上周钢厂调价稳中趋弱，凸显基本面弱势，拖累之下，期螺提前结束反弹。目前看，短期国内市场信心企稳偏逢外围市场环境恶化，整个工业品偏弱格局之下，期螺或难独善其身；不过受益于现货市场交投逐渐好转及铁矿石高位震荡，对期螺有所支撑。为此，短期期螺料将延续震荡走势。

　　宏观：宏观经济或继续弱复苏，超预期可能性偏小

　　上周国家统计局公布的3月CPI同比2.1%的增幅小幅超市场预期环比回落，但是并不能有效掩埋中长期通胀上升的隐忧，上周央行延续正回购且实现连续第八周实现净回笼可以表明中后期货币政策料继续以稳健偏中性为主。同时，本周3月主要宏观经济数据将要揭晓，从近期一系列前置性数据可以看出，本次数据或向市场继续证明国内经济的复苏态势，不过若大幅反弹超市场预期的可能性偏小，进而对国内市场提振有限。另一方面，考虑到近期国际宏观在欧债形势偏恶化下依然偏弱，国际大宗商品均有所承压，或在一定程度上影响国内。为此，短期国内市场风险偏好依然维稳，明显反弹仍缺乏有效支撑，对期螺支撑有限。

　　铁矿石：进口矿库存小幅增加，价格小幅反弹，成交尚可；国内矿价维持稳定，钢厂小幅采购。

　　进口矿：截至2013年4月13日，全国30个主要港口铁矿石库存总量6873万吨，较前一周增77万吨；印度63.5%粉矿CFR报价143美元/吨，较前一周涨5美元/吨。清明节后钢厂小幅补库矿石，叠加钢市下游小幅补库钢材带动钢市回暖，矿石期现市场成交活跃，矿价得以支撑不断走高；不过周末期螺拖累下，市场有所转跌迹象，矿价走高停滞。短期来看，钢厂虽然维持低库存和去库存策略，但是考虑钢厂高炉开工率居高不下，港口库存偏低，进口矿价维稳为主，不排除稳中蹒跚上行。

　　国产矿：截至2013年4月13日，唐山66%铁精粉湿基不含税现金出厂价850-870元/吨，较前一周略涨。国产铁矿石市场整体维稳，市场成交一般，惜售氛围渐浓，随着进口矿期现货市场连续上涨，国产矿市场商家信心增强，部分地区铁精粉价格出现小幅上涨。

　　短期来看，铁矿石价格以稳为主，在期螺下方有一定成本支撑。

　　钢材：粗钢产量居高不下，螺纹钢社会库存延续走低；钢厂调价维稳、现货价格企稳。

　　产量：据中国钢铁工业协会最新统计数据显示，3月下旬重点企业粗钢日产量167.6万吨，增量0.82万吨，旬环比增长0.49%；全国预估粗钢日产量207.18万吨，增量0.82万吨，旬环比增长0.4%，继续保持高位震荡。粗钢产量的居高不下和飙升态势，加上钢厂及社会库存依然偏高，势必在下游需求改善不足的背景下，加重市场担忧，压制期螺。

　　库存：社会库存，截止2013年4月13日，五大品种钢材社会库存2131.25万吨，较前一周减少25.23万吨，其中螺纹库存环比减少22.60万吨至1048.66万吨。节后全国天气偏晴朗较多，下游工地较此前备货积极性有所提高，国内建材钢价企稳小幅反弹；不过周后两天贸易商拉涨偏遇期螺的大幅回撤及下游离场观望，为价格走强蒙上一层阴影。短期粗钢产量，钢材社会库存偏高态势犹在，预计短期消费小幅改善托底下震荡概率偏大。

　　价格：现货价，节后下游备货热情及期螺拉涨带动下，全国建材价格整体企稳反弹为主，不过力度偏弱，远不及市场预期。截止上周五，20mm规格HRB400螺纹钢全国均价为3782元/吨，较4月3日微张12元/吨。钢厂调价，上周宝钢出台5月调价，持平4月，结束了连续5月上涨态势；同样，沙钢4月中旬螺纹出厂价仅上调30元/吨。从钢厂调价来看，无论短期还是中期，钢厂对后期下游的需求均保持了偏中性的观点，并未有年前那般乐观的预期。若中短期下游需求继续改善不明显，钢厂后期压力可想而知。

　　煤焦：国内炼焦煤整体弱势下行；焦炭降价幅度明显较节前有所收窄。

　　炼焦煤：上周炼焦煤市场弱势下行，成交清淡。大矿方面，江苏徐州地区1/3焦煤(徐矿)下行，现车板含税报1060元/吨，大屯矿下行，现车板含税1050元/吨，均实行量价优惠政策。山东泰安地区气煤下调80元，山东临沂炼焦煤下滑，均实行现金优惠政策。河南和云南等地炼焦煤价格持续下调，受钢厂接货较差焦炭库存上升影响，煤企压力较大，后期跌势明显。山西等地煤炭生产企业停闭较多，价格波动较为频繁。受原煤供应较为紧缺影响，乌海等地焦煤价格出现持稳状态。短期，钢厂及独立焦化厂继续选择去库存，下游需求难以明显改善，而社会总体供给较此前改善，大矿仍以下调价格为主，焦煤承压仍有下行可能，拖累焦煤期价。

　　焦炭：本周焦炭市场延续低迷态势，市场价格仍以下跌为主，春节后主流降幅累计已达300元/吨，但本周降价幅度明显较上周又有所收窄，并且受下游钢材市场震荡上行影响，部分地区出现企稳迹象。目前山西、河北、山东地区普遍维持20%-30%的限产力度，但普遍反映出货情况较上周有所好转，下游需求在焦企持续降低产能利用率的情况下有所拉升；江苏、安徽等地市场亦维持跌后弱稳，成交情况相对较好；贵州焦企受焦煤资源紧张影响，限产力度在40%-60%，西南地区钢厂检修导致下游需求不高，市场成交较差，近两周累积跌幅达50-120元。从市场整体状况来看，煤矿方面近期的调价及自上月下旬焦企方面的连番降价并未实际带动起下游对原材料的需求积极性，下游钢企方面去库存速度之缓慢超出市场预期，焦炭市场仍不容许过早乐观，预计短期内焦炭市场仍将弱势运行。

　　趋势分析：此前，下游需求的小幅改善及国内市场信心的小幅企稳推动了期螺的触底反弹，不过上周期螺拉高后快速回落体现了市场对钢市短期乃至中长期供应过剩压力的担忧，料在期螺上方牢牢压制。短期成本及下游需求稳健支撑下，期螺或继续震荡为主。操作策略：RB1310区间操作，3750-3850；3750逢低偏多。

　　(华安期货 金属高级分析师 解双青)