东海期货：尊敬的评委老师、各位同行，大家下午好！下面由我代表东海期货能源化工团队向大家报告我们对于焦炭后市走势的看法，我们的观点是：焦炭价格重心有望震荡抬升。

　　首先来看宏观经济情况，国外方面：我们的视点主要聚焦在欧元区和美国，对于欧元债务危机的一系列债务措施和危机，市场上已经有了充分的预期，因此欧元区的情绪相对平稳，真正引发市场持续波动的是美国的情况，当前市场的焦点是财政悬崖，但是我们认为财政悬崖的实质是政府部门去杠杆化，这是一个长期的过程，短期对于经济的影响并没有那么明显，而且我们预期美国国会两党最终会就财政问题达成一致，另一方面美联储再度推出新一轮的量化宽松也会对财政问题产生一定的冲销作用。综合当前的经济数据以及政策情况，在新一轮量化宽松政策推出的背景下，我们认为当前的市场宏观气氛相对偏暖，市场风险情绪有可能回升。

　　再来看看量化宽松对于市场的影响，事实上虽然说美元量化宽松推出边际效应在递减，但是短期对于市场的刺激仍然是存在的，因此我们有理由相信新一轮的量化宽松政策推出之后会对焦炭市场有一定的提振作用。

　　再来看看国内情况，虽然近期宏观经济数据好转跟前几个月经济维稳密不可分，但是无论怎么样，GDP同比增速企稳、加上工业增加值、央企利润率以及固定资产投资正在加速，这一切都表明国内宏观经济状况是在向好的。另外从政治层面来看，新政府的换届都会有一定的政策红利，这会加速宏观经济的好转。宏观经济的好转会带动钢材的消费，从而拉动焦炭的需求。另外从焦炭价格与PMI数据的走势关系来看也印证了我们这一观点。

　　再来看看行业基本面的情况，我们会从焦煤、行业现状、钢铁行业等方向进行分析。焦炭行业产能供过于求是不争的事实，2010年以后焦炭产量同比增速大多时段高于粗钢，使得焦炭价格走势明显滞后于钢价，同时也抑制了焦价上涨空间。由于焦煤是资源稀缺型品种，我国粗钢巨大的产量需求对于焦煤的需求不断增加使得焦煤的供需呈现一个相对紧平衡的态势，另外从资源整合的角度来看，煤炭大型化是个不可逆转的趋势，中小煤矿的关停会对焦煤的供应产生一定的影响。一个很实质性的例子是，因为十八大关停了中小煤矿，现在复工的进度相对缓慢，对于焦煤市场的供应显得相对紧张，我们预期这一态势有可能会持续到“两会”以后。另外当前天气转冷，临近春节，铁路运力受限，因此焦煤供应也会比较紧张。我们认为当前炼焦煤供应依旧偏紧，价格走势依旧偏强，这会对焦炭的成本产生一定支撑作用。

　　下面来看消费。钢材市场目前主要有三个亮点：一是铁路投资加速；二是轨道建设2013年有可能增加10%-15%；三是新政府的新型城市化政策，这些都会拉动钢材的消费。另外从铁矿石的库存来看，无论是钢厂还是港口库存都将回稳。一个很明显的例子是螺纹钢中后板和轮板的价格9月份表现相对强势，因此我们认为2013年上半年钢材市场拼抢概率较高。焦炭1年当中有2个阶段性上涨，由于当前正处在钢厂运力受限的时点，也是支撑焦炭上涨的一个因素。

　　刚才简要地分析了基本面的情况，接下来看看产业政策。当前焦炭出口税率是40%，这抑制了焦炭的出口。2012年焦炭出口占到产量的9%左右，前几年是40%。商务部有可能下调出口关税，从而刺激焦炭出口，拉升国内焦炭价格。当然，市场上也存在很多分析性的因素，由于时间关系就不再讲了。

　　综合当前的宏观面以及基本面的情况，我们认为未来一两个月内焦炭价格拼抢概率较大，价格冲击有望走高。从技术分析来看，9月18号当前表现依旧强势，有可能会达到1750，建议大家逢仓买入，第一止盈位1764。

　　金涛：你们也是提到了焦炭出口，关于这件事情你们还能多说些吗？

　　东海期货：从2008年调税以后焦炭出口的量降得非常低，可以说是微乎其微，在2007年的时候我们估计了一下，焦炭的出口量占到焦炭总产量的5%左右，如果后期焦炭出口政策能够积极放开，对于焦炭整个行业会有一定刺激，但是刺激的力度不是很大。但是我们认为我国焦炭出口税率的降低主要有两个原因，目前第一个原因就是整个焦炭行业的全方位亏损，第二个原因就是WTO对于我们焦炭出口的政策，包括一些出口配额的政策提出了一些异议，之前我看到一个消息，就是裁定这个政策是犯规的，因此我们认为我们国家对于焦炭出口在税率方面可能会存在一定的下调空间，至于会不会完全放开，我们认为应该不会，应该是逐步放开。首先焦炭的出口与我国产业节能减排的整个大政策是违背的，其次税率一直是国际谈判的一个重要砝码，我们肯定会拿着这个砝码，不会一下子把它放开。还有就是目前全球焦炭行业对于需求也是逐渐减小，对于焦炭的出口不是特别有利。因此我们认为2013年焦炭出口税率可能会下调，但是幅度应该不会很大。

　　金涛：你的这个观点我倒是第一次听到，你想在关税幅度的问题上和WTO规则进行博弈。焦炭每个阶段都会有一个矛盾，你们对于后面的阶段是看好的，是看多的，今年焦炭价格主要矛盾的体现是价格大幅下跌，这种主要矛盾的扭转是在什么地方？你们现在是把反弹和反转的周期看得比较长，这个主要矛盾到底在哪里？

　　东海期货：2012年焦炭价格大幅下跌主要矛盾是钢材市场价格的大幅下挫，而且我们看到炼焦煤价格下跌的幅度并不是很大的，我们的观点其实是到明年的1月份焦炭价格会一直保持一个震荡上扬的走势，在此之前我们认为主要矛盾的变化是钢材市场的变化，无论是从国际宏观还是从国内宏观来看钢材市场都有一个明显好转的走势，虽然近期螺纹钢的价格出现了比较明显的下跌，但是板材的价格涨势还是比较猛烈的，也就表明了目前钢材市场的整体氛围是向好的，也可以带动钢厂对焦炭价格采购价的容忍度。

　　孟一：有请十位评委对于刚才东海期货的表现进行打分。1号评委7.8分；2号评委7分；3号评委8.1分；4号评委7.4分；5号评委8分；6号评委8分；7号评委8.6分；8号评委8.9分；9号评委8.8分；10号评委8.2分。

　　东海期货最后得分是8.1分。