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　　我国内需与外需均出现改善，经济企稳回暖态势基本确立。统计局数据显示，8月份，我国投资、消费、出口“三驾马车”全线小幅回升。我国8月份CPI指数同比上涨2.6%，环比上涨0.5%，1-8月份平均水平比去年同期上涨2.5%。8月份PPI指数同比下降1.6%，环比上涨0.1%，1-8月平均水平同比下降2.2%；继7月份进出口同比增速双双由负转正后，8月份出口同比增长7.2%，外贸呈现出继续温和回暖的态势；8月份全社会用电量同比增长13.7%，连续4月回升，用电量增速更是今年首次达到两位数，也创下25个月以来的最高增速；工业企业运行向好，规模以上工业增加值同比实际增长10.4%，创下17个月来新高。李克强在第七届夏季达沃斯论坛上表示，中国经济发展的奇迹已进入提质增效的“第二季”，后面的故事会更精彩。

　　在国内外资本市场和商品市场回暖的背景下，焦煤市场终于拨开云雾见青天，市场迎来转机。8月8日，大商所焦煤主力Jm1401合约增仓放量，期价强势冲破前期纠结的盘整区间，连续大幅攀升，交易重心明显抬升。至8月26日，期价升至阶段高点1194，期间累计升幅为10.76%。国内焦煤市场格局已经悄然地发生转变，大商所焦煤合约有望迎来阶段性的涨势。

　　一、国内动力煤价格已经止跌回稳

　　进入9月份，国内煤价跌幅收窄，还有即将启动的冬储煤拉运，前景让人憧憬。截止9月11日，环渤海动力煤价格指数报收536元/吨，降幅连续三周缩窄。而产地煤价格早已企稳，甚至部分地区出现小幅上涨。我国煤炭主要产区山西动力煤坑口价格企稳已有近一月的时间，部分煤矿动力煤出现客户“抢货”的现象。另外两个产煤大省陕西、内蒙古动力煤企稳后还出现了小幅探涨。业内人士预计，随着国内经济的逐步回暖，国内动力煤市场在9月末10月初企稳。

　　二、我国粗钢日均产量连续4个月处于210万吨以上

　　4月份以来，我国粗钢日均产量连续4个月处于210万吨以上，而随着钢价反弹刺激了企业增产，加剧了供大于求的矛盾。随着“金九银十”的到来，各钢厂检修结束，开始逐步复产，开工率与之前相比逐渐有所上升。据兰格钢铁网9月2日对北方地区中小钢厂建筑钢材开工率情况统计来看，唐山开工率达73.4%，山西达96%，邯郸100%，河南82.8%，山东96%，东北地区96%，平均值90.7%，整体增幅达3.35%。中钢协最新数据显示，2013年8月下旬全国重点钢企粗钢日均产量174.02万吨，旬环比增长0.07%；预估8月下旬全国粗钢日均产量211.92万吨，旬环比增长0.05%。

　　国内焦炭现货2月下旬开始连续5个月持续性暴跌，价格从年内高点1612元/吨跌至1167元/吨，跌幅达27.61%。近期，山西煤炭市场报价已成功止跌，并且开始出现小幅反弹。国内焦炭市场上周持续上涨，涨势逐渐趋缓，整体成交情况依旧良好。据兰格钢铁监测，国内焦炭市场本周部分地区维持上涨30-50元，市场成交情况依旧良好。随着9月初大多数煤矿新一轮的调价，各地焦炭市场出现一片涨势。截至9月13日，河北石家庄地区二级冶金焦1240元，邯郸地区二级冶金焦1250元，与上周相比涨20元；唐山地区二级冶金焦到厂价1350元，与上周持平；山西地区二级冶金焦1110-1130元，与上周相比涨20元；山东地区二级冶金焦出厂含税价1320-1350元，与上周相比涨30-50元。

　　三、焦煤市场价格筑底悄然完成，山西焦煤集团掀起第二波涨价潮

　　目前，我国炼焦煤进口量占国际焦煤贸易量的比重已经超过25%。据海关总署统计数据显示，上半年，我国累计进口炼焦煤3533.17万吨，同比增长27.58%；进口平均价格为139.5美元/吨，同比下降18.55美元/吨、下降11.74%。其中6月份进口470.21万吨，同比和环比下降均27.60%；平均价格为134.4美元/吨，同比下降15.14美元/吨，环比下降1.12美元/吨。

　　国内炼焦煤市场价格稳中有上调，市场交投信心回复。进入9月伊始，国内炼焦煤市场就出现了新一轮的有力涨势，东北、华北和华东部分大矿纷纷上调了煤价，市场成交良好。青岛大宗商品交易中心网显示，国内焦煤市场“风向标”山西焦煤集团掀起第二波涨价潮，9月1日起再次上调铁路运输的焦煤车板价，主流品种上调幅度20元/吨。此前，山西焦煤集团8月20日起将铁路运输的焦煤车板价进行上调，上调幅度在10-30元/吨。开滦股份8月内三次上调焦煤售价，累计涨幅70元/吨左右；冀中能源和兖州煤业均上调焦煤销售价格20元/吨。

　　图：我国炼焦煤期现价格走势图

　　四、焦炭期价突破压制，上升空间已然打开

　　随着市场资金压力的缓解，且粗钢产量持续升高，钢材市场焦炭需求旺盛。在相关品种螺纹钢和焦炭相继走出泥潭的背景下，大商所焦煤主力Jm1401合约持续增仓放量上破阻力位，已经摆脱一直纠结的低位震荡整理区间，阶段性的底部区域已经显现。目前焦炭市场的形态发生了转变，上升空间已然打开，后市继续出现阶段性上涨。

　　目前国内炼焦煤市场仍然是一个谨慎的市场，大家都在试探性地去看待后市，前期回抽整理正是这种心理的反应。但我们还是认为，国内炼焦煤市场底部区域已经形成，后面将是稳步上行为主流的走势，一旦市场多次试探后，将形成群体性的做多意愿，市场还将迎来真正的上行。短期走势来看，螺纹再次试探冲高后，目前已经回踩至40日均线附近，价格下方已经面临60均线的支撑，而从整体上看，国内炼焦煤市场中期的多头格局已经形成，期价每次回踩均是买入战略性多单的机会。

　　图：大商所焦煤主力Jm1401合约日K线走势图

　　广州期货研究部