一、 沪深300股指期货基本面及技术面分析

　　3月股市整体表现为震荡态势，行情趋势不强，虽然市场集中面临了国内外部分积极信号，包括美国宽松货币政策延续，银行板块年报结果的利好等一系列多头导向信息，但国内监管层面针对于银行业的理财业务清管举措打击了金融板块的走势，从而对市场整体带来了利空影响。中长期市场在相应利空影响逐步消失的情况下结束弱势行情的可能性较高。

　　技术层面上，股指均线指标总体显示为震荡形态，价格下行幅度再次偏离指数多周期均线，市场成交量缩放信号并未显示出积极迹象，股指短期有延续弱势震荡行情的可能性。

　　主力期指合约的成交量及持仓量水平都有所回落，短期市场出逃资金规模较大，中长期股指结束弱势行情的概率较大。

　　交易操作上，短期空仓者保持观望，在未来市场上扬趋势确立的情况下可以进行多单开仓，实时做好风险控制。

　　二、多空量化分析行情结论

　　图表1给出了沪深300期指当月和次月合约的最新月度行情量化多空变化统计结论。短期内沪深300指数和期指当月及次月合约的价格均线显示粘合形态。光大BLG轨道模型结果显示市场整体目前处于震荡回调区间，同时趋势强度指标的结果显示为弱，目前海龟模型结果显示期指合约价格位于四周下限水平，短期内市场存在下行惯性。

　　图表1：行情结论

　　资料来源：光大期货金融创新部

　　三、多空量化分析指标数据

　　图表2给出了沪深300期指当月和次月合约最新的主要行情量化指标数据。数据包括了光大BLG模型数据和海龟模型四周数据结果。现阶段沪深300指数和期指当月及次月合约的价格位于各自的BLG中轨与下轨之间，市场处于震荡回调状态，未来市场存在一定的下行空间。

　　图表2：主要指标数据

　　资料来源：光大期货金融创新部

　　四、多空量化分析操作建议

　　图表3给出了针对沪深300期指当月和次月合约的最新操作建议。根据均线指标和趋势强度指标结果建议短线空仓者可以保持观望。结合光大BLG轨道模型结论和海龟模型结果，建议交易者可以等待市场中长期做多机会的出现。

　　图表3：操作建议

　　资料来源：光大期货金融创新部

　　五、BLG通道模型

　　图表4给出了沪深300指数，期指当月合约及次月合约的光大BLG轨道模型结果。从图中可以看到，期指合约价格目前处于震荡回调状态，价格指数走势偏弱，后期一旦价格上穿至中轨以上，空仓者就可以进行多单开仓。若价格保持向下回落的趋势，在价格跌穿下轨时，空单持仓者可以进行获利平仓操作。

　　图表4、BLG轨道图

　　六、期指合约基差、价差统计分析

　　图表5给出了沪深300期指合约的最新基差变化图。该图显示了股指期货各合约相对于现货指数的基差走势，正值表示期指贴水，负值表示期指升水。图中显示现阶段各合约的期现基差波动区间较窄，短期内市场针对股指期货合约的期现套利交易的空间较小。

　　图表5、股指期货合约基差变化图

　　图表6给出了沪深300期指合约间最新价差变化图。该图显示了股指期货各个合约之间的相互价差走势，负值越大，则表示远月合约升水越高。现阶段远期和近期合约的价差波动幅度不大。短期内市场合约间的跨期套利交易机会存在的概率不大，建议在1304合约交割日附近关注1304合约和1306合约的日内价差的变化。

　　图表6、股指期货合约间价差图

　　七、期指合约流动性

　　图表7和8给出了现阶段沪深300期指当月和次月合约的流动性情况。代表流动性的换手率系每日成交量与持仓量之间的比值，当换手率出现剧烈变化的时候，往往显示短期内价格将见顶或触底。从图表7和8中可以看出主力合约流动性水平波动幅度有所回落，短期内市场存在延续弱势震荡的可能性。

　　图表7、股指期货当月合约流动性

　　图表8、股指期货次月合约流动性

　　资料来源：光大期货金融创新部

　　光大期货 张钦智