万达期货：各位评委，大家下午好。我的演讲题目是“中国进口将不及预期”。

　　在整个2012年度的上半年是美国大豆的集中供应期，我们的观点是从10月份到来年的2月份呈现逐月递减，年度低点是在1-2月份，往年正常水平是1000万吨。从本月开始应该是最高的522万吨，以后逐月呈现递减的状态，一直到4-5月份可能是达到一个年度的低点。目前成交量比较少的是1-2月份，实际成交量只有500万吨左右，这就说明我们对目前美国大豆的装运是比较乐观的预估，实际结果可能更差一些。

　　目前我们认为2013年度可能会呈现前低后高的增长态势，主要原因是前一年度的翘尾因素，这就是我们在整个中国进口和国内需求的情况下导出的中国大豆月度评表，可以看到在进口相对乐观、需求相对保守的情况下明年4-5月份仍然会出现一个非常紧张的格局，可以看到进口大豆的上游库存会在300万吨以下，较目前的12月份600万吨减幅在50%以上，按照常识，300万吨就是一个非常紧张的格局。

　　这是每周跟踪的实际成交，可以很明显地看出今年美国销售和中国采购是会达到第一名的，美国的周度成交量基本上都是50万吨以下，从10月份一路上涨，目前报价是在240美元，这样在国际市场上是没有竞争力的，现在中国对2月份的采购基本上都是寻求巴西或加拿大的货源。我们对美国13.45亿吨的出口预期是比较偏乐观的状态，后期还有下调的预期。我们认为出口量可能要比USDA低300万吨左右，我们的预期是12.25亿吨。

　　国内和国外是两种不同的运营格局，国内应该是未来相对比较紧张，明年大概是零增长的保守预估，按照目前的采购进度，明年3-4月份的大豆仍然是非常紧张的格局，而国外仍然是由于采购量比较差，虽然12月份没有调整出口，但是我们认为在未来几个月的月度供需报告当中可能会出现逐月下调美国大豆出口的情况。

　　以上就是我的陈述。

　　洪江源：你说根据现在市场预期是500多万的进口，你认为内强外弱会表现为哪些具有投资性机会的发现？

　　万达期货：它的关联是内强外弱的格局，如果是做成具体策略的话可以来做一个反套，就是做多国内的油粕，做空国外的大豆，如果不具备这种做外盘的经验，也可以做国内大豆的合约。

　　洪江源：你的图上显示豆粕是44%，增幅应该是非常小的，只有不到2%，你的理由是什么？

　　万达期货：因为我们做的研究体系是分块研究的，主要是跟国内具体的厂家来谈，在这方面了解的不是太深。其实做评估表对需求的预估都是相对比较主观的，而我们在2012-2013年的预估是前低后高，从9月份到3月份的豆粕需求是非常好的，这就导致今年可能会有10%的减幅，4-8月份可能会有10%的增幅，按照目前的需求应该是一个持平的态势。

　　洪江源：请十位评委对于万达期货代表队的表现进行打分。1号评委9.0分；2号评委7.4分；3号评委7.9分；4号评委8.1分；5号评委9.0分；6号评委8.5分；7号评委7.6分；8号评委7.8分；9号评委8.1分；10号评委8分。

　　万达期货代表队得分是8.13分。