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　　LMES三个月期锌日K线图              沪锌主力合约日K线图

　　资料来源：文华财经

　　• 主要合约一周数据汇集(单位：元/吨)

　　• 行情回顾

　　外盘：上周伦锌一度下探创出阶段性低点1811.75美元/吨，随后有所回升，但10日均线处阻力较大，期价整体运行于5日均线下方，至周五，收盘于1834.5美元/吨，周跌幅为1.35%。伦锌库存大幅增加70450至1113875吨，注销仓单量减少20925吨至604500吨，占总库存比回落至54.27%。

　　国内市场：沪锌运行重心下移，主力1309合约运行于14345-14650元/吨，周五收盘于14480元/吨，周跌幅为1.26%。各合约总成交量为57.9万手，持仓量增加4万手至39.7万手。上期所库存减少3544吨至296654吨。

　　现货市场方面，0#现锌价格较沪期锌主力由平水附近到升水30-50元/吨。升水扩大促使套利盘稍有流出，但同时限制了贸易商套利空间；冶炼厂惜售心理再度增强。下游买兴依然不佳，周中略有少量逢低买进。

　　• 影响因素

　　国内现货库存继续下降，因到货量维持低位

　　跟踪国内主要现货市场的库存情况，可以看到，截止上周五(5月17日)，华东市场库存总量减少7100吨至32.77万吨，华南市场减少3100吨至12.13万吨，华北市场持稳于0.8万吨。目前国内冶炼企业惜售情绪渐浓，且不乏减产者，各地仓库到货量持续维持低位，较之于稳定的出库量，仓库基本处于净流出的状态，导致国内现货库存继续下降。

　　下游需求仍旧分化

　　从目前锌锭初级消费领域的表现来看，镀锌市场中，商家仍以去库存为主，让价促销，但由于到货量增加，市场加速下行，市场信心再度受挫，恐慌抛货现象或显现；氧化锌市场因为处于消费旺季，随着下游橡胶轮胎行业开工渐渐恢复，订单有所增加；锌合金市场，厂家根据需求开工，但由于价格走势较弱，下游市场不愿大量采购，刚性需求不多，市场较冷清。

　　宏观面焦点简析

　　美国方面，美国经济数据表明在实体经济复苏的道路上美国并不是一帆风顺，但是美国经济相较于世界其他主要经济体依旧存在优势，这种相对经济优势导致的“差异化”令金融市场预期美联储将开始缩减资产购买计划的规模，给予美元强大的上行动能。

　　欧洲方面，尽管欧洲央行(ECB)在过去两年当中增加了银行流动性并降低了利率，但是这些措施似乎并未给欧元区经济带来提振。在一定程度上受到德法经济的失望表现拖累，欧元区一季度经济继续萎缩。市场如今又在讨论欧洲央行是否会采取进一步的降息措施来刺激经济。

　　• 操作策略

　　走势上来看，上周伦锌冲高回落，技术指标依然呈现空头格局，短期料震荡延续。沪锌上周呈现探低回升态势，但期价仍处于多空布林轨道中下轨之间，偏弱震荡。基本面来看，炼企开工走低，国产品牌锌供应收紧，但进口锌冲击市场，加之下游企业由于订单匮乏，买兴不佳，仍处于疲弱状态。操作上，短期1309合约的震荡区间在于14380-14550元/吨之间，建议在区间内高抛低吸。

　　• 现货市场交易价格

　　• 交易所库存

　　日期：2013年5月17日                                      单位：吨

　　• 行业数据及新闻

　　锌融资交易争夺战大量消化库存

　　业内人士称，投资者争相在有利可图之际锁定锌融资交易，是近期库存下降的主要诱因，并将令锌升水维持高位。LME锌库存自12月初以来下降197,775吨。或16%；上期所锌库存减少9%。

　　4月锌冶炼行业开工率略降至73%

　　近期，调研显示，国内重点锌冶炼企业4月开工率达到73%，环比小幅下滑0.21%，本次调研涉及41家企业，涉及总产能564万吨，其中闲置产能15万吨。4月份调研总产量共计33.4万吨。

　　上海中期 方俊锋 向予