昨日，内外铜市反弹。沪铜盘中一度反弹激烈，1309合约曾快速触及涨停，而主力合约1308最高涨至5.1万元。盘后持仓数据显示，主力多头借此机会减仓积极，同时，主力空头依旧加仓，趋势性投机盘永安席位空头力量相当显著。我们认为，节假前的反弹行情对价格趋势的影响不大，且目前铜价需要在技术层面有极大改善，才能改变弱势。况且，1308合约周内打出了48460元低点，此点位意义重大，只有向下继续开拓2000-3000点新的震荡区域才能验证2013年的转折环境。我们对此将保持高度关注，它将影响年中铜价的行情变动。

　　另外，铜市揪出多条现货利多表现，这包括，进出口盈利在近两周的缩减、甚至单日出现了小幅盈利，中国大型冶炼厂有可能限产限卖保价保升水，废铜供应紧张，中国保税库库存下降以及铜杆加工费的上扬等等。我们会继续注意这些现货细节，但在大趋势下，现货方面的潜在力多对价格本身影响有限。

　　外盘来看，LME三月期铜目前的形态好于沪铜，伦敦市场，形态发生显著改善的是锌。昨晚，外围经济数据依旧不佳，美国3月耐用品订单降幅达到8个月来最大，下降5.7%，超过预期，这压制了美元、美股。欧洲市场，意大利任命新总理，欧元区央行最快于下周四降息的消息，盖过了德国IFO企业景气判断指数走弱的影响，德法股市两日来表现强劲。黄金、原油正在反弹。意大利新任命的总理，需要在下周通过信任投票。指标面，今日公布英国一季度GDP、美国4月堪萨斯联储制造业指数；而明日公布的美国一季度GDP相当关键。

　　我们认为，铜价的风险仍向下。继续建议现货背景盘主动降险，尤其注意衡量节假中期货公司提高风控要求下的资金风险。操作上，则延续空头思路，短线位置首先关注5.1万。

　　(肖静)