周二国内铜市反弹再次受阻，其中上海5月铜收于57110元，下降140元。总持仓增加15148手至49.5万手。总成交量为32.15万手。

　　周二国内铜市再现弱势，这与近期宏观及其不利有关。除了近期在关美联储可能提前减少或结束资金购买的消息外，隔夜意大利大选再给市场填堵。昨天结束的意大利大选出乎市场意料，没有任何一个党派得到足够的选票以单独组建内阁，而各党派间分歧又巨大，不可能组建联合内阁，意大利二次大选的可能性很大，最为重要的是，目前无论是民众还是党派来看，反对继续紧缩的支持率大幅增加，这使市场担忧意大利的改革难以持续，近期有关法国将推迟减赤计划的事宜也意味着欧债危机还远未结束。不仅如此，中国的“国五条”开始显威力，上周“国五条”推出后业内人士认为没有新意，但从最近的进展来看，力度将远超市场预期。据报道，旨在抑制部分地区楼市过快上涨的“国五条”正进入细化阶段。有权威人士透露，国家级楼市调控细则已经成文，并已经发至政策发布机关。北京等一线城市调控细则也已经成文待发。业内人士称，地方细则将晚于国家级细则发布，后者主要内容涉及房价控制目标、限购限贷，以及税收政策等几个方面。还有就是美国从3月1日开始的自动减支，即到年底前减少850亿美元的财政支出，虽然奥巴马呼吁全州向国会施压，但前景并不乐观，美国减支将美国经济造成冲击。宏观面利空消息不断袭来，市场大有“风雨欲来”之势。

　　回到铜市来看，LME铜库存的持续增加展现了市场的压力。周二LME库存再次大幅增加6375吨至43.07万吨，已经较去年9月初的21万余吨增加了一倍！国内现货一直贴水，周二贴水70-170元，虽然交易有所增加，但谈不上节后的备货。苏宁发布白皮书，预计2012年空调行业规模扩容8%，虽然好于去年的-2%，但与正常时的20%的增幅还是相差很远，更不用提最好时的30-40%。中国一月份铜进口下降27.5%，为24.3万吨，出口量为2.6万吨，增加515倍，这些都给市场形成压力。最新消息，根据智利国家铜业协会初步统计，2012年智利铜产量占全球份额32.7%，较2011年增长0.3个百分点。根据该协会报道，2012年智利铜产量为543万吨，同比增长3.2%。2012年全球铜产量为1660万吨，同比增长1.9%。根据Bloomsbury最近的预测，2013年智利各类铜产量将为504.5万吨，较2013年增产2.5%。世界铜产量将增产6%。铜产量增长之势将成为铜价最大的压力。智利铜业协会公布的数据显示，智利铜生产成本持续走高，截至2012年第三季度成本达1.59美元/磅或3498美元/吨，而国际平均成本为1.49美元/磅或3278美元/吨，而目前铜价仍在8000美元附近，基本面的转变将使铜价向成本回归。

　　综上所述，近期宏观利空因素不断袭来，铜基本面也没有好的表现，铜价弱势继续。从技术上看，LME三个月铜阻力位为5日均线7900美元，在有能力回到此价位前，铜价弱势仍会继续。国内铜价也反弹受阻，5月铜阻力位为5日均线57700元，在有能力上破此价位前，铜价也将继续下行。交易上我们还是以空单持有为主。

　　(车红云)