查看最新行情

　　十一月国内PVC市场整体表现不温不火，呈现低位运行态势，展望十二月因PVC 市场缺乏利多信息支撑，仍难摆脱当前弱市运行格局。

　　图1: 国内电石法 PVC现货价格走势

　　资料来源：wind、中期研究

　　1、国际油价冲高回落

　　11月初桑迪飓风中断美国东海岸汽油需求，美国原油和成品油库存全面增加。同时根据美国石油学会最新报告，美国10月份石油日需求1840万桶，比去年同期减少2.3%，比9月份增加1.3%。今年1-10 月份，美国原油日需求1856.2万桶，同比下降2.1%，10月份数据显示美国石油需求长期走弱，且为过去十几年同期最低的需求。库存高位运行及需求低迷，仍是原油价格弱势运行的主要推手。

　　图2: 美国原油库存走势(单位：千桶)

　　资料来源：wind、中期研究

　　当前乙烯在供应过剩、需求低迷的局面下，其市场价格逐步走低。11月23日CFR东北亚乙烯每吨下跌2美元，收于1168.5美元/吨，每吨价格较10月末下跌185美元；CFR东南亚市场价为1143.5美元/吨，每吨价格较10月末下跌147美元。生产商因上游原料成本高位，利润承压低价出售意向不高，而南美货源来袭的消息令20日亚洲乙烯市场暴跌45美元/吨，交易日内买卖双方均持观望心态，交投僵持供需矛盾突出。乙烯价格下滑，直接导致乙烯法 PVC 生产成本下移。

　　图3: 亚洲乙烯走势(单位：美元/吨)     

　　资料来源：WIND、中期研究院

　　2、电石价格震荡走低

　　当前国内电石市场因需求疲弱，市场价格不断下滑，近期平均跌幅约100元/吨。因运输压车现象困扰，电石企业开工率持续下降，尤其是内蒙、宁夏地区电石炉停炉或降负荷现象较多。然而由于成本方面压力较大，产家让利促销，电石市场成交价低价频频。另据国家统计局数据显示，2012年10月份全国电石产量为159.88万吨，较去年同期同比增加18.06%，电石单体供应偏松，令电石价格逐步走低。

　　图4-1：全国主要地区电石价格走势(单位：元/吨)

　　图4-2：电石月度产量(单位：万吨)

　　资料来源：wind、中期研究

　　3、国内PVC供应压力继续增大

　　2012年10月全国聚氯乙烯总产量为108.57万吨，同比增长1.72%。国内PVC生产企业出厂价大稳小动，近期整体开工情况未有明显变化，产销基本平稳。但前期检修企业均恢复正常生产，供应压力不减，而中下游采购意向一般，企业出货略有阻力。多数企业库存都在正常范围之内。PVC企业亏损情况略有减少，个别厂家价格小幅下调。整体变现为PVC需求缓和，市场成交一般。

　　图5: PVC月度产量(单位：万吨)

　　资料来源：wind、中期研究

　　4、下游需求弱势难改

　　十月份房地产累计施工面积同比增长13.3%，开工面积累计同比下跌8.5%，竣工面积累计同比增长17.3%。累计同比增长速度继续下滑。

　　图6-1：10月房屋施工面积走势图

　　图6-2：房地产开发投资增速

　　资料来源：wind、中期研究

　　四季度国家对楼市的调控力度不减，其中11月7日中建部称，继续抑制投资购房需求，推出楼市调控政策，防止楼市反弹；广州推出限价令，限制高房价地区的出售价格；陕西出台限利令，要求商品房的利润不得超过10%。地方政府的措施也在一定程度上打压楼市回暖的势态。地产商投资热情不高，PVC下游制品型材、管材订单情况难以改善，对原料PVC消化进程缓慢，后期PVC需求情况仍将持续弱势。随着寒冬东来，PVC需求已步入季节性消费淡季。

　　5、操作策略

　　四季度以来国内上游电石及乙烯单体价格不断走低，PVC成本支撑力度减弱，同时在供需失衡的背景下，国内PVC 企业仍继续扩充产能，需求端房地产市场在步履蹒跚。综上所述， V1305在12月份仍无法摆脱弱势探底走势，建议投资者关注 6250-6550 运行区间。

　　国际期货