原油短期或有回调 下方空间有限
进入1月后受到经济数据向好以及投资者心理因素等各方面的影响，1月份原油走势比较抢眼，其中纽约原油一路盘升上至97美元一线，而布伦特原油则一路上升至115美元一线。展望后市，我们对3月份之前的原油价格依旧持有谨慎乐观的看法，纽约原油和布伦特原油将分别在100美元和117美元上下遇到阻力，或有回调，一旦回调仍可以坚持逢低做多。
目前市场关注焦点有两点，第一在于美国的经济数据及量化宽松政策退出的时间，第二是美国缩减赤字。去年四季度，美国实际经济增长率环比意外下滑0.1%，主要是因为政府担忧自动减赤机制而削减国防开支高达22%，分别拖累经济1.3个百分点和0.25个百分点。
隔夜的美联储议息会议维持量化宽松规模和利率不变，虽然开始讨论量化宽松政策(QE)退出的情形，但真正实施至少要等今年四季度以后。美联储将继续每月购买400亿美元机构MBS和450亿长期国债，QE退出时间取决于劳动力市场前景从根本上改善，通胀压力较大且通胀预期升高，以及金融市场状况。尽管1月劳动力市场数据有改善迹象，但美联储仍然判断失业率高企困扰劳动力市场，我们坚定认为今年失业率降至7%以下的概率很低，除非非农就业至少保持每月新增23万人以上，而短期来看难以实现，因而QE今年内退出的概率很低。
不过另外一个关注的焦点则可能在未来两个月内影响市场的情绪。今年第一季度，3月1日将实施自动减赤机制，政府暂停发债，政府消费依然对经济造成较大拖累，且加税对个人消费也形成负面影响。但就业市场有所好转，对美国经济有一定的利好。众议通过了短期上调公共债务议案，允许财政部发行国债维持政府运营至5月19日，同时要求国会在4月15日之前通过联邦政府2014年财政预算案。1月底美国参议院通过短期提高债务上限法案，法案将由总统奥巴马签署，暂时缓解政府违约风险。我们认为未来在3月份可能会面临风险转化期，去年经济数据基数较高，今年上半年经济数据或出现放缓。所以我们认为3月之前看好大宗商品，而之后要取决于2月份的一些经济数据。
原油市场的基本面依旧不是很看好。美国原油商业库存接近5年上限，经合组织原油库存处于5年均值的中枢水平。美国汽油库存依旧高企，位于5年上限上端，而馏分油库存则相对处于5年下限。
展望后市，我们对3月份之前的原油价格依旧持有谨慎乐观的看法，原油短期会遇到阻力，出现回调，但调整后仍可以逢低做多。(作者系广发期货分析师)
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