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　　图1：沪金走势 图2：沪银走势

　　数据来源：WIND 鲁证期货研究所

　　一、一周市场综述

　　上周全球贵金属走出震荡小幅下跌走势。沪金主力合约1312开盘277.85元/克，周三走出上周最高点282.65元/克，周五走出上周最低点272.40元/克，一周收盘273.85元/克，较前一周下跌6.30元/克，跌幅2.25%。

　　沪银主力合约1312上周开盘4730元/千克，最高4966元/千克，最低4662元/千克，一周收盘4719元/千克，较前一周下跌41元/千克，跌幅0.86%。

　　二、基本面分析

　　上周贵金属走势主要受到了欧洲央行公布利率决议以及美联储公布褐皮书的影响。9月5日，欧洲央行公布了新一期利率决议，维持0.50%的基准利率不变，德拉吉在随后的讲话中表示在未来一段较长时期基准利率将维持在当前或更低水平。受德拉吉讲话影响，欧元兑美元显著走跌，贵金属也下跌。9月5日凌晨，美联储发布的褐皮书表示，美国多数地区的经济在7月初至8月底间以温和至适度的步伐成长。受其影响，黄金显著下跌。此外，南非金矿罢工方面，全国矿工联盟表示可以适当的降低涨薪要求以达到和解。该事件的进展也对黄金构成一定的利空。

　　三、持仓数据分析

　　图3：黄金ETFSPDR持仓 图4：白银ETFSILVERTRUST 持仓

　　数据来源：WIND 鲁证期货研究所

　　从黄金ETF持仓数据来看，截止9月6日，SPDR持有黄金919.228吨，比上周减仓1.802吨，持仓从新恢复下跌可能按时后市黄金讲继续下跌。截止9月6日，持有白银10533.72吨，比前一周减仓66.97吨。持仓变化也是表明机构投资者对于白银后市看跌。

　　图5：Comex黄金期货和期权非商业净持仓 图6： comex白银期货和期权非商业净持仓

　　数据来源：WIND 鲁证期货研究所

　　从CFTC持仓数据来看，2013年9月3日comex黄金期货和期权非商业净持仓为多单127663手，比上周增加多单1446手，主要由于空单减仓导致净持仓多单增加，预示后市可能上涨乏力。截止9月3日，comex白银期货和期权非商业净持仓为多单24830手，比上周增加多单3112手。需要指出的是该持仓数据截止9月3日，并没有反应上周后半周价格下跌时持仓的变化。

　　四、技术面分析及操作建议

　　从技术面来看，2013年4月12日金价大幅下跌一举突破从2011年9月开始回调的重要的支撑位，从图形形态来看长期下跌趋势基本确立，8月7日开始从底部快速反弹，但短线来看有重返下跌的趋势，建议可逢高建少量空单。

　　鲁证期货 尤智勇