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 　　随着十八大会议的结束，煤矿方面逐步恢复生产，市场炼焦煤供应稍有缓解，加之近期钢材市场阴跌不断，致使现如今焦炭价格上涨后劲不足。从盘面看，J1305合约承压于1600关口，后市将向下继续扩大跌幅。

　　1、欧债危机影响市场风险情绪

　　目前，欧元区17国财政长与欧洲央行(ECB)以及IMF正在进行紧张的第三轮会谈，以决定希腊债务问题的前景。按当前的预期，希腊的政府债务占GDP的比重将在明年达到190%。而各方当前正迫切要找出一个有效的方案，使该国债务占GDP比重能在2020年前降至120%或更低的“可持续”水平。

　　然而，IMF与欧洲各国财长目前却仍然在希腊减债目标上炒得不可开交：IMF要求通过减记政府债权人债务的方式来对希腊进行大刀阔斧的债务重组，但以德国为首的欧元区各国政府则坚决反对这一做法。

　　据市场预测，在主要债务人不高抬贵手接受新一伦债务减记的情况下，希腊方面节衣缩食竭尽全力，也只能在2020年时将债务占GDP比重降低到144%，距离120%的目标尚有距离。更糟糕的是，为了勒紧裤带还债而采取的全面财政紧缩措施已经使得希腊实体经济状况严重恶化。该国经济自2008年至今已经连续五年衰退，而预计在2013年时，也仍无法走出衰退泥潭。

　　据称，IMF已指出，若不立即减记希腊债务，那么该国经济将很难恢复增长——全球投资者无人愿意在该国投资，其本国民众也不敢于消费，这会使其经济陷入更深的恶性循环之中，而欧洲债务危机将较长时间影响市场的投资氛围。

　　2、前10月国内焦炭产量突破3.6亿吨

　　2012年10月我国焦炭产量为3684万吨，同比增长为6%，结束连续两个月下降的趋势。从累计产量来看，国内1-10月份焦炭产量3.6928亿吨，同比增长4.2%，扭转了增速连续3个月下滑的趋势。

　　从生产数据可以看出，由于今年以来焦炭价格持续下跌导致独立焦化企业经营越发困难，面临需求萎缩带来的库存以及资金压力，焦化企业只能无奈加大限产力度。

　　2012年焦炭整体产量仍呈上升趋势，但增幅有所回落。按前10个月焦炭产量判断，今年焦炭产量将达到4.4-4.5亿吨水平。值得注意的是，焦炭产量增幅放缓和焦化企业产能过盛的背景下，企业经济效益较差。

　　从焦炭分省市数据看：山西省、河北省、山东省、河南、陕西及云南成为我国焦炭产量的重要省份。其中，华北区域的山西和河北占最大比重，但从10月份数据可见山西和辽宁的焦炭产量已经呈回落态势。但河北和内蒙省焦炭产量却呈大幅上升态势。

　　3、焦炭出口量仍较低迷

　　中国海关最新统计数据显示，2012年10月中国出口焦炭5万吨，环比下降54.55%，同比下降50%；1-10月中国出口焦炭90万吨，同比减少70.67%。

　　焦炭出口量在2012年一直处于低位徘徊，而焦炭出口均价在400-500美元/吨。出口量价的处于较稳定波动状态，可见焦炭市场出口达到一定瓶颈期。近几年，中国焦炭出口量下降后，发展中国家焦炭出口数量大增，而国际焦炭价格优势显现，后期中国焦炭出口短期难言利好。

　　中国焦炭产能的大量过剩，是焦炭出口的后备力量。所以，只要焦炭出口政策稍有调整，后期焦炭出口市场或将回暖。但焦炭作为“两高”行业，国家政策放开的幅度将会有限。焦炭在上下游中处于一个中间环节，所以焦化行业的健康发展与钢铁和煤炭企业密不可分的关系。

　　4、炼焦煤进口大增，供应压力加重

　　数据显示，2012年10月我国出口炼焦煤6.45万吨，较上月增加1.05万吨，进口炼焦煤360.65万吨，较上月大幅增加118.65万吨。

　　国际煤价继续下行，统计数据显示，自2012年年初以来，澳大利亚Newcastle的现货热煤指数累计下滑了30%，上周已经触及了年内新低，达到每吨81美元。中国的交易商们在最近数周里，至少在三个澳大利亚热煤货运中出现违约，这充分凸显了当前地区商品价格下滑以及作为全球煤矿进口大国如今的高库存所带来的压力。

　　5、下游市场疲软将拖累焦价

　　近期的钢材市场不管是长材还是板材，都出现了不同程度的走弱现象。受九、十月份国内钢价上涨的影响，原材料市场也跟随走强了一段时间，而钢价的上行也得到了进一步的支撑。但是随着11月份钢价进入盘整阶段，进口铁矿石价格的上涨开始受阻，钢坯等原材料价格也出现了一定的下跌。另一方面，粗钢产量的回升，也加快了钢价的下滑步伐。根据中钢协的数据统计，11月上旬全国粗钢日均产量195.67万吨，环比10月下旬192.57万吨上升3.1万吨或1.61%。长期的亏空已经让钢厂迫不及待的想扭转乾坤了。但是粗钢产能过快的释放只会让钢市供大于求的压力进一步恶劣，后期国内钢材价格或将面临更大的震荡下行的压力。

　　综合以上分析，钢价在粗钢产量提升的影响逐步下挫，而后市维持弱势的可能性较大，一是时值冬季，产量持续增长且处于高位，给市场带来压力；二是今年冬天，受制于资金相对紧张以及对后市预期不乐观，贸易商冬储的积极性仍有可能不高，而出口环比也有下降的趋势；三是金融市场的压力，主要是股市的压力犹存。因此在多重利空影响下焦炭重心有望逐步下移。

　　瑞达期货：蔡跃辉