华闻期货：各位领导、各位来宾，下午好。今天我的主题是棕榈油聚焦期货文化。我们的观点是在年底之前价格还是会下跌的。

　　首先看看目前主产国的情况，由于国内还是以进口为主，12月13日港口库存报告是93万吨，这是国内外的棕榈油库存状况。目前库存增长的主因是短期内供大于求，首先看看供给方面。2008年棕榈油价格高企的时候马来西亚的种植面积是大幅扩仓，2012-2013年处于棕榈油成熟期，可以看到产量增长是比较迅猛的，还有就是天气因素，由于种植面积增加和天气正常，今年的产量创造了历史新高，初步预计马来西亚1850万吨，这个出入目前来看不会太大。由于产量增加，今年全球的供应量也是增加的，印尼的供应量是1960万吨，马来西亚的供应量是1670万吨，都是增长的。由于产量增加，所以马来西亚主产国的价格走低，10月份出现了顺价，这样有套利和贸易商，最主要的还是融资，所以在第四季度棕榈油的进口量是急剧增长的。

　　再来看看需求方面，今年前三季度全球经济对于需求的影响不是特别大，需求还是在增长的，唯一影响比较大的是欧盟，由于欧债危机所以增长幅度下降了，增长1.4%。另外现在处于冬季，棕榈油低温凝固，所以消费者都喜欢用豆油和菜籽油，对于棕榈油库存的消化是很不利的。现在全球总供给增速大于总需求增速，今年需求也是增长的，库存消费比是持续增加的，这个数值是预估的，最后增幅应该会更高一些。

　　这是我对未来市场的价格张望，年底之前由于高库存对于价格的压力是很大的，因为主产国压榨竞争，针对它的价格，马来西亚相应调整了策略，明年年初开始从毛棕榈油进口税率20%开始下调，初步调到8.5%。还有就是前面提到的10月份融资进口，融资商大量进口的话就会面临一个年底的资金回笼，现在融资商在现货市场的抛盘还是比较大的，其中有一部分进入了期货市场。12月13号面临交割风险，扩容增加了71%，因为现货仓储费急剧上升，大商所每天每吨9毛钱，这是固定不变的，也吸引了一些投资商进入这个市场抛售，对于1月合约交割的压力是很大的。

　　综上所述，我的结论是去库存化仍有待时日，期价短期内还是看空的。另外马来西亚棕榈油的价格受年初价格下调的影响，我初步估算了一下，折射到国内的合约是差不多300元，所以对于年底还是看空的。

　　高崇辉：今年棕榈油1112进口量和去年同期相比增加幅度不大，库存为什么大幅增长？

　　华闻期货：因为第四季度进口量有贸易商，第四季度贸易商、套利商和融资商汇聚到一起了，都集中到这个点上了，所以库存的增加比较大。

　　高崇辉：就是需求和进口相差不多，豆油和棕榈油的差价已经到了2000点，按理说都有这么高的价格，应该更加侧重于棕榈油，可是棕榈油的需求一直不振，什么原因？

　　华闻期货：主要还是刚才讲的去库存化，无论是印度尼西亚还是马来西亚，或者是国内的库存都很大，印尼和马来西亚都基于把手上的产量抛出去，这边是无关税的低价抛售，这边是有套利，现在进口价格是6250元，还有就是融资进口。因为美国大豆短期之内出口供应不足，豆油有它的基本面，棕榈油是国内外的库存大，产量也比较大，幅度比较集中。到了明年3月份以后随着期货回暖，还有主产国的产量也进入了一个下降期，在3月份以后大商所也会重新注册，所以我想应该是有机会缩小价差的。

　　孟一：请十位评委对刚才华闻期货的表现打分。1号评委8.4分；2号评委8分；3号评委8.4分；4号评委8.6分；5号评委9.1分；6号评委8分；7号评委8.8分；8号评委7.9分；9号评委7.8分；10号评委8.3分。

　　华闻期货代表队最后得分是8.30分。