PTA：延续筑底，行情酝酿中

　　技术上看，短线由于技术上的压制以及基本面上PX库存压力偏高导致拉升动力不足。技术面和资金面上，大部分工业品在股指的强势和原油的见底下，都已经开始止跌企稳反弹。我们认为技术上，PTA一旦突破阻力位，后期将开始震荡上行走势。

　　基本面上，市场主要担心目前PX的高库存、中期产能的投放以及相对较高的利润空间是否会弱化PTA的成本支撑倾向。目前PX的社会库存的确是偏高的，但是造成PX的高库存最大的原因在于1-4月份PX的天量进口以及PTA低于往年的开工率。首先80万吨/月进口量是不可持续的，一部分的原因是因为去年为了拉高PX造成市场上供应偏紧的局面，实际上PX的生产商库存并不是很低，一旦PX走弱就会大量抛售库存，经过清理这波库存后，韩国等PX生产商的库存会降到一个相对低位。因为现代80万吨/年的规模，如果全部出口至中国，每个月的增量也不到7万吨/月。因此维持80万吨/月的出口规模是很难的，我们认为后期回落到70万吨/月的规模是相对正常的。假设国产60万吨/月，进口70万吨/月，PTA开工率75%，那么PX的社会库存就会逐渐走低。另外，PX与MX的价差已经从高位回落了近一半，而MX仍然是中期供应偏紧的。即便是PX走弱，我们认为PTA也未必走低，因为聚酯目前是赚钱的，而PTA处于盈亏相抵的状况，PX走低PTA价格不一定会下来，聚酯和PTA的库存压力不大。

　　后期基于宏观悲观情绪消退、油价上涨以及产业链的相对乐观走势，中期看涨PTA，建议在7800下方布局中线多单。

　　玻璃：上行趋势仍未改变，多单继续持有

　　今日玻璃持续了一个震荡的走势，主力合约1309在1460点位遇到了较强阻力，今日玻璃成交量与持仓量较昨日有所下降，收盘价为1445元。 

　　现货方面，上周华东地区会议在上海召开，做出了继续上调价格的决定。周末以来，沙河地区现货价格涨幅明显，沙河安全5mm平板玻璃上涨10元/吨，河北正大玻璃5mm平板玻璃同样上涨10元/吨。华南、华中地区降雨持续，市场较为安静，业者观望为主。

　　近期各地生产商出货良好，多数业者对市场抱有信心，预计短期之内现货市场会是一个小幅上涨的走势，我们同时应该关注城镇化细则的出台。

　　目前来看，玻璃已经进入了传统的旺季，尽管宏观方面受到国内外经济放缓、大宗商品价格下跌等影响，以及国内房地产政策的调控，但现货方面支撑强劲，此轮反弹仍未结束，期货相对于现货仍有一定程度贴水，后期持续上扬的可能性很大，建议前期多单继续持有，主力合约1309在1400整数点位支撑有效，1460点位存在阻力，运行区间为1400-1460-1500，建议逢低做多。

　　南华期货