概率事件的话，上市可能提前。

　　3、玉米改种大豆面积低于预期。春播考察时，一些地区播种迟迟未能进行，大豆玉米之争悬而未决。此次秋季考察，通过一路大体的目测，对比去年种植结构，我们对前期结构调整估值进行修正。其中绥化北部(海伦一线起)至黑河南部(龙镇一线止)改种大豆的幅度基本符合我们预期，而黑河北部(孙吴及以北)、内蒙古东北部(阿荣旗至大杨树)的广大地区玉米面积甚至在增加。农场和包粮大户整体倾向于多种玉米。其他地区有零星改大豆的情况，在东北西部，高粱、花生、芸豆等杂粮面积在增加，但玉米因此减少的比重非常小。黑龙江旱田改水田对玉米面积可能会在未来几年有一个新阶段的大发展。

　　4、总体产量预期较上年减少，但减幅有限，低于预期。根据当前考察的情况，我们暂时粗略估测：辽宁省单产较上年增加5-10%，面积大体持平，玉米产量较上年增加80-150万吨至1680-1750万吨；吉林省西部和东部丰收，中部平年，总体单产较上年预计增加5-10%，面积大体持平或略微减少，总产量较上年增加100万吨左右至于2250-2300万吨；内蒙古丰年水平，单产较上年持平至略减，面积较上年略增，总产量较上年预计大体持平在1800-1900万吨；黑龙江省东部和中部(第三积温带及以南区域)平年水平，单产较上年略增，北部及西北部处平丰年水平，单产较上年小幅减少，总体面积较上年小幅下降200万亩左右，总产量预计较上年减少200万吨左右在3400万吨左右(我们再一次上修2012年黑龙江玉米产量股指，从之前的3100万吨调到3300万吨，现再次上修至3600万吨左右，主要是基于黑龙江省玉米外运、省内采购、储备收购等数据推算以及市场表现测试)。总体预计东北三省一区玉米总产量约9200-9450万吨，较去年大体持平。

　　另据其他公司及机构的调查情况，今年华北玉米单产为正常水平，较超高产的去年有所降低，面积大体稳定，预期总体减产在400-600万吨。而在假设其他次要产区玉米产量变动幅度很小的情况下，预计全国玉米总产量较上年减少500万吨上下，达1.92亿吨左右。

　　第三部分：供需平衡分析

　　根据以上考察调研的情况形成新季玉米供需平衡的预测，并对旧作供需平衡中明显与市场测试所异的部分进行修正：

　　产量：

　　估测2013/14年度全国玉米种植面积减少200万亩左右，主要由于东北中北部春播延迟，部分渍涝低洼地块改种大豆、杂粮或者改水田。估测2013/14年度国内玉米产量为1.92亿吨，较上一年减少约500万吨。因东北部分地区遭受洪涝灾害，而华北从超高产回归正常年份，预期总体单产难以维持上年的高位。

　　消费量：

　　预计2013/14年度国内玉米消费总量较上一年度减少400万吨左右，主要来自饲用消费方面的降低。

　　预计2012/13年度国内玉米饲用消费量较上一年度减少300万吨左右，达到1.13亿吨左右，因2014年猪周期面临着存栏减少的可能性。此外，由于国家不断托市，中国玉米价格已经远高于国外和相邻品种，预期木薯、DDGS、高粱、大麦、进口小麦等品种将增加对玉米的替代。预计2013/14年度国内饲用小麦消费量虽然由上年的2000万吨下降至正常的1500万吨，但其他品种的替代总量将弥补这一缺口。

　　预计2013/14年底国内玉米深加工消费量较上年降低100万吨，达到5700万吨左右。预期2013/14年临储收购的大量次粮将可能通过定向销售或拍卖形式低价流入深加工。

　　进口：

　　预计2013/14年度国内玉米进口量或在700万吨左右。主要是由于国内外价差过大，除了商业进口大量使用配额外，中储粮也将大量买入作为进口储备并加速进口库存轮换以兑现内外差利润。另外，乌克兰玉米进口已经破冰，作为农业贷款的互换商品应该不占用配额而享受配额内关税。

　　库存：

　　预计2013/14年度国内玉米市场出现2300万吨左右结余，这也是国内玉米市场连续三年达到2000万吨级别的结余水平。使国内期末库存从6500余万吨左右上升至约8800万吨左右。估测2013/14年度国内玉米商业库存中的期初库存较上年度有所减少，主要减在东北产区。但国储大幅增加。华北的大量旧作库存以及储备系统的库存将与新季玉米共同形成供应压力。

　　第四部分：价格预测

　　1、 短期(2013年10-12月)

　　先跌后涨。新粮下市后压力增加，价格跌破收储价，预计大连港口现货在2240-2260，期货1401价格达到2280-2300，随后国家启动收储，现货回升至2300一线，期货回升至2320-2340.

　　2、 中期(2014年1-4月)

　　国家收储稳步进行，市场价格大体稳定，大连港口现货2300-2350，期货1405价格也在2300-2350徘徊。

　　3、 长期(明年5-9月)

　　收储结束，玉米由政策定价转为市场定价，根据我们的平衡表，本年度为供需宽松年份，价格有下行压力，预计下半年大连港口价格最低将跌至2200一线，期货1409价格低点预计也在2200一线。

　　附图1：注：黑龙江积温区划图

　　附图2：注：黑龙江各地区玉米产量面积情况

　　附图3：注：上表为辽宁省部分玉米调查样本原始数据；

　　附图4：注：上表为内蒙古部分玉米调查样本原始数据；

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