海航东银：尊敬的各位领导、各位嘉宾、各位参赛同行以及媒体界的朋友们，大家下午好。今天我演讲的题目是“十八大后暖风吹，政策利好炭火扬”，我们的观点是焦炭短期震荡、长期看好。

　　美国失业率降至4年来的最低水平，房地产市场复苏迹象明显，本周美国开始新一轮量化宽松政策，因此我们预期美国明年将会继续维持温和复苏态势。欧洲区虽然没有明显的利好数据，但是整体趋势向好，危机再次爆发的大规模概率较低，多数机构预计欧元区GDP2013年将会有微弱增长。中国方面CPI、PPI、固定资产投资、社会消费品零售总额等一系列宏观经济数据均表明宏观经济面正延续第三季度以来稳中有升的趋势缓慢向好。

　　下面介绍一下焦炭行业自身情况。

　　首先从焦炭供应来看，前期受到高价回升的影响，钢厂积极补充原材料，随着效益日渐好转，焦化企业主动提产的意愿比较强烈，10月份已经结束了之前3个月下滑的趋势，焦化企业的开工率在11月末已经有了较大幅度的增长。加上历年来年底焦炭产量通常是增长趋势，因此我们认为近期焦炭产量将会继续保持增长。

　　焦炭库存整体上是低位运行的，前期压涨的现象也已经有所缓解，目前钢厂焦炭库存仍然处于较低水平，由此可以看出短期焦炭处于主动地位，价格易涨难跌，但是随着产能的不断释放，焦炭周期上涨的动能预计会有所削弱。

　　焦炭需求量的80%是来自于炼钢需求，因此我们将从短中长三个角度来看一下钢材的走势。

　　受到12月初中央政治局会议提出的城镇化提速的影响，钢材近期出现了一波强劲反弹，因此钢厂粗钢产量一直处于高位，加上可能出现的多储行情对于钢材短期价格是形成支撑的。然而不能忽略的是，此时作为一个钢材季节性的淡季，粗钢库存缓慢重回高位，供大于求的局面越来越明显，钢价难以维持高位，在利润减少的情况下对于焦炭的采购量和采购价格均会有所影响。

　　长期来看，根据之前的宏观描述，我们认为全球经济正在步入缓慢复苏过程，长期趋势是看涨的，如果出台具体实施城镇化细则，钢铁作为重要的建筑和工业材料毫无疑问会拥有巨大的市场需求。

　　我们再来看看房地产市场，全国房地产开发增速在连续维稳4个月之后出现了大幅上升，资金逐步回笼，土地购置面积降幅开始缩小，土地成交价格上升，房地产整体触底反弹迹象比较明显。以万科为代表的龙头房企已经率先接近或者完成了年底的销售面积，并且有多家公司表示有上调明年的销售目标，房地产的回暖也将大幅拉升钢材成本，为长期看好奠定基础。

　　由于中国的高关税政策，焦炭出口今年较为惨淡，1-10月份累计同比下降70%，后期关税政策如果放开的话对于焦炭又是一个利好。当然，这并不是最主要的。

　　我们再来看看焦炭的主要原材料炼焦煤，受到十八大限产以及大型铁路检修影响供需紧张，十八大结束之后煤矿虽然已经逐步恢复生产，但是短期之内还是难以恢复到原来的水平。再加上随着年底临近，各地煤矿为了保证安全进行关停，大矿本月下旬会有停产检修，预计在供应偏紧的情况下短期对于焦炭有较强的成本支撑。

　　下面我们再来看看技术面，主力1305有望走出W形态，本轮上可能会在1683点遇到一个前期的缺口然后回落，在1517点受到支撑以后再次冲击前面的高位，我们预估是在1697-1721点左右。

　　结合基本面和技术分析，我们认为焦炭短期易涨难跌，长期在经济复苏和城镇化建设带动下看多，具体操作策略为短期是有多单，中期投资者1517-1683点区间操作，长期投资者是视国家政策出台以及国家宏观环境的复苏情况分批进入。

　　朱丽红：你们的长期判断和中期判断我们先不关注，对于你们的短期判断，你们认为影响你们短期判断的有没有什么变数？你们应该重点观测哪几点会影响你们的因素？

　　海航东银：首先是基本面的情况，还有政策面的情况。我们认为基本面的情况基本上不会有太大变数，因为成本支撑还是较强，供需还是比较积极。我们认为对于政策的预期可能会影响市场的走势，但是由于有基本面的支撑，所以回落的幅度也不会太大。可能还要看看美国财政悬崖的情况，我们认为这方面的预期不会特别强烈。还有就是对于国内即将召开的经济工作会议现在都是一些比较正面的预期，对于明年的整个经济形势也是持一个温和复苏的判断，如果有什么意外的话，对于政策是不是能够落到实处可能会有一些疑问的空间，但是整个大的方向还是温和复苏，经济进入回升的态势为主。

　　孟一：有请十位评委对于海航东银的表现进行打分。1号评委7.3分；2号评委6.9分；3号评委7.1分；4号评委7.2分；5号评委7.1分；6号评委7.5分；7号评委8分；8号评委7.4分；9号评委8.5分；10号评委8分。

　　海航东银最终得分为7.45分。