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　　一、   主要观点：

　　近期国际市场上原油价格振荡中心有所提升，国内塑料期货价格也有止跌企稳的迹象。国内国际风险弱化，以及塑料现货自身供需偏紧等多重因素推动下，有助于塑料期货价格低位反弹。从图表分析，技术指标的多头倾向比较明显，因此塑料后期我们认为将以震荡待涨为主要思路。

　　二、  市场分析

　　(一)基本面分析

　　一、国际风险弱化

　　美国总统奥巴马连任后首次就“财政悬崖”问题与国会举行了首轮会谈，争论的焦点主要在于是否延长针对少数富人的减税政策，以及政府开支如何削减。各方的表态谈话具有建设性，似乎为避免“财政悬崖”打下了良好的开端，投资者信心回升。笔者认为美国的“财政悬崖”最终会向缓坡过渡，如果白宫和国会在年内推出一个较为完善的中长期计划，将能帮助美国削减债务，从而有利于美国经济增长。中东局势，以色列与巴勒斯坦武装派别哈马斯达成停火协议，使得投资者对原油供给的担忧有所减轻。然而，外界对停火协议难以持久的担忧，却也使得油价跌幅有限。欧洲方面，欧盟最终达成了一项协议，通过一揽子总额为占国内生产总值的20%的额外措施实现将希腊债务占国内生产总值(GDP)比重在2020年降至124%附近。欧元集团将决定在12月13日正式发放贷款，如果国家议会批准了今晚协议。目前，该计划已被写入文件草案，希腊援助金额总计约440亿欧元，将在2013年第一季度根据其正在进行的财政紧缩计划进度分三批发放。美国10月芝加哥联储全国活动指数下滑至-0.56，三个月移动均值显示经济活动低于历史趋势，暗示未来一年的通胀压力下降。意大利统计局周一公布数据显示，随着对于经济前景和家庭财务的信心下滑，意大利11月Istat消费者信心指数降至84.8，为1996年1月该系列数据开始以来最低水平，预期86.5，前值修正为86.2，初值为86.4。此外，从季节性消费角度来说，冬季是取暖油的消费旺季，目前美国取暖油库存量处于近5年同期平均区间下沿位置，其中馏分燃料油库存为12年来最低水平，并且今年美国大部分地区气温将低于去年，对原油价格将起到一定的支撑作用。

　　图1 国际油价走势图

　　二、LLDPE现货供需偏紧

　　图2现货价格

　　上周部分国内石化厂降价，华东区抚顺石化料到货，PE现货市场弱势，贸易商之间低价成交放量，临近年底，资金较为紧张，下游工厂按需采购为主。本周初，国内石化厂持稳至10600—10750元/吨定价销售，现货主流成交价持稳至10600—10800元/吨。L1301合约期价贴水缩小至250元/吨，而L1305合约期价贴水缩小至750元/吨，刺激部分现货商补充虚拟库存。预计本周石化指导价小幅探涨，现货或企稳回升。沈阳石化和福建联合已重启，上海石化和上海赛科装置计划12月上旬重启。此外，大庆石化低压装置待料停车，扬子石化减产运行，传闻齐鲁石化低压推迟至2013年3月份投产。

　　月初西欧生产商报价较低吸引部分买家采购，欧洲需求较前两个月有所增长，刺激部分卖家考虑12月份涨价。美国市场大多数PE现货供应充足，部分价格有所下跌，台塑暂停LLDPE生产转产注塑级HDPE。

　　2012年前9个月国产线性产量同比下降7.93%至295.1万吨；线性进口量前9个月同比降7.1%至169.01万吨。后期，随着原油价格抬升，企业生产利润将继续受到挤压，石化企业自3月份以来实施的保价限产政策料将不会改变。与此同时，10月份投产的大庆石化和抚顺石化新装置，目前运行并不稳定，对市场供应难以形成较大压力。此外，冬季雨雪天气的到来也使得原料运输受到影响，将在一定程度上制约塑料供应。

　　进口方面，月初伊朗对包括LLDPE在内的化工品实行禁运，预计11月份LLDPE进口量将有所减少。

　　需求方面，我国LLDPE最大消费领域是薄膜，其中塑料薄膜约占LLDPE消费量的50%，农用薄膜约占24%。往年塑料薄膜、农膜产量均在11、12月份有不同幅度的增加，而今年农膜厂家库存情况正常，储备意识偏弱。整体开机情况不理想，除云南及甘肃等地生产保持较旺势头外，其他地区开机率均有不同幅度的下滑，棚膜需求后期或将进一步转弱。随着原料的逐步见底，农膜价格追随原料跌入相对低位，下游农膜经销商地膜储备意向初现，地膜厂家开工率较前期略有提升，但较去年同期相比，订单依旧不理想。目前是棚膜和地膜的交叉生产期，地膜厂家或逐步补仓，提振需求，这将有利于LLDPE价格企稳回升。

　　(二)技术面分析

　　图3塑料1305日线K线图

　　LLPDE1305合约价格在9月17日从10925开始下跌，到10月29日跌至9645，完成了一波下跌后形成了一波475点的反弹行情，最高到10115随即价格再次下跌，目前L1305合约9940元附近，目前的价格处于5、10、20、30均线上方，MACD指标依然在0轴下方运行，KD指标已过50区间，RSI指标处在50区间，通过观察可以看出目前L1305合约价格维持震荡上扬的格局。

　　三、研判和建议

　　综上所述随着近期国际风险因素弱化，供需偏紧。国际原油价格维持振荡，石化企业出厂价格维持平稳，对于市场信心起到明显的支撑作用，贸易商采购意愿增加。国际油价振荡中心的提升，加上技术面的走强，届时LLDPE现货和期货的价格都将得到推升。

　　操作上：以多头买入为主，考虑资金回撤比例，依托30日均线9935和前期低点9645为止损和减仓依据。宁可止损或减仓也是按照逢低做多为操作方向。

　　华龙期货有限公司化工团队